论公允价值计量对股票内在价值的影响

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摘要:在我国金融危机发生之前，企业普遍采用的是公允价值核算方法。但是，在2008年金融危机之后，投资者认为在风险管理上公允价值根本达不到预期的效果，所以投资者为了提高金融风险的管理水平，将重心放在了股份公司的现金流上，反而对资产价值的评估显得更加的保守。其实在实际的企业投资者，通过对公允价值计量的分析，能够对股票内在价值的影响进行合理的判断。

关键字:公允价值;股票;内在价值

中图分类号：F830.9 文献标识码：A

股票的内在价值是指股票未来收益的现值。投资者手上持有股票的未来收益包括预期可分配股利和出售股票时得到的转让价款收入。如果预期公司的盈利不断的增加，每股可分配的股利也会随着不断的增加，随之股票市场价格也会随之上涨。在对金融资产定价的价值分析中要以企业的财务报表为基础进行分析，将重心放在资产的计价处理上，以此来提高会计信息核算的准确度，为投资者的投资提供准确的决策信息。因此，现阶段公允价值计量方法在企业资产价值的核算过程中发挥中重要的作用，能够使投资者对企业真实价值更加有一个明确的认识。

一、使用公允价值计量的特性

1)公允价值计量能够为投资者提供准确的决策信息。公允价值能够对企业的财务状况加以真实的反映，从而来提高企业财务信息的相关性。能够客观地反映企业经济实质的公允价值，能够准确地反映出企业现金流量，更加真切地反映企业的经营能力，以及企业能够承担的风险能力，公允价值计量以其高度的决策性受到了投资者和企业管理者的信任。

2）公允价值计量能够真实的反映出企业的经营成果。企业在计算利润的时候都是利用收入减去成本、费用来计算得出，在这个过程中收入是按照现行的价格进行计算的，而成本和费用在计算的过程中采用的都是历史成本。因此收入和成本、费用因计量属性不同而形成了一定的差价，这个差价会影响投资者对企业经营成果的增强评价，所以要对收入、成本和费用都要采用公允价值进行统一计量，这样才能够重视反映企业的经营成果。

二、金融危机中的公允价值反思

在2008年美国的金融危机引发的全球性的经济危机中，使得全球的经济呈现一片混乱。美国的金融家们和国会议员们在开始的时候将这场经济危机的矛头指向了评级机构，继而又指向了会计界，认为会计中的公允价值对股票内在价值的影响是击垮美国这个经济大国的一个重要因素。他们认为公允价值计量夸大了次债产品的损失，扩大了次贷危机的广度和深度，由此，会计中的公允价值成为了是金融危机产生的主要因素还是替罪羊，成为了当前世界中金融界和会计界长期争议的一个问题，美国东部时间4月2日召开的FASB开会，对“逐市定价”会计准则的修改与否作出了相关的讨论，在这次会议中，仍然“逐市定价”会计准则还是作出了修改，但同时也作出了一定的让步，其中一个最重要的让步，就是允许金融机构如果发现了并能够证明市场不流动价格不正常的情况下，可以采用其它合理的价格估算方法来对自己的资产价格进行重新的估算。曾经让美国经济与房地产市场繁荣一时的次贷，在2006年出现命运扭转。2004年起，为控制全面的通货膨胀，美国两年内17次加息到5.25%。次贷利率同步上升。高利率抑制了住房需求，房价下跌，供房人开始断供，资金链断裂。次贷危机全面爆发。由房屋贷款衍生出的资产抵押债券和债务抵押债券等价格持续下跌，公允价值计价的这类资产价格的下跌引起的公允价值变动会直接进入损益，导致亏损。

三、公允价值会计的最新动态

从2004年6月起的两年多时间里，美国财务会计准则委员会在相继了“公允价值计量（简称FVM）”征求意见稿为和公告工作草案之后，于2006年９月15日正式了美国财务会计准则第157号（简称SFASNO．157）――公允价值计量。SFASN0．157是美国会计准则的一大发展，同时对我国会计准则体系的完善和公允价值的应用，具有重要的借鉴意义。其最新发展主要表现在强调公允价值的计量要以市场为导向，在此基础上，该准则对公允价值定义做出修订、建立了公允价值计量的评估等级、并提高了披露要求。1、SFASNO.157强调公允价值是一种以市场为导向的计量属性，因此。公允价值的计量应该以市场参与者在市场交易过程中采用的定价为基础的。以市场交易为导向，公益价值计量要以生产交易对资产和负债进行定价时运用的假设为基础。2、对公允价值的定义进行了一定的修改，公允价值被定义为：在计量日，市场参与者在日益价值的市场环境下，出售资产所获得的资金或者清偿债务所出的价格就是公允价值。这个新修改的公允价值定义和以往的定义相比，引入了市场参与者、有序交易、脱手价格三个新的概念；3、建立了公允价值评估等级；4、提高了公允价值的披露要求，为企业的财务报告提供评价等级的计量参数。

四、公允价值对股票价值的影响与投资建议

4.1没有进入到交易市场而被市场用作炒作题材的资产公允价值

在投资市场中，经常会出现一种误导投资者的言论，即某个上市公司的房地产卖掉后其价值会高于该公司的市值，根据“资产=负债+所有者权益”看以看出，其实负债部分在这个言论中被人们忽略了，没有加入到交易市场中的资产只能够靠经营者的正常使用而产生现金流，从而来增加股票的价值。

4.2价格大幅度上涨的资产公允价值

公允价值的变动不一定能够随意的改变资产价值，而主要是为了突出对公司资产价值的估计，使投资者在投资之前更加看重资产价值，从而来活跃与之相关联的市场，资产被炒作，资产价值会随之上涨，在这种情况下确认的公允价值会参杂极大的主观性，高估资产价值，虽然能够增加利润，但是实际上却减少了股票价。所以投资者要充分的考虑先进流量与利润之间的差异对股票价值的影响，并以此来调整投资方案。

4.3价格大幅度下跌的资产公允价值

市场价格的变动后影响其真实价值，金融危机的出现使得很多的资产大幅度的下跌，在我国人口急剧增加的情况下，对生活必需品的需求量也随之增加，价格也将会长期上升。比如，水电资源市场，这些公司的经济效益比较的好，股票的内在价值根本影响不了这方面的企业。

随着金融危机的到来，投资者只有不断的推崇公允价值的计量，这样才能够市场企业提供炒作的题材；金融危机发生后，有些投资者认为公允价值是泡沫经济的影子，所以，投资者要想从真实现金流分析公允价值，就不会迷失投资方向。公允价值是我国会计发展的一个巨大进步，但它前面的路也充满了荆棘。只有不断地修正和完善，才能充分发挥公允价值的优势，并推动我国的会计计量水平再上一个新台阶，推动公允价值计量在我国逐步获得全面的运用并走向成熟。

【参考文献】

王建军，《财务会计》，{M}成都西南财经大学出版社，2004

蒋艳，《金融危机下推进公允价值应用的思考》，{j}会计之友，2010

刘永泽，《公允价值在我国上市公司的应用研究》，{J}会计之友，2010