陈大同 眼光决定成败

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陈大同2000年回国的第一笔天使投资以失败告终,但几经历练,他已从一位空降的“海归”变身为拥有国际视野及眼光的“土狼”。

许多人都知道陈大同拥有两个身份:展讯公司曾经的首席技术官、北极光创投的投资合伙人;但很少有人知道陈大同还是一位业绩颇丰的天使投资人。

“我2000年一回国便开始做天使投资,这些年一共投了10多个项目,涉及半导体、通讯、互联网、光学、生物等领域。目前有2家公司已经上市,即将登陆创业板的还有2家,此外还卖掉了2-3家,当然失败的也有2-3家。”陈大同盘算道,“其中投资了7-8个海归创业者及海外华人创业者,以及3-4个国内本土创业者。”

天使投资是一个个性化很强的职业,同时也非常考验投资者的眼光。这是陈大同作为“天使”近10年来的感触。

30万美元的教训

对于创业者、天使投资人、VC、PE的不同,陈大同的比喻很是形象。

“现在有100个人,其中一个人跳出来要做他认可而其他人还都看不懂的事情,并付诸行动,他就是创业者;过了段时间,又有5个人认可了该创业者的观点并予以资金支持,这5个人就是天使投资人;当100个人中有20个能看懂并认可这个项目时,VC就开始介入了;当有40个人看懂并支持时,就轮到PE进入了。”也正因为如此,陈大同表示天使投资人一定要具备比VC和PE更超前、更精准的眼光和判断力,才能找到更好的项目。

但陈大同也坦言,2000年,作为一个刚刚回国、对国内市场及创业者都抱有极大热情与希望的“海归”天使投资人,他的第一笔投资就白白打了水漂。

“这是一位国内朋友推荐的成都一个关于视频点播技术的项目。”陈大同表示,“这位朋友本人是一个非常诚信、有责任心的人,和我也比较熟悉,但我们都没想到这个项目的创业者却出了问题。”据陈大同说,这位创业者拿了30万美元的投资后,几乎没有去做项目,连办公室、团队都没有。陈大同用30万美元买了个教训。

可能是因为在国外呆久了,陈大同早已习惯了在美国耳濡目染的“硅谷天使投资模式”。“在硅谷,只要你有一个好的技术或商业模式,并得到了天使投资人的认可,就大有希望获得投资。人或创业团队出问题的可能性不大,因为很少有人会为几十万美元而去冒道德和信用风险。”陈大同说,“但国内的情况要更复杂一些,除了判断技术、商业模式、市场空间,更要对人做出准确的判断。”

虽然第一笔投资打了水漂,但陈大同依然信任推荐项目的那位朋友。“虽然他推荐的项目失败了,但他本人值得信赖。”这位朋友后来还非常诚恳、努力地帮陈大同寻找新的项目,力图弥补自己的过失。“他后来果真帮我找了一个不错的项目,我做了天使投资,现在这家公司发展得很好,并且已经准备上市了。”陈大同表示。

寻找项目的经历让陈大同得出两个重要结论:第一,在国内投项目首先是投人;第二,中介人也必须是值得信任的。

成功创业者的特质

陈大同寻找天使项目的来源主要是靠朋友圈推荐,或者相关协会组织的项目推介会,当然也有一些主动上门的创业者。

“在这些项目中,往往80%我认为不太成熟,另外还有20%虽然也存在一定的问题,但值得跟进。不过最后可以投资的,往往只是这20%中的20%。”陈大同表示,“与创业者短暂的交谈,其实就是一场面试,投资人需要借这个过程对创业者形成相对准确的判断,对其进行一次全面而综合的考量。”

在陈大同看来,创业者需要具备一定素质,才有可能让他“心动”并考虑投资。一是创业者需要有一股强劲的冲动,一种如果不做这个项目就很可能后悔一辈子的冲动;二是创业者自己也要拿点钱出来投资项目,也表示了创业者要干成一件事的态度和决心;三是创业者要有非常敏锐的商业直觉及市场嗅觉,并能根据所掌握的信息果断做出正确的决策及判断。

此外,陈大同认为创业者个人也必须具备一些特质,“要有诚信和责任心,这是一切投资合作的基础,而且创业者要有心胸,在利益上愿意与人分享,在工作中要懂得放权,允许成员犯错误,对人宽容、信任。”

“不过,对人的准确判断是一个技术含量很高的工作,需要经验的积累、敏锐的直觉和观察。”陈大同说。据了解,目前一般情况下,熟人所推荐的项目他两三天之内就可以判断投或不投;陌生人主动找来的项目他半个月之内可以做出决定。

“我非常认真地对待每一笔天使投资的项目,但我不苛求自己投的每一个项目都百分之百成功,需量力而行。”陈大同表示。

“艺术品”投资

VC、PE用的是别人的钱,责任感、回报率等要求让他们需要遵守更多的规则,因此一般不太会关注太早期的、风险过大的项目。但很多优秀项目往往最初都是从一个大胆的设想起步,正如谷歌、腾讯、百度这样的公司一样,创业之初规模很小,成长艰难,最需要天使投资人的助力,然而能理解这些创业者的人却非常少。

因此,早期天使投资的项目是否日后能成长为优秀企业,就如同艺术品投资一样,成功与否,与个人喜好、市场行情、鉴赏、甄别、运气等诸多因素都有关联。

技术专家出身的陈大同不怎么打高尔夫,也不去海滩晒太阳、钓鱼,而是喜欢看书,范围涉猎金融、科技、中医、各类热点问题及争议话题,也喜欢乒乓、足球、篮球、围棋等体育项目。做天使投资为其增加了“艺术品”投资的经历和享受。

“不过,天使投资人投得都是自己的钱,与拿着别人的钱做投资的VC相比,自由度会更大一些,个人喜好的色彩也更浓郁一些。”陈大同表示就他个人而言,就更喜欢投资自己熟悉或了解的领域,如互联网、电信、半导体等高科技领域。大多天使投资人都比较喜欢投资自己熟悉的领域,成功率自然比投资不熟悉领域相对大些。

“但也有一些天使投资人会根据自己的兴趣、喜好来投资一些不熟悉的领域,比如我在美国创业时的那家单芯片CMOS彩色摄像系统公司,最初的天使投资人就是台湾的一位传统企业的老板。”陈大同说。

管理上陈大同给创业者充分的空间,他认为在公司具体运营方面,创业者是专家,需要尊重创业者的判断及选择,投资人只需把握一个大的方向或给出一些参考建议,这样才有利于保证创业者的积极性。在股权配置上,他认为管理团队加员工的股份应不少于25%,天使投资人的比例在20%-30%之间比较合适。

陈大同每天工作12小时以上,花在VC上的时间占去工作时间的一半,而仅用15%-20%的工作时间用来做天使投资。

“做天使投资对做VC有很大的帮助,使我对企业的了解或把握程度更清晰、更深刻。”陈大同表示。