股市炒作居多 未来房价或将下挫20%~30%
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“1990～2010：走向资本强国――中国证券市场20年回顾与展望暨第四届中国上市公司市值管理高峰论坛”不久前在京召开。本次论坛，重在回顾中国证券市场起步走向资本大国的辉煌征程，展望中国从资本大国迈向资本强国的可行路径。本刊节选4位专家发言，以飨读者。
厉以宁：人民币应小步快行升值
人民币升值预期的危害大于人民币小步升值本身，相对于人民币大幅升值来说，两者取其轻，人民币应小步快行升值。
人民币升值预期的害处很大，因为人民币升值预期炒热了资产，催生了资产价格泡沫。因为有升值的预期，热钱就流入了中国。“两害之间取其轻”，我们一定要做到人民币小步快行升值，这样给我们企业的压力就大。在这种压力下，中国企业通过产业升级，自主创新，可以打开一条路，这便是中国经济稳定发展的长远基础。
夏斌：中国经济面临4大机遇和4大挑战
今后的10年、20年，我们面临着4大历史机遇。一是高储蓄，今后10年还会保持相对较高的储蓄率；二是全球化机遇，中国是经济全球化的参与者和推动者，同时也是受益者；三是中国正处于工业化和城镇化阶段，这为经济继续保持高速稳定增长提供了空间；四是中国体制改革的潜力巨大。
中国经济还面临着4大挑战。一是人口老龄化趋势越来越明显；二是环境能源面临挑战；三是经济结构问题、城乡结构和收入分配结构等制约了经济的增长；四是全球化形势及以美元为主导的国际货币体系带来很大的不确定性。
在加快发展和丰富国内金融市场的同时，尽快发展人民币离岸市场，以此推动国内金融市场和证券市场的发展。
陈鸿桥：构建适应创业板特色的投资者保护体系
我国创业板的主要特色在于投资者以小散户占多，市值在10万元以下的占绝大部分，参与者以短线操作为主，持股期限平均为8天左右，二级市场买入股票的亏损比例占将近一半，持有市值较少的投资者相对亏损更多。应构筑适应创业板特色的投资者保护体系，具体需要注重以下方面。一是强化投资者交易，给予投资者适当管理，突出创业板企业的特征和风险，增强投资者风险意识和维权意识。二是筛选优质的上市资源，提高上市公司质量。三是强化创业板保荐责任，完善保荐制度，发挥保荐代表人的作用。四是完善创业板退市制度，特别是快速退市，直接退市制度建设，使之成为强化投资者风险意识的重要制度保证。五是探索证券司法救济制度，从法律上保证投资者的权益。
地产公司的价值链无非就是3个阶段。最底层是开发，开发的核心竞争能力在规模，速度和成本，它有一个重要前提是大规模获得便宜土地。之后是快速制造，如住宅产业化，降低成本及资本市场的支持，当然还有每年房价要涨10％～15％。如果这个前提不存在，这块商业模式就面临一个巨大的挑战。这个台阶要创新，就要围绕不动产的营运。美国模式可以概括为吃软饭，赚硬钱，就是用营运，创新、品牌及导演加制片的能力，提升出租率，服务品质和客户稳定性等。
这次调控重点是抑制奢侈性消费和投资性的购房，且前已见政策效果，投资性的购买几乎归零，奢侈性消费也减少了七成。从北京来看，这两种需求占到购买数量的约15％，从这个角度，未来房价下挫20％～30％应可预见。