物价涛声依旧

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2010年，惊心动魄的通胀刚落，历史即转入2011年。而在2011年，各种信息与数据显示，通胀阴影仍难挥去。解救之道，根系于汇率制度改革。

通胀阴影仍将徘徊

尽管2010年年末各类食品和农产品物价已经有所回调，但是2011年中国经济仍将面临较大的通胀压力，通胀阴影可能徘徊数年。

据《中国金融》杂志报道，中国人民银行行长周小川日前表示，中国经济回升向好态势进一步巩固，但同时也出现通胀预期加大、通胀压力上升等问题。

大多数经济学家和机构预计，尽管2010年12月份的CPI指数可能会小幅回落，但是预计2011年仍将面临极大的通胀压力，部分专家和机构甚至预计年中CPI最高将达到7%。

安信证券首席经济学家高善文最近的报告认为，2010年年底通货膨胀的下降并不意味着这一轮通货膨胀已经结束。由于此轮通胀的核心原因是低端劳动力成本的快速上升，与历史上的大多数通货膨胀并不一样，所以不要低估了通货膨胀的长期性和反复性。

根据安信证券预测，通胀高点将出现在2011年7月前后，大致在6%的水平，一旦未来经济过热，两种力量叠加不排除推高通胀至两位数水平，中国通胀时代已经到来。目前中国处于劳动力成本上升的中端，预计这一上升过程结束的转折点会在2014年、2015年前后。

资深经济学家鲁政委也认为，通胀将继续攀升。考虑到此前国际国内流动性史无前例的同步过量投放、国内劳动力价格上涨逐步渗入商品和服务之中、资源环境约束继续保持较大力度（比如“节能减排”），“产能过剩”对物价的压制作用将弱化。预计2011年CPI走势将再度背离翘尾因素的“前高后低”走势而总体呈现“前低后高”态势，2011年，全年CPI总体水平预计落在5.0-6.0%之间。

国家信息中心首席经济师范剑平表示，对2011年国内物价的判断必须放在国际背景下，在美联储加息之前，国内物价难言拐点。

自2010年11月3日美国第二轮量化宽松政策出台以来，投入的流动性在毫无障碍地流向包括中国在内的新兴市场国家，给这些国家治理通胀增加新的难度。

经济学家谢国忠指出，对需求管理的盲目固执将使美国经济走上一条错误的道路。由于美国仍然占据全球经济的五分之一，而美元还是国际贸易货币，它的错误政策将搞砸整个世界。没有任何一个国家可以改变美国的政策方向。我们只能眼睁睁地看着未来十年进入通胀时代。

而中国治理通胀也显现偏颇，2010年中国政府治理通货膨胀最为引人瞩目的就是价格干预措施。

2010年11月20日，国务院《关于稳定消费价格总水平保障群众基本生活的通知》，即“稳定物价16条”。11月22日至26日，发改委五天内发出九个文件，要求调控物价，抑制通胀预期。

从农业部监测数据看，反通胀政策似乎收到了效果。全国大豆、玉米、小麦、水稻、土豆、面粉等农产品以及油脂市场价，一个月来平稳。

北京大学中国经济研究中心教授霍德明认为，打压物价的行政措施在短期内可能会有一定成效，但并没有消弭通货膨胀的基本原因。在未来两三个月乃至在更长时间内，如果主要依靠行政管制手段来缓解通胀，很可能导致市场秩序紊乱，市场供给下降。

在他看来，面对通货膨胀，主要还应从货币政策和加大供给上解决。如果行政管制价格的政策长期持续，可能造成价格体系的失效，导致更多的市场紊乱。这样，政府的管制就会更加变本加厉，陷入“管制――失效――管制――更失效”的恶性循环。

不过，在发改委实施的一系列措施中，也有少数措施为经济学家们所赞赏。发改委下令全国运菜车辆过高速公路（有的地方连一般公路也算上）一律免收过路费，北京大学中国国家发展研究院院长周其仁对此说，此绿色通道政策有刺激供菜之效：菜价上扬本来刺激生产，但也可能激发多放几天再卖更好价钱的念头。限期之内免过路费的办法一来，菜贩的算盘变了，因为公路运费不是个小数，抓紧机会享受优惠，不要过期作废！当然更周全的是，政府还要给提供免费的高速公路补价，免得公路的供给受影响。

更大的失误来自于，没有及时关上货币之水的龙头，也就是四万亿刺激政策带来的银行天量信贷和外汇储备带来的货币被动超发。

早在2009年年底，包括渣打银行，成思危等机构和经济学家就提出预警，2010年可能面临较为严重的通货膨胀，但是央行迟至2010年10月份才开始采取了加息和提高存款准备金率等紧缩政策。

