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期市务农“渐入佳境”

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近年来,我国农产品期货市场取得了长足的发展,农产品期货品种不断创新,市场参与度较高,参与者结构更趋优化,总体上具备了在更高层次上服务“三农”的能力。

目前,我国期货市场上市了白糖、玉米等近二十个农产品期货品种,占已上市期货品种的近一半,覆盖粮棉油糖的农产品期货品种体系基本形成,并逐步向鲜活农产品、林产品拓展。今年1—9月,我国农产品期货市场共成交5.86亿手(按单边统计),成交金额34.26万亿元(按单边统计),分别占期货市场总成交量和总成交金额的37%、17%。农产品期货成交量连续多年稳居世界前列。

截至今年10月底,农产品期货市场法人持仓占比为41%。据相关行业协会统计,制糖行业、油脂行业实体企业参与期货市场套期保值比较普遍,油脂行业90%以上企业通过期货市场进行套期保值。

从2010年起,中国证监会指导期货交易所对上市期货品种的市场运行质量和经济功能发挥情况进行定量评估。评估结果表明,白糖、豆粕、豆油等农产品期货品种市场功能已得到较好的发挥,市场运行质量稳步提高,主要有两方面的特征。一是市场定价效率显著提高。期现价格相关性不断提高,存在长期稳定的均衡关系。2012年农产品期货品种期现价格相关性在0.8以上的占比超过60%,豆油、豆粕、棕榈油等品种期现价格相关性均在0.94以上。二是套期保值效果效率不断优化。2006—2012年,农产品期货品种法人持仓量/消费量不断提高,表明企业参与期货市场套期保值力度逐年加大。

市场经济功能发挥方面主要体现在以下三个层面:一是大豆等农产品期货价格与国内现货市场价格、国际市场价格高度相关,价格信号导向作用明显,已成为宏观经济监测和运行管理的重要参考,并作为判断通货膨胀或紧缩的信号。国家宏观经济决策也越来越多地听取期货市场的意见。二是农产品期货价格公开、透明、权威,正逐步成为产业链企业的定价基准,以期货价格为基础的“点价交易”等贸易模式在我国开始兴起,并逐步与国际接轨。部分农业产业化企业在参与期货市场套期保值的基础上,进一步实施期、现一体化经营模式,有效地促进了农产品期、现货市场的融合,提高了农产品流通效率。同时,期货市场作为标准化产品交易市场,交割标准一般高于现货市场标准,也反过来促进了现货市场标准化。三是农产品期货市场为涉农企业提供了低成本、高效率的风险管理工具,提升了企业核心竞争力。大豆、白糖等农产品期货价格在现货企业中被广泛应用,并已日益渗透到企业原材料采购、生产、销售、库存管理、成本控制等各个环节。

总体来看,农产品期货市场作为农产品市场体系的重要组成部分,其功能发挥不断增强,期货交易也逐步成为涉农企业规避市场风险的重要手段,期货市场在引导种植结构调整,保障订单农业的发展,促进现货市场标准化、产业化等方面的作用日益显现。