为杜邦分析系统的改进支招
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杜邦财务系统是由美国杜邦公司提出的一种财务分析方法。它以所有者权益报酬率为核心指标这，从影响净资产收益率的因素着手，将偿债能力、资产营运能力、盈利能力有机地结合起来，层层分解，逐步深入，构建起一个企业业绩考核和评价的指标体系。
其分解式如下：
权益报酬率＝资产净利率×权益乘数
＝销售净利率×资产周转率×权益乘数
杜邦分析系统缺陷：
1、不能反映出现在公司股东权益股份化，不利与对上市公司进行分析。
2、以权益报酬率为核心，不能真正的反应出股东财富最大化的目标。
3、传统杜邦分析系统的资料数据全部来自资产负债表和损益表，而忽视了现金流量表中现金流量数据。而现金流量数据对于公司的财务分析是至关重要的作用。而透过现金流量的分析，可以得到企业现金流量来源，结构，数量等信息，从而可以对企业经营资产的真实效率，以及创造现金利润的真正能力作出评价。
4、传统的杜邦分析系统局限于事后财务分析，事前预测、事中控制的作用较弱，而不利于财务管理中计划、控制和决策，不利用对企业的经营作长期的决策分析。
5、传统的杜邦分析系统对于企业的经营风险和财务风险不能进行有力的评价，而企业的经营风险和财务风险对于企业相关人员的决策都是相当重要的。
6、传统的杜邦分析系统不能真正的反映出企业的收益质量以及发展能力。
引入新的指标体系的杜邦分析系统
为了弥补以上的不足，笔者对传统的杜邦分析系统作了如下的改进：
每股收益=权益报酬率×每股净资产
=贡献毛益率÷（营业杠杆系数×财务杠杆系数）×（1－所得税率）×（资产现金回收率/销售现金净流量）×权益乘数×（每股现金流量/现金债务总额比）/(权益乘数-1)
（一）、从上式杜邦分析新增指标：
税后净利
1、每股收益=――――
普通股股份
，它是衡量上市公司盈利能力的重要指标，反映的是普通股的获利水平，并且符合了企业股东财富最大化的目标。
税后净利润
2、销售利润率=――――
销售收入
，它是衡量上市公司盈利能力的重要指标。
销售收入-变动成本
3、贡献毛益率=――――――――
销售收入
，是指产品扣除自身变动成本后给企业所做的贡献率，反映产品给企业所做贡献的能力。企业的贡献毛益率越高，则企业的产品边际利润就越高，对企业的利润贡献就越大。
息税前利润税前利润变化 销售收入-变动成本
4、营业杠杆系数=――――――――――――=――――――――
销售收入变动的百分比 息税前利润
，指的是营业利润的变动对销售量变动的反应程度。它是衡量企业经营风险的重要指标，反映了企业资产结构，表现为固定成本占总成本的比重。企业的营业杠杆系数越大，则企业的经营风险就越高，企业的营业利润的潜在变动幅度也越大。
普通股每股收益变动的百分比 营业利润
5、财务杠杆系数=――――――――――――――=――――――――――
营业利润变动的百分比 营业利润-债务利息
，指的是每股利润的变动对营业利润变动的反应程度。财务杠杆是由于相对固定的债务利息的存在，随着息税前利润的变动，税前利润同向变动更快的现象，较大的财务杠杆系数意味着相对较高的利息费用，该指标要求企业应不断降低消耗，提高投资收益率，增加息税前利润，使财务杠杆向有利的方向倾斜。另外，该指标还可反映企业负债经营的程度和企业的偿债能力，财务杠杆系数越大，已获利息倍数越小，偿债能力越低。所以可以评价出企业的财务风险的大小。财务杠杆系数越大，企业的财务风险也就越大，资本结构中债务的运用对股东收益的影响的作用也就越大。
经营活动产生的现金
6、资产现金回收率=―――――――――
资产总额
，反映企业每一元资产所能获得的现金流量，比率越高，说明企业的利用效率越高，盈利性越强。该指标反映了企业的盈利能力。
经营活动产生的现金
7、销售现金净流量=―――――――――
销售收入
，反映企业每元现销售得到的净现金，其数值越大越好。该指标表示企业资金回收的快慢，反映企业营运能力。
8、每股净资产为每年年末股东权益与年末总数之比。反映企业保值增值的现有状态，同时也是上市公司股票的理论价格。
净资产
9、每股净资产=――――
普通股总数
，反映企业保值增值的现有状态，同时也是上市公司股票的理论价格。
经营现金流量
10、每股现金流量=――――――
普通股总数
，反映企业经营活动所得现金分派现股利的能力，反映了企业的营运水平，同时反映了企业通过经营获取现金的能力。
经营现金流量
11、现金流到债务比=―――――――
负债总额
，反映经营活动获得现金的还债能力，反映了企业的偿债能力。可以看出企业的资本结构是否合理。
所有者权益
12、权益负债比=――――――
负债
，它是计算公司资金来源的结构情况，是对公司资本结构准确反映的指标。
（二）、从以上可以看出，改进的杜邦分析系统具有以下特点：
1、全面反映了上市公司的股份化，更有利于对上市公司进行全面的分析。
2、以每股收益为核心，真正反映出了企业股东财富最大化的目标。
3、数据来自资产负债表，损益表和现金流量表，增加了现金流量的信息，使得财务分析更加全面，综合。
4、将销售净利率进一步分解为贡献毛益率、经营杠杆系数和财务杠杆系数和所得税四个因素，不仅能够分析企业再生产的边际贡献能力，而且能够分析企业的经营风险和财务风险，从而更加有利于决策，以用投资者对公司风险的判断分析。
5、每股净资产分解为每股现金流量，现金债务总额比，权益负债比。这三个指标的结合，可以理解资本增值要在合理的资本结构，良好的运营能力以及良好的偿债的能力条件下得已持续的实现。
6、出了流动负债和长期负债，财务公作者还可以根据自身要条件细化，这样可以更细致的反映出企业的流动性的资本结构等特征。
7、引入了贡献毛益率和经营杠杆系数指标，反映出公司的资产结构和经营风险，更能准确的对公司的生产决策作出评价。
8、引入了财务杠杆系数，反映出公司的财务风险的大小，反映了公司的融资政策。给公司利益相关者提供了收益和风险的量度。公司利益相关者可以由财务杠杆系数看出全部资本中债务资本比率的变化带来的风险或对投资者收益的提高。
9、在改进的杜邦分析系统可以同时记录各个相关年度的财务数据，并把各数据经过相互对比处理后表现出各个年度增长率，可以反映出企业的发展能力。
分析发现，利用改进的杜邦系统对企业进行分析，有利于充分的利用公司的资产负债报，利润表以及现金流量表信息，更能全面的反映公司的经营情况，偿债能力、资产营运能力、盈利能力、发展能力以及企业的经营风险，财务风险，从而有利于企业发现主要矛盾，最大限度地挖掘潜力，改善财务状况。