碳金融问题探析

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摘要： 全球气候问题愈来愈严峻，给经济和社会带来了很大影响。为了缓解这些问题，国际社会和学术界都高度的关注和参与，碳金融应运而生。本文界定了碳金融，并在此基础上讨论了当前中国碳金融交易面临的问题并提出建议。

Abstract： As temperatures rise due to global climate change， carbon finance emerges as required. In this paper， the author analyzes the theoretical basis of carbon trading and identifies the carbon finance. And then the author discusses the challenges of the carbon trading problem in China and finally proposes how to make perfect carbon trading mechanism.

关键词： 碳金融；碳交易；碳排放

Key words： carbon finance；carbon trading；carbon emission

中图分类号：F83 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2012）29-0173-03

0 引言

全球气候问题愈来愈严峻，给经济和社会带来了很大影响，为了缓解这些问题，国际社会和学术界都高度的关注和参与。根据联合国政府间气候变化专门委员会（Intergovernmental Panel on Climate Change，IPCC）（2007）的研究报告，1995～2006年的全球平均气温是自1850年以来最暖的12年。气候变暖带来了一系列的问题：洪水、风暴和海水的侵蚀等等。究其变暖原因主要是二氧化碳大量增加。

为了应对气候和环境变化对人类形成的挑战，人们开始大力发展清洁能源和绿色经济，碳金融和绿色金融开始进入人们的视野。自2005年《京都议定书》生效以来，碳排放权成为了一种稀缺资源，作为价格信号激励企业加大节能减排领域的研发与投资，以控制温室气体的排放。碳交易市场的快速发展衍生出与碳交易相关的金融需求，碳金融应运而生。当前，碳排放权的“金融属性”已日益突显，并成为继石油等大宗商品之后又一新的价值符号，用来泛指所有服务于限制温室气体排放的金融活动。因此，发达国家围绕碳减排权，已经形成了碳金融交易平台、碳交易货币，以及包括直接投资融资、银行贷款、碳指标交易、碳期权期货等一系列金融工具为支撑的碳金融体系[1]。

据世界银行统计全球碳交易量得到了大幅度的提高。联合国和世界银行预测，2012年全球碳交易市场容量为1900亿美元，全球碳金融交易市场将超过石油市场成为第一大交易市场。表1统计了2008年至2010年碳金融市场交易总量和市场价值的情况。

各国碳金融交易也纷纷开始并逐年增加。欧盟在《京都议定书》中承诺：在2008～2012年内，相对于其1990年的排放水平减排8%。根据减排方案，欧盟各国政府从2005年开始向重工业企业颁发许可证，并限制其温室气体排放的最高额度。2005年1月，成立了世界最大的温室气体排放贸易准许市场EU ETS。英国2002年起启动了为期5年、涵盖6种温室气体排放贸易制度。它按照自愿原则，通过奖励、税收减免等激励措施鼓励企业实施减排行动。澳大利亚新南威尔士温室气体削减计划于2003年1月正式启动，它对所有的在该州的电力零售商和其他部门规定了必须完成的份额。

1 碳金融的界定

目前无论是国内学术界还是国外学术界对对“碳金融”的界定是没有统一的。世界银行定义碳金融是指以购买减排量的方式为能够产生温室气体减排量的项目提供资源。

Stewart Hudson从三个方面对碳金融进行了总结：第一，缔造交易碳配额和碳抵消产品的市场；第二，与清洁能源相关的投融资；第三，公司的碳风险和收益评估，挖掘企业在低碳发展趋势中可以获得的预期收益，以及由此对贸易和投资产生的影响[2]。陈柳钦界定更为具体，他认为，碳金融是指服务于旨在减少温室气体排放的各种金融制度安排和金融交易活动，主要包括碳排放权及其衍生品的交易和投资、低碳项目开发的投融资以及其他相关的金融中介活动[3]。高建平认为，碳金融指的是跟限制碳排放有关的金融活动，包括直接投融资、碳指标交易和银行贷款等。王瑶则认为，碳金融是应对气候变化的金融解决方案，包含了市场、机构、产品和服务等要素，是应对气候变化的重要环节，是实现可持续发展，减缓和适应气候变化，灾害管理三重目标的低成本途径，是低碳发展的核心经济手段[4]。袁鹰指出，碳金融就是与减少碳排放有关的所有金融交易活动，既包括碳排放权及其衍生产品的买卖交易、投资或投机活动，也包括发展低碳能源项目的投融资活动以及相关的担保、咨询服务等相关活动。[5]

结合各方观点，我们从制度分析的角度认为碳金融是在全球气候变化和能源紧张的背景下产生的，旨在减缓碳排放、转移碳交易风险和促进可持续发展，与碳交易有关的金融制度安排，包括但不限于以下几个个方面：一方面是“碳交易”机制，主要包括基于碳交易配额的交易和基于涉及“碳交易”项目的交易；二是风投和各类机构投资者（投机者）参与的“碳经济”投融资活动以及各类碳环保和信用衍生品，主要是碳期货、期权交易。

碳金融的核心是交易机制，所有的其他交易活动都是围绕交易机制展开的。

2005年《京都议定书》中订立的三种灵活的减排机制就是我们目前碳金融交易机制主要的组成部分即国际排放贸易（IET）、联合履行机制（JI）和清洁发展机制（CDM）。配额市场的交易原理是限额和交易制度，即由管理者制定总的排放配额，并在参与者间进行分配，参与者根据自身的需要来进行排放配额的买卖。IET就属于这类市场机制。项目市场的交易原理为基准线交易。在这类交易下，低于基准排放水平的项目或碳吸收项目，在经过认证后可获得减排单位来调整其所面临的排放约束。JI和CDM就属于这一类市场机制。（如图1所示）