外国的天空也会下雨

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QDII基金,作为国内投资者间接投资海外市场的工具,已经逐渐被人们所关注,很多投资者也有跃跃欲试之态。然而,正如天有阴晴月有圆缺一样,QDII基金显现投资机会的同时也露出风险。

导语: QDII基金能让国内投资者分享全球经济增长的成果,以及分散单一市场风险,同时投资者也会面对各种风险,如近期爆发的希腊危机,就使得欧元陷入了危险境地,并引发了欧美股市的暴涨暴跌。这些风险都是投资QDII前所要考量的因素。

任何一种类型的基金产品,在不同的市场环境下,会呈现出不同的特点,单从类别上看,并无优劣,只有适不适合之说。因此在选择某种类型的基金产品作为投资对象,或者关注某时期、某市场环境下的阶段性热点产品时,衡量产品的风险往往都会是必不可少的一步。

QDII基金,作为国内投资者间接投资海外市场的工具,已经逐渐被人们所关注,很多投资者也有跃跃欲试之态。然而,正如天有阴晴月有圆缺一样,QDII基金显现投资机会的同时也暴露出风险。

因此,在关注此类产品时,投资者应该意识到QDII基金能让国内投资者分享全球经济增长的成果以及分散单一市场风险之外,也会承担来自全球的区域性投资风险、行业性投资风险、汇率风险以及投资团队的操作风险。

QDII投资特点

截至2010年5月7日,目前国内有13只QDII基金(华安国际配置不包括在内)。

根据晨星数据,其中,嘉实海外中国股票、华宝兴业海外中国股票以及海富通中国海外股票在晨星基金分类中属于中国股票类,投资于中国香港的股票比例在70%以上。

南方全球精选配置、华夏全球股票、工银全球股票、银华全球优选和交银环球精选股票属于环球大型平衡股票类,投资区域分布于中国香港、美国以及其他市场。

上投摩根亚太优势和易方达亚洲精选属于亚太区(不包括日本股票)类,主要投资于亚太地区。

新成立的三只QDII分别为招商全球资源股票、国泰纳斯达克100指数以及长盛环球精选股票分别属于自然资源行业股票、美国大型增长型股票和环球大型平衡股票,其中国泰纳斯达克100指数是跟踪纳斯达克100指数的国内第一只指数型QDII。另外,由于南方全球精选和银华全球优选的FOF设计,两者的基金投资比例都在50%以上。

某种程度上,针对QDII产品本身的特点来说,QDII基金主要是希望起到分散单一市场资产配置和分享全球经济增长的作用。如何将这个优势发挥得淋漓尽致,可能需要天时、地利和人和三方面的因素。

天时主要是时间因素,在目前这个全球经济快速轮动的背景下,机会稍纵即逝,如何能够准确把握,不是一件容易的事情;地利是指在不同的时期,区域性的投资机会可能会显现;人和是指投资团队的投资经验以及管理能力等方面的因素。

直面四类风险

然而这只是产品的初衷,实际操作过程中的各类风险需要投资者关注和警惕。

首先,区域风险。由于QDII属于全球范围的投资,某种程度上它可以分散单一市场风险,但是另一方面,投资区域选择的不同会带来QDII的区域性风险。

比如说,如果QDII投资标的市场与中国有较高的相关度,QDII基金分散区域经济风险的效果便会降低。另外,虽然2010年各国经济在一定程度上都有所增长,QDII基金如果能正确把握住不同市场的经济增长的方向以及速度,可能会分享全球经济的增长,但是如果不能正确把握住机会,反会增大QDII基金投资的区域性风险。

其次,行业风险。从全球范围的行业轮动来看,目前不同国家经济复苏的程度和时间可能差异性比较大,由此,各个区域各行业的盈利也会有很大差异,一方面,如果能抓住这些机会,可能会有更好的投资回报。但是,相应的也会带来不同市场的行业风险,对于侧重于行业投资的QDII基金来说,更是如此。

第三,汇率风险。在人民币升值的背景下,QDII基金实际上还面临着收益的汇率风险。举例来说,如果人民币对美元大幅升值,以美元或者与美元挂钩的货币为结算单位的QDII基金就可能存在汇兑上的风险损失。

最后,操作风险。由于目前国内海外投资经验不是很丰富,在这种情况下,管理团队的操作风险也值得关注。另外某些基金公司是通过聘请境外投资团队管理QDII基金的,如果国内基金公司对QDII投资组合的风险控制能力不足,也会增大QDII基金的风险。

(陈琴 Morningstar晨星(中国)研究中心)

插排:

由于QDII属于全球范围的投资,某种程度上它可以分散单一市场风险,但是另一方面,投资区域选择的不同会带来QDII的区域性风险。