汇率弹性增加

流动性泛滥、物价房价上涨的“黑手”追究，离不开外汇储备导致中国货币超发因素。这个内在逻辑，很多人并不是很清楚。

中国外贸企业赚来的美元进入中国首先要去商业银行换成人民币，所以外汇全部都到了商业银行手里，商业银行如果持有大量美元外汇，就产生一个需求，要把越来越多的美元通过一个市场换成人民币，这个市场就是银行间外汇交易市场，叫中国外汇交易中心，总部在上海，它有个银行间交易机制，每天几百家银行在这里买卖。

周其仁通俗地介绍，这个市场中，央行是最大的买家。如果央行不买，每天不把大把的人民币投放出去，买进外汇，汇率就绝对守不住6.8。所以汇率升与不升和外国人没有很大关系，外国人只能在外面喊话要求中国升。

升或者不升，取决于市场上买到外汇的无数银行和央行之间的买卖关系，央行只要买的少，汇率就会升，央行如果认为人民币汇率升得太快，就会将人民币投放进去，人民币兑美元的汇率就会降。

央行的购买力来自于两个渠道，第―其有权规定各商业银行必须把一定比例的存款强制存到央行，如现在的存款准备金率为17.5%，也就是100元中有17.5元是必须要存入央行账户；第二，全世界都拥有的权力，发行货币。

如果准备金不够，央行就会发行货币，这就是国内货币超发的根源。为了维持汇率目标，央行源源不断地增加基础货币，而基础货币是有乘数效应的，一元钱的基础货币最终在市场上将会造成四元钱的货币存量。

从1995年以来的货币超发导致今天的广义货币存量接近70万亿元，这就成了现在物价上涨、房价过高和粮价出现异常的根本原因。

“现在必须要进行釜底抽薪，改变现行的货币超发机制，允许汇率增加弹性，即使央行要维持这个汇率，也要避免使用基础货币来达到目标。”周其仁建议分两步走，维持汇率目标在相当长的时间内是有必要的，也要有序。接着央行不要用基础货币，而用市场里面现成的资源，比如由财政部推出一个人民币汇率的稳定基金，由财政出钱，或者发行一笔特别的国债，然后到外汇市场购买，逐步把基础货币调控汇率的力量减弱。

国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松也认为，在美国及其他主要经济体低利率条件尚未改变的情形下，今年中国利率工具的使用仍会非常谨慎；在这种情况下，汇率政策的作用凸显出来。

巴曙松说，无论是从抑制通货膨胀预期，还是减少内外失衡的角度看，2011年汇率调整的空间预计会高于2010年。

鲁政委此前一度预计人民币今年的升幅将达5%-6%，现在他调整预期，称2011年人民币对美元的升值幅度可能更大。

增加汇率弹性，让人民币升值，从三个方面有助于中国治理通胀，首先可以减少贸易出口顺差，从而减少外汇占款和货币超发；其次可以增加进口，增加市场的商品供给；第三，可以降低进口原材料的价格，减少国内产品的生产成本。代价则是出口行业会受到一定的损失。

普林斯顿大学经济学讲座教授邹至庄认为，外汇流入正是中国货币供应增长的主要因素，货币供应增长便会引起通胀。应该考虑通过人民币升值来控制通胀。人民币升值，将阻止贸易盈余上升，从而减缓外汇流入。

周其仁认为，在抑通胀的各项措施中，要特别注意刺激商品的供应量，决不能压制商品的供应。出口导向带来的国际收支不平衡，不但对外“失衡”，而且对内也失衡。根本解决之道，不是人为压缩中国的出口，而是主动扩大进口。

那么，是什么力量影响了中国进口的扩大？主要原因依然是人民币汇率的形成机制。

从进口角度看人民币汇率的水平决定着中国人花美元买国外商品、劳务的机会成本。以2005年前的汇率为例，中国人每花1美元，就要放弃人民币8.26元。2005年7月后人民币对美元升值20%以上，就是国人花美元购洋货的成本降低了20%。成本降低，需求量上升。

2010年的事实显示，当人民币汇率一升再升，国人的海外代购、境外直购大行其道。无数普通网商在关税未加注意时，就率先自发行动。这种新潮流对外有助于平息贸易保护主义，对内通过增加商品和劳务的供给，有助于抑制通胀。

毕竟，每增加一元钱国外商品的进口，就是为平息国内通胀压力增添了一份积极力量。