财务报告中印象管理博弈分析

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内容摘要：财务报告是企业与社会沟通的重要渠道，它对企业的发展有着举足轻重的影响。而由于信息不对称的存在，使得公司管理层有能力通过对信息披露语言的控制来管理公司内部信息，即为印象管理。本文从声誉机制入手分析了印象管理对企业发展的影响，着重运用博弈论模型来分析企业在财务报告披露时的策略。最后提出相关措施来减少印象管理对财务报告的影响。

关键词：财务报告 信息不对称 印象管理 博弈论

印象管理是公司管理层利用语言信息的特点和相应法律法规规定的空白，有意识的操纵语言信息披露的内容和形式，试图控制公司信息使用者对公司的印象，从而最终影响他们的投资决策的行为。随着行为经济的研究发展，印象管理在经济管理中发挥着越来越重要的作用，因此印象管理被越来越多的应用到财务报告的披露中。

印象管理在财务领域的理论分析

相关研究表明，公司声誉价值提高有利于改善上市公司与外部投资者之间关系，对公司价值产生积极的正向效应。正因如此，印象管理就越来越多的应用到公司信息的披露中。

财务报告是企业与社会沟通的法定渠道，在信息不对称的条件下，企业财务报告是外部股东、债权人、政府、供货商、客户等以及其他企业利益相关人获取企业发展信息最直接和最有效的途径。Elsbach and Sutton解释如何在合法的条件下通过设计和掩饰争议，来提高财务报告的可读性。Schlenker更进一步的指出了印象管理管理策略被用来改善企业形象。

Subramanian的研究显示，企业业绩较好时的财务报告比业绩较差时的更容易理解，这表明企业在业绩较好时会用更多语言或者图标来说明企业各项指标的变化，以方便和业绩不好时的比较，这样会给读者形成企业正逐步从不利中走出来转向健康发展的印象。Sutton和Callahan的研究也证实企业在确定战略时会隐蔽一些不利的东西以给大家一个企业健康发展的印象，从而期待获得更多的支持。尤其是一个对资本市场有依赖性的公司，它必须向社会公布充分的信息来说明自己的财务状况，以保证能在资本市场得到足够的支持。这种观点暗示公司会采取积极的印象管理增加公司的能见度和提高目标相关性Gibbinset al.（1990）。张宗新、朱伟骅的研究表明，采取积极信息披露策略的上市公司市场价值相应较高；而信息供给程度低的上市公司市场价值相应较低。同时实证结果表明，中国证券市场上“好”的公司开始注重信息供给，倾向于采取自愿性信息披露的方式与投资者进行沟通。这已成为中国上市公司塑造“社会形象”和增值“信誉资本”的一种有效手段，上市公司信息供给的价值效应逐步凸现。

印象管理行为有利于公司融资目的。在亚洲金融危机后，通过对马来西亚企业财务报告的实证分析，得知在经济恢复期企业会更多的运用印象管理（Jagjit Kaura，Nagarethnam Thirumanickama and Noorbijan Abu Bakara）。企业遭受经济危机的影响后会面临严重的融资压力，面对有限的资源企业之间的争夺更加激烈。我国对企业IPO、普通股增发、发行债券等都有严格的要求。为了获得企业持续发展所必须的资金，企业必将在合法的条件下，运用印象管理通过对语言信息的控制和对某些数据的分析以及利用一些图表来增强解释性，向其利益相关者呈现一个良好的财务信息和企业健康发展的形象。这样可以获得更多的投资者，提高股价，利于企业的融资。也可以增强债权人的信任，以使债权人不会提出其他保证债权安全的条件，甚至还可以获得债权人新的借贷资金。

