黄金崩盘“倒计时”
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黄金，黄金，黄金！
在全球金融市场出现系统性风险之时，黄金迸发出诱人的光芒！然而，人性中的贪婪与恐惧，是最容易成为被“猎杀”的对象！真正的投机者与投资者，本质上其实没有什么区别，他们都在做一件事――等待市场出现“错误”的时候，将其猎杀！
预期层面：黄金上涨将没有限度？
本周，黄金期价已经冲上了1800美元，正在向着2000美元挺进……包括高盛在内几乎所有知名投行的分析师都站在了看涨黄金的阵营中。摩根大通更是大声疾呼，现货金将可能于2011年年底涨至2500美元每盎司，而就在一周前美国评级遭调降前目标价仅为1800美元。
德银不甘落后，基于欧债危机的进一步扩散,认为黄金在2000美元以下都不能视为“过度上涨”。渣打银行更希望一次搞定所有人，它预测黄金将涨至5000美元/盎司，理由是“中国人还没有开始买！”――中国外汇储备只有1.8%为黄金资产，如果把比例提高到11%的全球平均水平，那么它必须购买超过6000吨黄金，也就是目前黄金年产量的两倍。
OH!My God!这一幕似曾相识吗？
当一个泡沫行将破灭时都会呈现同样的景像――每个人都会讲述一个曼妙的增值故事展开在你眼前，甚至于找不到理由来说服自己不相信。等到你挨上耳光的时候，他们却给你讲另外一个故事。仅凭直觉，来说服自己去站在市场反面，显然有些极端。不过，这种直觉往往会帮助你冷静下来，看到别人忽略的一些细节。
黄金是避险资产！每个人都会这么说。问题是，如果在短时间内暴涨呢？它就是风险资产。
随着投资者对欧洲债务和美国债务上限危机的担心，黄金与瑞郎获得了青睐。图1是根据黄金名义价格与瑞郎按实际贸易加权计算的价格。
你看到了什么？没错，山峰的左侧。历史规律告诉我们，高风险资产都会是市场中交投狂热的品种。就在上周，上海期交所召集相关机构开会，研究探讨黄金期货夜盘推出事宜。夜盘交易正式提上交易所层面的议事日程，并已付诸实际推动。
你可以把这看作“完善制度”的标志，不过，需要提醒的是，如果交投没有到达一定程度，在此刻交易所会有动力去做这些“完善制度”的事情？这至少证明了黄金价格趋势正在“爬山”，以非常迅猛的速度，它已经逐渐成为高风险资产――成为市场中交投狂热的品种，而不是只有出现系统性风险时才会想到的避险资产。
技术层面：中期“触顶”
基本面分析往往能够了然大势，却不容易判断短期波动。所以，我们从技术层面上来看看，黄金趋势究竟运行在什么样的节奏中？
图2分别是黄金价格的日线与周线图。不难发现，近年黄金价格始终受到图表中上面趋势线的压制。黄金的日线图(上)和周线图(下)已分别来到BB(144,3)和BB(34,3)的上沿，RSI(14)分别超过80和达到80。
从历史走势来看，黄金日线图和周线图的BB(144,3)和BB(34,3)一直对价格形成完美压制，很少出现意外。
技术研究的好处是，我们可以从历史走势中找到一些必然发生的规律，让观察视角更加全面，进而提出一些有建设性的参考。从图表上看，上述规律印证时间相当长。假设这一规律依然保持，那么推导结论非常肯定――目前黄金价格正在（至少是）中期触顶。
供求层面：逻辑“谎言”
每当谈黄金供求，分析师通常都会从遥远的未来（或过去）开始讲起。对不起，现在开始我不讲故事。下面只是列举一些可能性。它们也许会发生，也许不会发生，但一旦发生，“猎杀”黄金的时机就出现了。
此次欧债危机的导火索是意大利。如果意大利真的财政崩溃会有什么结果呢？一般人会认为，危机来了，黄金暴涨。
请注意，按照官方统计，意大利的黄金储备是全球第三，按照国际货币基金组织的数据统计是全球第四。这意味着，倘若意大利真的陷入困境，扔出自己的黄金储备“套现”，黄金的价格，黄金供需关系变化，都会指向负面。你注意到了吗？
当然，意大利不容易倒下。全欧洲低水平的失业率，全球第出口国，最大工业是汽车，其次是化工、石化和机电。这样一个国家，不是希腊那么脆弱。
举这个例子，我要说明的是，欧债危机导致的避险逻辑，是存在“隐患”的、存在“意外”的，黄金价格所受变化并非1+1=2那么容易推导，并非100%的必然性。
下面我再说一个“小道消息”――据传，约翰・保尔森深陷金融股泥潭（近期欧美股市下跌，银行股跌幅甚大），著名财经博客ZeroHedge认为，如果他为保持流动性被迫抛售黄金仓位，黄金可能一天暴跌20-30%！
一场次贷危机让约翰・保尔森大红大紫，作为“空头之神”成为华尔街翘楚。然而，最近他不怎么走运，手上头寸缩水严重。不过，吸引大家眼球的是，他是黄金“大多头”，持有大量的黄金头寸，被华尔街称为黄金市场中“最大的船”。一旦他被迫缩减黄金仓位，以换取流动性，那么黄金市场出现一次“浩劫”或不可避免。
黄金市场容量小，流动性差，全世界的黄金加在一起不过1.3万亿美元。一旦出现趋势逆转，好比小盘股遇上了扎堆基金开始减持，雪崩一样的下跌必将让人胆寒。