如何正确计算人民币升值率

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[摘要]当今世界国际金融市场日益繁荣，人民币汇率的稳定对保证国际金融市场平稳运行和我国进出口贸易起着至关重要的作用。但是人民币的汇率总会发生波动，这里就涉及人民币升值率的计算，但是很多文章资料对人民币升值率的计算都是不准确和错误的。本文就如何正确计算人民币升值率给予分析解答，给出正确的计算方法，并说明其经济意义。

[关键词]人民币升值率；人民币汇率；直接标价法；间接标价法

[中图分类号]F224；F832.6[文献标识码]A[文章编号]1005-6432（2014）1-0079-02

1前言

2005年7月21日，当天，中国人民银行将人民币对美元汇率由8.2765上调至8.1100，上涨幅度达到2.1%，我国开始实行以市场供求为基础、参考一揽子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。截至2013年9月7日，人民币对美元的汇率升值幅度约为30%。考虑到2007年以来我国的通货膨胀率较高，人民币实际汇率升值幅度还要更高，这意味着人民币汇率确实被低估了。而这种低估或高估是多少、怎么衡量一直是个争论不休的问题，这其中涉及汇率决定理论，但是实际中对人民币升值率计算的正确与否也是个相当大的问题。在我国深化金融体制改革的过程中，人民币升值率已经成为一项不可或缺的重要指标，人民币升值率的准确性对于判断我国宏观经济走向，投融资决策，甚至是国外经济体对中国经济发展的质疑起着重要的作用。而目前的许多网站、学刊、报纸、杂志包括学术类论文对人民币升值率的计算都有概念混淆，计算结果不准确的现象，有些误差相当大，本文探讨的就是如何正确计算人民币的升值率。

人民币汇率，就是中华人民共和国的货币兑换其他国家的货币的比例，也叫人民币汇价。现行的人民币汇率主要是人民币与发达国家货币之间的管理浮动汇率，其中以人民币对美元的汇率为基础汇率，人民币与其他货币之间的汇率通过各自与美元的汇率套算出来。汇率的标价法有应付标价法和应收标价法。在国际外汇市场上，欧元、英镑、澳大利亚元采用应收标价法即间接标价法，它是以一定单位（如1单位）的本国货币为标准，来计算应收若干单位的外国货币。而我国和国际上大多数国家都采用应付标价法即直接标价法是以一定单位（1单位）的外国货币作为标准，折算为本国货币来表示其汇率。人民币升值率不同的计算方式会对升值率的计算结果造成误差，当周期较长，人民币升值幅度较大时，升值率的计算误差会达到几个百分点，由此可以采用正确的方法来计算人民币升值率已经是当务之急。而严谨客观的计算方法是计算人民币升值率的必要保证，下面分别用汇率的直接标价法和间接标价法提供三种计算人民币升值率的方法，并对这三种方法做出分析。

2运用汇率的直接标价法可以得出两种计算汇率变化的方法

3运用汇率的间接标价法

先用已知的汇率计算出不同时期的1元人民币兑换的美元的数量即：人民币对（兑）美元汇率，然后：

升值率=基期人民币对美元汇率-报告期人民币对美元汇率基期人民币对美元汇率×100%

分析以上3种计算方法，第3种用间接标价法计算出的升值率是最准确的，因为人民币对（兑）美元的汇率是用美元的数量来表示1元人民币的价值，通过比较不同时期人民币对（兑）美元汇率的变化，再除以基期人民币对（兑）美元汇率得出的才是人民币真正升值幅度的变化率。通过计算和比较第1种和第2种方法，计算所得的结果不一样，而第2种方法与第3种计算结果是一样的，由此可见第1种计算方法是错误的。第1种计算方法采用直接标价法实际计算的是美元的贬值幅度，而非人民币的升值幅度，概念不同计算的结果也就有出入；而第2种方法显然更符合实际。（由第3种公式通分即可得2式）当人民币升值幅度较小时，采用第1种和第2种方法计算出的结果相差不大，但是当发生汇制改革和经历时期较长而导致人民币变化幅度较大时，两种方法计算出的结果则相差巨大，直接影响到对人民币升值的准确判断。

许多论文和网站采用的计算人民币升值率的方法都是上述第1种方法，显然是不准确的。例如：

（1） 2013年9月9日凤凰财经频道公布的人民币汇率升值信息表中显示的人民币对美元汇率中间价为616.4200，较前一日下跌0.8600，人民币升值幅度为0.1393%。

经计算这个升值幅度结果也是错误的。按正确算法：人民币升值率=0.86/616.42=0.1395%，并不是凤凰财经公布的0.1393%。根据推测表中0.1393%应该是如此计算得来：0.86/（616.42+0.86）=0.1393%，而此方法是运用的是（基期汇率-报告期汇率）/基期价格，即上文所说的第1种错误的升值率计算方法，所以凤凰财经频道计算涨跌幅的方法被证明是错误的。

此处计算的仅为人民币的日升值率，由于时间跨度比较短，错误差距比较小，但是当对周期较长，人民币升值（贬值）幅度变化较大的情况进行分析时就会发现，这个差距会变大，足以影响到人们对人民币升值幅度的直接判断。

（2）西南财经大学的吴娓和西南民族大学的付强老师发表在2006年6月《西南民族大学（自然科学版）学报》杂志的《人民币贬值（升值）率的复利计算方法研究》一文中讲述的人民币升值率的算法就是有问题的，他们写道：用9月1日的汇率减去8月1日的汇率然后再除8月1日的汇率的百分比来表示人民币的升值率，公式为：

此处的时间跨度变为1个月，采用两种算法计算出的升值率误差就达到了0.5个百分点。由此可见，当周期长，人民币升值幅度较大时升值率的两种计算差距还是会变得很大的，所以采用正确的计算人民币升值率的方法是很重要的。

（3）2010年6月11日在财讯网上有一篇报道《11日盘中人民币兑美元继续小幅下挫》，文中讲道：[世华财讯]11日亚洲时段，中国外汇交易中心的最新数据显示，人民币兑美元11日中间价为6.8279元，按照汇改时8.11的汇率计算，汇改以来人民币累计升值幅度已达到15.82%。

此处的计算明显是错误的（8.11-6.8279）/8.11=15.8%，15.8%算得的是美元的贬值率而非人民币升值率。正确的计算方法是（8.11-6.8279）/6.8279=18.8%。此处的错误导致的差距就更大了，误差达到了3个百分点，出现这种错误的原因就是部分学者和专家对人民币为本币的外汇升贬值概念的混淆和理解错误。所以我们有必要重新更正所有的对人民币升值率错误的计算方法，强调正确的算法：

WT+1表示报告期1美元兑换人民币的价格，WT表示基期1美元兑换人民币的价格。

随着大数据时代的来临，数据分析可以为各行各业提供准确的参考依据，同时数据的准确性和权威性也变得越来越重要，统一采用正确的人民币升值率算法对我国金融外汇市场，包括对我国宏观经济发展的预测都有重要的意义。对于发展迅速的我国经济来说，保持严谨客观的态度对待所有经济数据的计算是我们的职责。希望纠正这一点错误能带给我国社会主义市场经济的发展一点积极有利的影响。

参考文献：

[1]吴娓，付强.人民币贬值（升值）率的复利计算方法研究[J].西南民族大学学报，2006（4）.

[2]陆前进.人民币汇率变动和汇率市场化改革[J].上海金融，2009（10）.

[3]王泽填，姚洋.人民币均衡汇率估计[J].金融研究，2008（12）.

[4]孙茂辉.人民币自然均衡汇率研究[R].上海：复旦大学博士后研究工作报告，2005.