印象管理可以提高管理层的收益。根据现代企业理论，由于企业所有权与经营权的分离导致了企业所有者与经营者之间的委托-问题。在理性经济人的假设前提下， 所有者与经营者都有最大化自己财富的强烈动机，而经营者与所有者之间的效用函数并不总是一致的，由于信息不对称的存在所有者只能通过财务报表的数据来评判经营者的业绩。经营者基于对自己有利的想法，在经营业绩既定的情况下，一定的印象管理行为可以增加经营者的财富。而当公司的经营业绩逐步好转时，公司管理层将非常愿意将这一信息传递给股东以及其他利益相关者，而且出于自身利益最大化的动机，他们不仅会主动显示在他们的管理下公司经营业绩好转的信号，还会利用印象管理将这种信号尽可能的放大，以突出他们的管理水平与管理效果，最终达到加薪的目的，增加了自己的财富。

印象管理有利企业价值的重估，从而提升企业的价值。在经济危机的情况下很多企业的价值往往会被低估。当企业向外公布的财务报告，更多的反映企业健康发展尤其是在经济恢复时期向外部透露企业转好的信息时，直接影响外部人对企业发展的预期，最终影响企业价值的重估。

基于博弈模型的印象管理行为分析

在对印象管理这一方法的应用上存在着两方面的博弈：一是企业之间的博弈，针对的是否应用这一策略，我们定义为企业之间的策略博弈，二是企业与信息使用者之间的博弈。

本文先作如下理论假设：局中人都是充分理性的，都是追求自身利益最大化；经济资源是有限的。如果企业信息不能充分反映企业的状况，那么对自身是有正的效用而对信息的使用者则是会产生负的效用。

企业之间博弈模型构建：局中人企业A和企业B（记为A和B）。策略是采取印象管理与不采取印象管理，因为市场资源是有限的，所以如果A企业采取印象管理而B不采取，那么A的收益为f，B的收益则为m，相反如果B采取而A不采取则A的收益为m，B的收益为f。假设A和B的采取印象管理的策略那么他们的收益分别为h，如果都不采取那么他们的收益为q。已知f>h>q>m，则博弈模型见图1。

我们可以分析知不管B采取什么策略，因为h>m，f>q，对于A来说采取印象管理都是他的占优策略，同理B的占优策略也是采取印象管理。所以，A和B的纳什均衡是都采取印象管理，那么他的收益是（h，h）。

对于亏损企业来说，最重要的信息是企业效益的扭转，对于盈利企业来说，最重要的信息是能保持企业持续健康发展。企业采取印象管理造成企业向社会传递的信息发生了扭曲，这种扭曲夸大了企业的效益，给社会造成了盲目乐观的倾向，提高了社会对经济的发展的预期，当社会的理性预期超过了经济发展的真实情况下，就会造成通货膨胀的情形。

企业与信息使用者博弈模型的构建：局中人：企业和信息使用者（记为C和I），会计信息的使用者包括股东、债券人、政府、监管部门、供货商、客户以及其他利益相关者。他们都存在自己的利益，股东希望自己的投资能够保值增值，债权人则希望自己的债权最终能够安全收回，供货商希望自己的客户有比较好的发展以保证自己商品有比较好的流通，客户则想自己有稳定的货源，保证自己生产或销售的正常进行。所以这些利益相关者都希望能够得到企业发展客观真实信息。企业面临两种策略，一是企业比较客观把企业的发展状况通过财务报告传递给社会，二是企业运用印象管理的方法通过各种方法把好的情况相对夸大公布给大家。所以企业的策略是（采取印象管理，不采取印象管理）记为（M，N）。而信息的使用者的策略是（认真检查信息的真实客观性，不认真检查信息的真实客观性）记为（E，F）。信息使用者对企业提供的财务信息进行确认是需要成本的。

假设企业采取印象管理的方法，使企业的财务信息扭曲而获得的形象收益为r，信息辨伪的成本为c，而当企业被确认存在夸大自己经营业绩的情况对企业造成的形象损失为f，h为企业采取印象管理提供夸大信息给信息使用者造成的损失。因此企业与信息使用者之间存在着一种混合博弈，而c

