上证180ETF投资机会凸显

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近期，沪港通成为了市场关注和热议的话题之一。在此背景下，关于同等权益不同市场的折溢价问题，海外大多认为价差的存在是由投资者群体风险收益的差异、汇率预期、资本流动限制、市场运行机制等因素造成的。

中国香港地区和内地市场同权个股的折溢价现象长期存在，特别是近两年来内地大中盘股A股折价现象逐步增多，主要有以下3个方面的原因。

第一，港股通常以国际投资者为主，在对蓝筹市场的看法上，与国内投资者存在分歧。国际投资者对于蓝筹的估值所考虑的因素更为长远，与国内投资者相比，其对内地蓝筹中长期的看法更为乐观。在全球市场的背景下，把中国香港上市的内地蓝筹股与海外的蓝筹放在相同的框架下进行评估，对应的内地大中盘蓝筹股在估值上有明显的优势。

第二，我们的资本市场是被管制的，资本流动受到严格的限制，即使存在较大的价差，由于缺乏通畅的市场机制，这种价差也难以通过市场化的方式降低。

第三，投资者结构的差异，国内投资者中机构投资者占比较低。截至5月末，基金、保险、社保、QFII（含RQFII）占沪深两市总市值分别为4.73%、1.85%、1.22%、1.32%，远低于海外机构投资者的占比。通常情况下，个人投资者的投资行为会伴随着集聚性、高波动性以及路径依赖性等，由于蓝筹市场过去几年的表现较差，促使了价差的进一步扩大。

从监管层的态度和市场预期来看，沪港通将离我们越来越近。假设大中盘蓝筹股都是这次沪港通的标的，那么将会对国内市场造成较大的影响，主要有以下三方面的原因。

第一，由于香港地区是以机构投资者为主，沪港通推出后，国际机构投资者将可能加快内地蓝筹股的估值修复进程，对内地大盘蓝筹的行情进展有利；第二，有利于内地投资者的结构优化，将加快内地资本市场的国际化；第三，有利于内地A股中长期的发展。

Wind数据显示，沪港通折价5%以上的28只个股，有26只落入上证180etf的成分股中，市值占比达到99%，占所有沪港通股票75%的权重。据统计，这26只成分股占上证180ETF的权重在33%左右。假设沪港通推出后，折价个股恢复到平价，此时上证180ETF将会因此受益。

此外，上证180指数覆盖了上证市场收入的81%、利润的92%、分红的90%、市值的70%，分红收益率超过3%，盈利增长超过10%，动态市盈率低于7.5倍。在经济数据转好，沪港通即将推出的背景下，蓝筹股行情有望持续，另外还可以分享沪港通带来的超额收益，上证180ETF将是非常好的选择。