环球资金大挪移

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武侠小说里有乾坤大挪移，此招一出，定将对方打到人仰马翻。投资市场里有资金大挪移，此招一现，市场定当天翻地覆。近期环球资金大挪移出现了。

此次资金大挪移由中美两国触发，先是1月18日中国人民银行加存款准备金率0.5个百分点，接着1月20日美国总统奥巴马宣布要监管银行的高风险业务，限制银行炒卖。

奥巴马话音未落。市场立刻震荡，因为如果成事，对环球市场影响深远。他实际是要变相恢复Glass-steagall法案。

1930年代美国出现银行滥借，导致银行倒闭潮，从而带来了大萧条。当时美国人民对不负责任的银行炒卖怨声四起，美国立法者就顺应民意，于1932年提出了第一条Glass-Steagall法案，目的在于扩大美联储的贴现范畴(即向市场买人多种金融资产)，为市场提供资金，以遏止通缩蔓延。

到1933年，仍有不少美国银行倒闭，又通过了第二条Glass-steagall法案，成立了联邦存款保险局(FDIc)，保障存户资产不受无辜侵损，并将美国的投资银行与传统存贷银行分家。在传统存贷银行的存款有保险，投资银行的存款风险则存户自担。这两条法案合称class-steagall法案，一直运行至1999年。1999年克林顿任内了此法案，结果酿出了金融海啸。

奥巴马提出：“银行将不得拥有、投资或资助对冲基金、私募基金，与服务客户无关的坐盘交易。”奥巴马此言即是银行不可以自己炒卖或参与任何炒卖活动。

什么是坐盘交易?如有客户有股票要沽出，某银行帮这个客户立即找到买家，银行并无一秒钟持有过该股，这是很明确的非坐盘交易；如银行将该批股票先买入，持有一年后才卖出，这是很明确的坐盘交易(类似内地的券商自营业务)。但如果银行只持有该股票3日、3小时、3分钟，又算不算是坐盘交易?很难界定，所以奥巴马让银行全不可做坐盘生意。

奥巴马的建议不是一时性起，也不是如一些分析员说的是要挽救民望，而是在奥巴马竞选时已有所流露。他有个经济复苏小组，主席是前美联储主席伏尔克。伏尔克衣着随便，但对银行界的操守要求极为严苛。当很多美国人仍在失业，而华尔街银行却大分花红时，伏尔克之言就成铿锵之音。

伏尔克有何高见?

将传统存贷银行和投资银行再区分开采，即回归Glass-Steagall法案：

投资银行的炒卖风险要受监管。

奥巴马宣布的要时银行严厉监管，就包括了以上两点。奥巴马在其团队内称之为Volcker Rule(伏尔克法规)。

奥巴马的提议是否会立即遏止美国银行间的坐盘炒卖?不会。一方面国会通过奥巴马之议仍需时日。另一方面，就算通过了，美国的银行会分为两类，一类叫银行，真正传统的存贷银行；一类叫投资银行，百分之百不收存款，但会筹钱去炒。只是银行不能倒闭，投资银行可以关门。

放弃了银行牌的投资银行其炒卖天地宽了，但怎样有本去炒?普通存户不会存钱进来，存贷银行也被禁止去资助对冲基金式的投机活动。也就是说，这类投资银行在美国本土的集资能力被削弱，他们便会跑到仍未有类似管制的新兴市场来，如中国香港、新加坡等地。

不过，假如美国真通过了这些监管法案，没理由其他国家和地区不依样画葫芦，于是环球炒卖的资金会收敛些，结果――

炒卖为主的贵金属会价跌；

银行未来的盈利会跌；

整体银行盈利跌会拖低大市市盈率，因为今时环球股市市盈率处较高水平，其中一个原因是金融股占份额大，而它们的高盈利会带来高市盈率；

周期性的制造业、管理好的制造业、能提供较高盈利的制造业会相对吃香，不会被金融股抢尽风头。，

2009年是环球央行向市场注入资金，2010年是环球央行从市场回收资金，对这个资金大挪移，投资者不要掉以轻心。

今年环球央行都将从市场回收资金，对此投资者不要掉以轻心。