黄金主题类QDII基金比较

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黄金ETF全称黄金交易型开放式基金，是一种通过投资黄金现货，追踪现货黄金价格波动的金融产品。作为一种在交易所交易的开放式基金，黄金ETF持有黄金现货，并不持有或者交易高风险的金融衍生品，如期货、期权等。对于黄金ETF的投资者来说，购买的每份黄金ETF份额均有实物黄金保证，而实物黄金一般存放在大型商业银行等金融机构。与传统的购买实物黄金，或购买黄金类上市公司股票等投资方式相比，黄金ETF兼备了黄金的可投资性和ETF的便捷性，体现出投资门槛低、交易便捷、交易成本低、保管安全、流动性强等投资特点，为投资者提供了投资黄金的另外一种途径。

目前国内市场共有4只投资黄金市场的QDII基金，分别为今年1月成立的诺安全球黄金、5月成立的易方达黄金主题基金和8月初刚成立的嘉实黄金，以及已结束发行募集的汇添富黄金及贵金属基金。这4只黄金主题类qdii基金都以海外黄金ETF为主要投资标的。由于黄金ETF承接了黄金的特点，黄金价格走势对黄金ETF的走势起着决定性的作用。今年以来黄金市场的持续强势也相应带动了相关QDII基金产品的收益上涨。

诺安全球黄金、易方达黄金主题基金、嘉实黄金，以及汇添富黄金及贵金属基金这4只黄金主题类基金，虽然同样是以海外黄金ETF为主要投资标的，但在具体的投资范围方面略有差别。其中诺安黄金基金以黄金ETF基金投资为主，其余资产多持有现金。而嘉实基金投资于有实物黄金支持的黄金ETF外，还投资跟踪黄金价格指数的ETF基金。易方达黄金基金增配了部分黄金股票类基金。汇添富黄金及贵金属基金投资黄金ETF的同时，还投资白银、铂金、钯金等贵金属ETF。由于投资标的有所差别，影响基金收益的因素也略有不同。另外，在产品运作方式、黄金ETF持有比例及投资策略，费率结构等方面，这4只QDII基金也存在一定差别。

从投资范围来看，现有的4只黄金主题类基金虽然都是以投资黄金ETF为主，但具体的投资标的及配置比例不同。其中，诺安全球黄金基金投资于有实物黄金支持的黄金ETF不低于基金资产的80％，是目前4只黄金基金中实物支持投资比率最高的一只。嘉实黄金基金投资于黄金ETF及黄金价格指数类ETF基金的比例不低于基金资产的80％，其中投资于黄金ETF基金的比例不低于上述黄金基金投资资产的80％，大致估算下来，嘉实黄金基金投资于黄金ETF的比例不低于基金资产的64％，且黄金价值指数类ETF基金能够跟踪黄金市场的价格走势，因此嘉实黄金基金的收益表现也与金价走势间存在较大程度的关联性。易方达黄金主题基金最低48％(该基金投资于基金的资产合计不低于资产净值的60％，投资于基金的资产中不低于80％投资于黄金基金)、最高95％投资于海外市场中的黄金基金，包括黄金ETF及以黄金采掘公司投资为主的股票基金，其中黄金采掘公司的股票基金受海外股票市场走势的影响较大。汇添富黄金及贵金属基金投资于有实物黄金或其他实物贵金属支持的ETF基金的比例不低于基金资产的90％，其中有实物黄金支持的ETF的资产占比不低于70％，大致估算下来该基金投资于有实物黄金支持的ETF的比例不低于基金资产的63％，贵金属市场与黄金市场的关联性相对有限。

投资策略方面，按照契约规定这4只QDII基金在黄金ETF组合的管理上，普遍采用长期持有结合动态调整的策略，即优选后买入持有，同时根据标的ETF跟踪误差、流动性等因素定期进行调整和再平衡的操作方式。在具体的遴选过程中，多从流动，陛、规模、跟踪误差、透明度、费率、挂牌时间、估值基准、组织构架、交易币种、信用风险，以及汇率风险等方面评估备选基金。另外，易方达黄金主题基金、嘉实黄金基金、汇添富黄金及贵金属基金除黄金ETF外，还投资黄金类股票基金(含ETF)，或其它贵金属基金，所以这几只基金还要结合市场环境在不同类别资产中进行资产配置。

从费率水平上来看，由于主动管理成分相对较高，易方达黄金基金的管理成本也相对较高，管理费率为1.5％，托管费率为0.3％。其余3只基金的管理费率均为1％，托管费率为0.26％。

由于这4只基金投资黄金ETF的比例不同，因此对国际市场黄金价格走势的反映也会存在差别，影响基金收益的因素也不相同。一般来说，黄金基金中投资黄金ETF的占比越高，与国际黄金的价格走势越贴近，黄金价格波动也将更直接影响基金的收益。4只基金中诺安全球黄金投资黄金ETF占比最高，其收益表现与黄金市场间存在较大程度的联动性，跟踪国际黄金价格走势将较为紧密。此外，嘉实黄金基金由于还投资部分黄金价格指数类ETF基金，该基金对国际市场金价走势的反映能力同样不可忽视。易方达黄金主题基金除投资黄金ETF外，将投资部分黄金类股票基金，海外股票市场涨跌走势会影响基金的业绩表现。而除黄金市场外，铂金、白银等贵金属市场的价格走势，则会直接影响汇添富黄金及贵金属基金的收益表现。

目前市场上现有的黄金主题类QDII基金，都以海外黄金ETF为主要投资标的。今年以来，黄金市场的持续强势直接带动了相关QDII基金产品的收益上涨，其中尤以刚刚过去的8月份最为突出。

从风险收益的角度来看，根据最近一期国金证券基金风险评价的结果，黄金主题类QDII基金多属于高风险的基金品种，建议具有一定风险承受能力的投资者关注。此外，在具体投资中也要关注海外市场的投资风险、汇率风险以及交易成本等问题。