基于现金流的利润质量分析方法

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中图分类号：F275 文献标识：A 文章编号：1009-4202（2012）07-000-01

摘 要 本文从企业利润质量和现金流的关系分析开始，对现金流量分析中的几类重要指标所反映的企业利润质量的不同侧面以及计算方法进行了阐述。

关键词 利润质量 现金流 分析

一、利润质量与现金流的关系分析

在经济学中，利润是建立在权责发生制基础上的，所反映的是企业获得财富的会计指标，可分为会计利润和经济利润两种基本的类型，二者分别反映的是企业的获利能力和创造价值的能力。由利润的定义可见，企业的利润也有质量高低之分。从基本定义上看，企业利润质量是指实现利润的优劣程度，即报告利润与企业业绩之间的相关性。也就是说利润质量所反映的其实是企业业绩真实性的程度。利润质量包括三个方面的内容：真实性、稳定性和现金保障水平。而在利润质量的评价体系中，最关键的指标是现金保障水平。因为会计利润和现金流量存在着客观差异，这种差异来自于二者的确认方法和计量手段的不同。但采用现金流量来对企业财务状况进行评价更能真实的反应企业的盈利能力。其理由在于：1现金流量流量能够真实的反应企业的流动性、偿债能力和盈利质量。现金是应对企业强制性支出的必然选择，缺乏必要的现金支持，即便是盈利企业也会面临破产威胁；2企业的发展目标是创造价值，而不是账面上的会计利润。而企业创造现金流量的能力正是企业创造价值的真实反映；3企业现金流量同时反映企业资源的管理水平和履行债务契约的能力。

因此分析企业的利润质量需要注重对现金流的分析，不仅要对对现金流量表进行表内分析，还应当对现金流量表、利润表、资产负债表等相关项目进行跨表分析。

二、现金流量分析指标

利润分析中的主要指标都需要以现金流量作为基础。对现金流量的分析主要有以下几个重要指标：

（一）现金流入量结构比率

现金流入量结构比率的评价对象是企业创造现金的能力和利润的稳定性。如这一比率较高，说明企业的财务状况良好，具有较为稳定的获利能力。反之则表明企业的的资金来源主要靠筹资等手段来获得，企业收益水平较低。现金流入量结构比率计算方法是由生产经营环节所创造的现金流入量除以现金流入总量。

（二）现金流量偏离标准比率

现金流量偏离标准比率反映的是企业实际现金流量对标准水平的偏离程度。该指标的数值越小则偏离程度越大，稳定在1左右表明企业利润质量较好。其计算方式为将生产经营环节所创造的现金流入量除以摊销、净利润、折旧之和。

（三）收益现金比例

该指标用于衡量利润的真实性，通过计算每股的现金流量和每股收益的比例来获得。这一比例应大于1才属于正常范围，也可能由于当期实现的利润可能因为没有及时收到现金而使得这一比例小于1。但如果收益现金比例长期较低，则表明企业利润可能存在人为操纵的可能，其利润的真实性值得怀疑。

（四）投资收益现金回报率

这一指标反映的是企业通过投资所获得的收益的质量，该比例越大，则投资收益的水平越高，其本质是企业投资行为所获得收益中现金收益的比例。计算方式为投资所分的股利除以投资收益。

（五）资产的经营现金流量回报率

这一指标反映的是企业产生现金流量的能力，从本质上讲投资收益现金回报率反映的是企业资产的利用效率，是比较可靠的指标，其计算方式为经营活动现金净流量除以资产总额。

（六）销售收现比率

这一指标反映的是企业单位业务收入中的现金收益比例。计算方法为将销售产品收到的现金除以收入净额，数值越大表明企业收现能力越强。

（七）购货付现比率

这一指标反映的是企业单位购货成本中的付现成本。计算方式为将购货付现除以总业务成本。如果其这一指标的数值约等于1，表明企业的购货基本上都以现金形式支付，没有新的债务形成；如果大于1，则表明企业在偿还前期欠款；如果小于1，则表明企业存在赊账行为，实现了财务杠杆效应，但增加了企业的偿债负担。

（八）营业利润现金保证率

这一指标反映的是在一定的时间段内企业所获得营业利润中现金的比重。其数值越大表明现金的保障程度越高。其计算方式为营业利润现金除以总营业利润。

三、现金流分析指标与利润质量的关系

利润质量包括三个主要的方面：真实性、稳定性以及现金保障水平。在第二节中的5个主要指标中，分别从不同的角度在反映这三个方面的内容。利润质量的评价体系中，对以上5个现金流量分析指标的对应关系为：1利润真实性 利润真实性指标主要是收益现金比例这一指标。但在衡量企业的利润真实性水平时，在定量计算这一指标的基础上，还应考虑企业所在行业的特征和企业的销售方式所带来的影响；2利润稳定性 利润稳定性指标主要是现金流入量结构比率和现金流量偏离标准比率，这两个指标所反映的是企业财务基础的稳定性；3利润的现金保障水平 利润的现金保障水平所涉及的指标相对多一些，具体还可以细分为主营业务利润现金保障水平、营业利润现金保障水平和投资收益现金保障水平三个子类。分别对应的指标为：主营业务利润现金保障水平（销售收现比率+购货付现比率）；营业利润现金保障水平营业利润现金保证率；投资收益现金保障水平投资收益现金回报率。

四、结语

采用上述指标来对企业利润质量进行分析能够较为真实的反映企业的利润质量水平。但应当注意的是，对企业的利润质量水平的分析还应当考虑所在行业的特点，在可能的情况下应和同类企业的平均财务比率进行比较。还应当建立起对企业自身在不同时间段的内的利润状况的环比分析，对利润质量的变化情况进行跟踪分析，从中找出可能存在的问题。此外，企业的利润质量除了和现金流量关系密切外，还和其他因素有关，因此在评定企业的利润质量时应对相关因素进行综合评价。

参考文献:

[1]吴凯.利润质量——浅析上市公司的现金流.科技创新导报.2010(2):124.

[2]侯君邦.财务状况评价中的利润与现金流.财会研究.2011(3):262-263.