图2模型的分析：假设信息使用者对企业提供的信息进行辨伪的概率为p，企业采取印象管理的声誉收益为R=p*（r-f）+（1-p）*r，而不采取印象管理的策略的收益为R=0，解得p=r/f。当信息使用者采取辨伪策略的概率小于r/f时企业会采取印象管理的策略提升企业的声誉收益，当信息的使用者采取辨伪策略的概率大于r/f时企业不会采取印象管理，而是真实客观的反应企业的发展状况。所以这个模型的纳什均衡和企业声誉收益r和企业的声誉损失f有关。当企业的声誉收益大于其形象损失时企业就有非常的动机去采用印象管理的措施，在财务报告中歪曲的公布企业的发展情况，往往会夸大过去的成果，而忽视一些失误和损失。尤其是当信息辨伪的成本相对较高，以至于信息使用者没有动机去采取措施维护自己的利益。在使用者中间最有实力去实施监督措施的政府，在经济特殊时期往往会减少监督的动机，因为政府为了整个经济形势，往往希望作为市场最基本主体的企业释放出转好的信息。

相关措施

（一）加强注册会计师在审计财务报告中的作用

注册会计师是企业财务报告质量的把门人，他们具有专业的职业素养，具备完善的知识体系，还有丰富的审计经验。注册会计师的审计报告向信息使用者传递了财务报告真实可信的信号，但是注册会计师只是对财务报告的格式还有报告中的数据的真实进行了见证，并没有对财务报告中的语言表达，图形、图标的使用进行鉴别。所以在一定程度上给财务报告的提供者留下一定的余地，在保证数据真实的前提下，采用印象管理的方法，对财务报告的语言、表达方式等充分发挥，向外界传递更多的有利于企业的信息。因此，注册会计师在审计财务报告时，在保证企业财务报告数据真实的情况下，应保证企业财务报告表达以及语言运用真实客观的反映企业发展状况。

不仅如此，注册会计师还应提供可理解性更高的简化财务报告。由于公司的交易越来越复杂，利益相关者要求公司年报披露的内容越来越多，使得财务报告越来越长，严重影响了财务报告的可理解性，不仅没有达到预想的目标，反而成为管理当局进行印象管理的重要手段。为了确保简化的财务报告跟原报告保持一致性，真正保护利益相关者的知情权，必须经过注册会计师的审计。同时，可以根据不同投资者的需要提供不同层次的财务报告。如短期债权人会更多关注现金流量，长期债权人和投资者则会更多关注长期的经营业绩，据此在提供基本财务报告的基础上，依据不同需求提供各部分详略不一的财务报告，满足不同利益相关群体的要求。

（二）规范企业财务报告的表达

规范企业财务报告的表达，防止企业通过语言表达来操纵财务报告的可读性。企业在报告自己损失时往往会运用大量的专业术语，使企业财务报告对非财会专业的人很难理解，而不能真正的理解或准确的把握企业的发展状况。而当企业收益较多或发展较好时而会采取通俗易懂的方式，让信息使用者都能充分了解企业的发展状况，对企业充满信心。所以这种连续的财务报告而非连续的表达方式往往是企业操纵财务报告可读性的表现。因此，政府监管部门应规范企业财务报告的表达方式，不仅要实现财务数据的连续报告，还要实现财务报告表达方式的连续。

（三）提高企业管理层的战略眼光

采取印象管理往往会在短期提升企业的形象，给企业带来形象收益，提高企业竞争力。而从长远看并不能给企业带来长远的收益，因为其他企业会跟随采取印象管理，分享提升企业形象的收益。因此，提升企业真正的核心竞争力，才是提升企业效益的真正手段，而不是仅仅靠玩文字所能得到的。印象管理行为虽然在短期内有利于获得公司股东的信任和支持，保持公司管理层在公司中的地位，但必将不利于公司的长远发展和市场公平。

参考文献：

1.孙蔓莉.论上市公司信息披露中的印象管理.会计研究，2004（3）

2.叶成刚，李姝.会计信息披露监管制度的博弈分析.财会通迅，2009（7）

3.赵敏.上市公司自愿性信息披露中的印象管理行为分析.当代财经，2007（3）

4.张宗新，朱伟骅.信息披露增加能够提升公司价值吗.中国会计评论，2009（1）

5.蒲永健，赵耀华.博弈论与经济模型.中国人民大学出版社，2010