远近高低各相同

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一年之计在于春，值此2010年来临之际，如何布局虎年行情无疑是当前市场最焦点的问题，为此，我们统计了全国近70家券商的2010年投资策略，以图能理出一个清晰的脉络，从而让投资者通过券商专业的研究报告寻找出更多的投资机会，布局2010年行情，轻松淘金，

统计数据显示，各大券商的预测竟然出奇的趋．同，比如绝大部分机构认为明年A股市场呈现波段震荡走势，上证指数波动区间的预测大概范围在2600――4600点之间；比如主题投资锁定消费、流动性和通胀三大方面等等，

更进一步的统计显示，趋同的现象并非今年所独有，更像是一种传承的惯例；而且，大趋同的结果，往往是券商的整体误判!例如在2007年年末，国内各大券商在预测2008年走势时，认为2008年站上8000点的比比皆是，甚至有券商认为会站上10000点，而市场实际的走势是，沪指在2008年一路狂跌，当年10月份跌至1664点，

到了2008年年末，券商2009年投资策略时，90％以上的券商认为2009年会在2400――1600点之间震荡，出言保守，可事实却是大盘直上云霄勇攀3478点高峰，

按照常规逻辑，各大研究机构拥有顶尖的研究团队和强大的资金实力、精密的策略模型，其研究成果理应比小股民的感性认识更具权威性，可实际上，精英云集的各大机构却一而再、再而三地成为了行情的反向指标甚至闹出什么2400点铁项的弥天笑话，其原因是什么呢?

首先是趋同性，在价值投资的思路下，研究机构投资策略都需要从流动性、宏观经济、市场情况、当前市场估值的高低、历史性的估值水平、国际市场估值水平等诸多层面来进行综合，并进行全方位比较，从而得出第二年A股上市公司盈利的合理增长预测，再以上市公司盈利预测为基础，结合上述判断，给出一个指数运行区间，由于在年末撰写来年投资策略报告的时候，大家所能得到的基础数据大都是相同或相似的，这就使判断过程和结论也趋于相似，鲜有鹤立鸡群者，

然后是局限性，每年11-12月份举行的年度策略报告会对于每个券商都是重要的品牌性报告会，策略报告的准备往往会提前2个月开始策划和撰写，这意味着对来年的预测早在9-lO月间即开始进行，即使有着完善的基础数据以及极尽合理的推论过程，在复杂多变的经济环境下，预测结论的时效性和投资策略的指导意义也往往是有限的，我们可以看到，每一年年底市场如果向好，券商的策略报告对来年偏于乐观，而年底如果市场走势差，券商来年的预测则偏于悲观，绝对意义上的客观似乎难以做到，因此预测本身就带有相当的局限性，

还有就是不能忽视的利益纠结因素，海富投资公司总经理赵哲透露，券商报告常常误判的原因是“券商作为卖方机构，很少敢说真话，”因为目前国内券商研究部门主要靠提供研发成果赚钱和获取佣金分成，正所谓“以研养研”，这种情况下，券商对基金分仓的渴求就越来越强烈，这意味着基金手握分析师的“饭碗”，

由此可见，投资者大可不必把券商报告奉为“投资宝典”，但如果因此就排斥否定各大机构的观点难免管中窥豹，倘若能够从其当时研判的趋同性和局限性来看，我们既要尊重这些策略报告中的客观性和合理性判断，也要对其预测的结果包括最终指数点位运行区间持审慎态度，

在主流观点大趋同的环境下，我们在看机构年度策略报告时应该更侧重于小数派的“异见”，因为在大多数券商集体裸行的时候，敢于道破皇帝新衣的往往是最真实的智慧所在，这正应了一句老话“真理往往掌握在少数人的手里”，

为此，我们在后面的章节，专门挑选出了最具有争议的分歧观点，以供投资者参考，