投资者如何把握银行结构类理财产品

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“亏了,太亏了。”笔者的一位朋友,供职于一家电脑公司的小李,说起他买的一款结构类银行理财产品,一脸无奈地说,“按理财经理的说法,这款产品很好,预期收益也较高,我就把手头的20万元都买了,原本想用收益买台新液晶电视,没想到是这种情况,郁闷啊!”

小李说的并不是个别情况。去年以来,商业银行发行的数款保本浮动收益型理财产品(如深圳发展银行发行的“聚汇宝”超越计划等)到期实现的是零收益。对此,广大投资者应高度关注。那么,什么是结构性理财产品?这种理财产品有什么特点?投资者应该如何选择?

结构类理财产品是银行根据风险分散的原理,通过组合投资的方式规避风险、更好地达到投资目的。其风险介于股票、基金和定期存款之间。结构性理财产品根据投资者获取本金和收益方式的不同,一般可分为保本固定收益型、保本浮动收益型和非保本浮动收益型3种。目前市场上大部分是保本浮动收益型,可以分为静态和动态两种。静态就是产品发行后设计结构就不发生变化;动态则会有资产管理部分,针对市场情况作相应的资产调整。

面对金融市场的激烈竞争,中外资银行都加大了结构类理财产品的开发力度,最大的创新点就是挂钩标的更加多元化,产品结构更加丰富。从以前传统挂钩利率、汇率和股市,目前发展到挂钩基金、黄金、原油、农产品、新兴市场债券基金、国际基金指数、气候变化指数、艺术品、水资源、碳交易等等,名目繁多。

对于结构类理财产品来说,其收益跟某种标的物在特定一段时间后的走势、定位或波动区间挂钩。因为跟一定标的物挂钩,且资金留存在银行,所以这类理财一般收益较高,但风险也很大。

例如:某银行发行的结构性理财产品:5万元起步,收益跟欧元与美元的汇率挂钩。一年后,如果美元在当前基础上升值5%以上,则该理财产品收益为8%,如果美元升值幅度在0-5%之间,则该理财产品只保证本金,没有收益,如果,美元在未来一年内贬值,则该理财收益为-10%。

由此可见,结构类理财产品大部分为博弈型产品。按照这种理财产品合同,投资者与银行均无权提前中止理财计划,产品到期后在规定时间内向投资者一次性支付本金及理财收益。这种产品的投资收益风险是相当大的。

今年以来,在全球金融市场主要货币汇率波动加大、北欧部分国家债券违约、澳大利亚、印度等部分国家率先加息、“高盛事件”等的多重影响下,银行外汇结构型理财产品出现零收益甚至负收益现象将非个案。

投资者在投资结构性理财产品时,应擦亮眼睛,对挂钩标的作出自己的判断,尤其对一些所谓的高收益的产品应该多看历史数据,多分析市场风险,多研究挂钩物的发展前景。尤其应做到“五个明白”:

一是必须要明白投资产品的结构。投资者认购之前要先弄清结构性理财产品的投资内容,看清楚产品的设计结构,不能过分相信产品名称。结构性理财产品之所以复杂,主要在于其收益计算方式上。有的产品是挂钩标的单边上涨而有收益,有的产品是单边下跌才有收益,有的产品是看涨跌波幅有收益,有的则是看股票相关性才有收益。也就是说,很多产品的收益并不必然随着标的的上涨而看涨,而是要看产品合同的具体约定。

再如:区间浮动类挂钩汇率的产品中,有的设定单日汇率突破浮动区间,则当日收益计取低或者零,全部到期收益按照逐日收益累加;有的产品则存续期内只要有一日突破浮动区间,到期收益就为零。同时,在购买产品之前对观察日、参与率等要了解清楚,保本或者部分保本产品还需考虑是否具有汇率风险,对期限较长的产品要弄清楚是否设计有提前赎回的条款等。

二是选择结构性理财产品时,必须要明白挂钩标的物。标的物的选择主要依赖于银行对市场的判断和对投资热点的把握,为了使产品更具吸引力,商业银行在进行相关产品的设计时将目光投向了更广阔的金融领域,挂钩的对象更加多样和分散。投资者购买这类产品要对其所挂钩对象未来走势有一定的预期。如果投资者是利用结构性理财产品投资自己特别看好的某个对象,那么挂钩对象越集中越好,相关性越高越好。对于金融知识不是特别丰富的普通投资者,建议今年可着重考虑以下三大标的物:碳交易、黄金、原油。

三是要明白自己对风险的承受能力和偏好程度。通常情况下,收益高的产品,其风险程度必然也高。目前市场上所谓的保本结构性理财产品,有些是100%保本,有些是部分保本,如保90%的本或其他约定比例。部分保本的产品自然可以拿更多的钱去投资挂钩衍生品,从而有可能获得更高的收益,当然也就面临着更多的风险,投资者可以根据自己的风险承受能力酌情选择。再如,有的银行推出的5年期产品首年收益率达到10%,但细心的投资者不难发现,这类产品在挂钩的市场利率上升时,后期收益率加速下降,5年平均收益的期望值仍然是市场的平均水平。目前看来“高收益”的理财产品,很有可能到一段时间后就变成了“低收益”甚至“负收益”。而银行和投资者在签署协议的时候,往往只有银行拥有中止权,投资者并不能单方面中止协议。从投资的角度,在现阶段最好选择一些短期的理财品种。

四是要明白自己投资产品的期限。结构性理财产品期限长短不一,期限最长的可达5年以上,而期限短的产品可能在半年到一年内,一般情况下,对于相同结构的产品,期限长的产品收益率要高于期限短的产品。但是由于大多数产品客户都不能提前支取,因此投资者必须首先考虑对资金的流动性要求。

最后,要明白条款细节,避免“陷阱”。目前的结构性理财产品,收益区间的设计更加灵活,较之以前只设计成看涨,现在出现了很多涨跌双赢产品,此外,还有很多产品设计成一触即得,设定一个触发条件,只要触发到这个条件,就能获得一定收益。对于后两种表面上看起来很诱人,但实际上越复杂的产品,设计上越容易出问题。这就要求投资者更加专业化,要充分理解挂钩产品的收益到底如何计算,获利的最大可能性在什么地方,而对投资者来说,如果仅看重其宣传的高收益,而不仔细研究相应产品收益的实现条件,最终可能会大失所望。