王传福:首富的悲催
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虽然依旧有着巴菲特持股9.89％的闪耀“光环”，也有巴菲特亲自承诺的“不减持”护身，但回归A股后的比亚迪所面临的尴尬境况，依然十分明显。
内地各类富豪榜向来被称为“杀猪榜”，意谓上榜中人特别容易“出问题”。
作为2009年胡润百富榜与福布斯富豪榜的双料冠军，王传福近两年运道颇为艰难。经销商因恶性扩张退网、汽车销量大幅下滑、资金捉襟见肘、新能源汽车依然只是一个“故事”……种种问题始终困扰着这位昔日的中国首富。
困境远未结束。今年6月，比亚迪决定回归A股，又与新股破发潮不期而遇。於是王首富格外小心翼翼，甚至采用了比其他新股发行多1倍的询价时间，可是这依然无法挽回比亚迪的颓势。6月19日，比亚迪股份公告，称A股发行价确定为18元。与比亚迪事先预计的21.92亿元募集规模相比，实际募集资金减少了7亿余元，堪称“流血”回归。
流血回归
“巴菲特是否被套在比亚迪了?”“比亚迪处於汽车低迷期，能保证不破发吗?”在6月20日比亚迪网上路演中，投资者抛出各种尖锐问题，显示出对比亚迪回归A股的担心。
当前中国A股市场着实有些风声鹤唳。一面是新股破发的消息不绝於耳，一面是中国汽车市场遭遇拐点的声音频传，比亚迪却在眼下这个纠结的时刻回归A股，着实有些令人诧异。
原因不难理解，比亚迪实在穷狠了。
一方面是新增的项目急需后续发展资金，比如与奔驰的新能源车合资推进以及准备进军高端车型市场的计划；另一方面，比亚迪在传统汽车领域的销量却在持续下滑。
一位原比亚迪中层曾向媒体透露，因为缺钱，比亚迪的资金都是优先投入一部分基础建设，其他项目则采取搁置策略。“有了就再投点，没有就等着。”
正因为如此，早在2008年、2009年，比亚迪就曾提起A股发行，均因A股市况疲弱未能成行；而此时，A股市况也并不比彼时景气，但王传福实在是等不起了。因为对於资金捉襟见肘的比亚迪来说，此次回归A股是一场必须要打且输不起的仗。
王传福确实有些走背字。就在6月8日，比亚迪《首次公开发行A股股票初步询价及推介公告》的前一天，八菱科技因询价失败成为A股市场首家中止发行公司。
比亚迪拟在深交所发行不超过7900万股A股股票，上市地为深圳证券交易所，瑞银证券为此次IPO的主承销商。但与2009年的“回A”方案相比，比亚迪此次A股IPO缩小了发行规模，融资目标为21.92亿元；彼时比亚迪计划发行不超过1亿股A股，募资28.5亿元。
经历了一次次的自身和外界的打击，比亚迪成了惊弓之鸟，格外小心翼翼，将初步询价时间定为6月9日-16日，这意味着中间横跨6个交易日。事实上，一般新股发行的初步询价时间都只有三天。
让人奇怪的是，王传福的视力在这两年间貌似也有所退化。此次IPO比亚迪选择的主承销商瑞银证券，并非新股市场中的常客，今年迄今除了比亚迪外就仅承销过一只新股庞大集团。
更悲剧的是，王传福的这位同门师兄在瑞银证券的鼎力支持下，在发行和上市中创下众多“第一”。庞大集团是中签率最高的新股，其网上中签率达创纪录的21.57％。虽然预计募资仅18.5亿元，但由於45元的发行价，最终实际募集达63亿元。
庞大集团高定价的结果是，该股上市首日以23.16％的跌幅破发，一举成为“破发王”。
有了庞大集团的教训，瑞银证券此次为比亚迪定价也颇为含蓄。当前中小板发行市盈率平均在50倍左右，而比亚迪去年每股收益1.31港元(约1.1元人民币)，因此如果按照50倍的市盈率计算，发行价将达到55元，超募资金或能达到21亿元以上。而瑞银证券为比亚迪给出的询价区间仅为21.08元至30.81元，在路演结束之后，更是秀气地提出定价建议――22元。
