买方机构谈投资风险

开篇：润墨网以专业的文秘视角，为您筛选了一篇买方机构谈投资风险范文，如需获取更多写作素材，在线客服老师一对一协助。欢迎您的阅读与分享！

岁末年初，海外买方机构纷纷抛出2011年十大预测之类，不知为何，现在买方也有些卖方化的趋势。如此不遗余力卖弄自己的神机妙算，一年后会不会自食其果？

话虽如此，对于那些结合过去一年的操作，特别是对次贷危机的感悟，对2011年做出风险提示的内容，倒是不妨一读：

1.投资人总是低估股市突然暴跌的可能性，回头来看，当估值已经达到一定水平后，大家还是愿意以一项或两项看上去还不错的理由为借口，去冒更大的风险，哪怕接下来的是股灾。

2.当所有“专家”达成一致时，你要小心了。当市场在低点时，全部是谨慎的声音；而当市场风险最大时，却看到这样的题目“Not a Bear Among Them”（一个看空的都没有）。

3.当风险溢价和波动指标都显示，市场情绪一片看好时，也许是风险正在加大的时候。

4.如果以为当局救助了大型金融机构，经济就躲过了“大萧条”，那你就错了。今天经济没有如期复苏，失业率高企，都是监管漏洞的直接结果。更可怕的是，现在他们的救助行为已经延伸至非银行金融机构，进而导致公众信心的丧失。甚至即便政府本意救助的群体，也感到恐慌。假如阻止危机蔓延的是一个更大的庞氏骗局，对于未来，谁敢说乐观？谁又能幸免于难呢？

5.美国经济是在复苏，但脆弱得经不起风吹雨打。现阶段复苏加速的原因，显然与美联储的量化宽松不无关系。短期内，宽松政策确实刺激了消费支出和企业用工。但市场依然面临全球金融体系不稳的风险，特别是债务违约风险。美国房地产市场的“泡沫后遗症”还相当严重，七分之一的抵押贷款无法偿还或者面临止赎，有四分之一的房地产已经在止赎过程中。美国的金融体系依然不够透明等。

6.如果认为通胀有利于美国政府减少债务偿还，那不一定对。美国国债的大部分是短期票据，所以对短期展期风险更加敏感。对于短期债务，突然高企的通胀会迫使借款给美联储的投资者要求提高利率，这对美国政府的融资能力和财政状况无异于雪上加霜。

7.很多人错误地认为在通胀环境下，上市公司的名义收益也会上涨，所以股票是很好的通胀对冲工具。而事实上，持续的通胀对企业经营的扰乱作用更大。以美国上世纪60到80年代为例，在当时的通胀情况下，标普500的名义收益并没有出现加速上涨。从低通胀向恶性通胀演变的过程中，历史上看股价表现都很糟糕。

8.太阳底下无新事，市场其实没有变。经历过2000年的互联网狂热和2007年房地产市场的疯狂，今天的投资者不禁会问，难道互联网新的进步，中国的崛起，如此低的利率环境，联储一次次出手，这些都不能让经济增长模式和长期回报率变得不同么？很可惜，如果投资者关注的是长期投资回报，那么答案是否定的。所有这些没有改变长期回报的计算原理，只是把10年的时间窗口缩短至两年，剩下的8年，还能这么乐观么？■

本文摘自东方证券研究所“精译求精”