然而即便如此，王传福仍然觉得瑞银证券有点不靠谱，输不起的他，最终决定比亚迪此次IPO要优惠大酬宾。
瘦死的骆驼就是比马大。尽管现在有点穷，但是作为昔日中国首富，王传福绝不1元、2元的推来搞去，一出手就直接将发行价定为18元，而按照比亚迪此次7900万股的发行规模与21.92亿元的融资规模，发行价至少也要27.75元。
王传福大手笔让价的结果最终导致实际融资总额仅为14.22亿元，比预计募集规模相比，减少了7.7亿，实属流血回归。
依然尴尬
14.22亿元的融资额对於比亚迪而言，也只算得上杯水车薪，与比亚迪的债务相比显然有些“小巫见大巫”。
据比亚迪此前公布的年报数据显示，2010年，公司现金流人为31.29亿元，而2009年度这一数字为120.16亿元，2010年的业绩缩减了近90亿元；而2010年的总借贷额高达140.52亿元，比2009年增加了近104亿元，其中银行借贷须於一年期内偿还的为113.63亿元，比2009年增加106.52亿元。
表面上看，资金的紧张源於比亚迪盈利水平的下降，但实际上比亚迪目前最大的问题是危机重重的产业链条。在比亚迪的三大战略业务中，赖以发家的二次充电电池业务以及传统汽车业务面临发展瓶颈，而新能源业务短期内又难以取得进展。
由於全球金融危机影响的延伸，比亚迪的镍电池、锂电池等二次充电电池业务受国际市场需求变动明显。2010年财报显示，比亚迪二次充电电池业务收入从2009年的40.8亿元下滑到了2010年的25.2亿元，降幅近四成。
作为比亚迪的主赢利点，传统汽车业务在近两年同样遭遇了滑铁卢。去年由於自身的恶性扩张，经销商纷纷退网；今年，比亚迪汽车销售仍无多大起色。中国汽车工业协会的统计数据显示，2011年1月份比亚迪销量为5.2万辆，同比下滑15％；2月份，比亚迪整体销量为26521辆，同比下滑22％；3月份，比亚迪4万辆的销量同比下滑41.2％；4月份，比亚迪汽车销量为4.51万辆，同比下滑11％而与此相对，其他国内自主品牌企业在今年前3个月的销量基本都在同比增长。
而让比亚迪引以为豪同时也是其寄托未来巨额盈利梦想的日喀则扎布耶锂矿项目，在前期投入了4.3亿人民币购买资金和数目不详的研发成本之后，2010年扣除日常经营性支出，净亏也高达1.32亿元人民币。
最令王传福头疼的是，新能源汽车概念依然只是一个“故事”，而且这个“故事”已经不再有多大吸引力。几年下来，比亚迪的新能源汽车始终在起步线上徘徊不前。数据显示，其推出的F3DM电动汽车，於招股书报告期内只销售了365辆，实现销售收入0.29亿元；纯电动车E6於报告期内共销售53辆，实现销售收入0.13亿元。
此外，其中仍然存在一个很大的悬念，那就是王传福承诺的E6纯电动汽车今年将在美国试销。如果这个已推迟了一年多的电动车神话仍无法成真，一向对王传福褒奖有加的巴菲特还将继续保持礼貌吗?
其实，由於公司基本面的恶化以及业务的不断下滑，市场对“股神”的迷信早已冷却。郭台铭在此前还大肆嘲笑了巴菲特一通――这人根本不是什么股神，不过是个小聪明罢了，甚至宣称在与王传福接下来的官司中，连巴菲特一起“打”。
虽然依旧有着巴菲特持股9.89％的闪耀“光环”，也有巴菲特亲自承诺的“不减持”护身，但回归A股后的比亚迪所面临的尴尬境况，依然十分明显。
王传福的首富悲催还没有停止的迹象。