年报第二波 抢权进行时

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近来，高送转个股成为市场持续的热点。3月份将有35家创业板上市公司公布年报，其中33家仍存在是否有高送转的悬念，投资者对于业绩行情的把握仍可按高送转和业绩超预期两条主线展开。

节后第二周，A股仍在政策预期的困扰中徘徊不前。

但仔细分析发现，近期最能持续的热点并不是曾炙手可热的区域炒作，更不是三天打鱼两天晒网的新能源，而是中小板中高送转概念股。市场态度很明确，只要业绩超预期且出手阔绰的公司，那没得说――涨停，涨个不停!

高送转高温难退

高转送预期下中小板继续跑赢大盘。2月份中小板指数收于5660.5点，月涨幅4.27％，远远跑赢上证综指。其原因主要是：56家中小板公司公布年报和业绩快报，中小板总体主营业务和净利润实现双增长，使原先过高的动态市盈率有所下降；公布年报的公司80％推出了分红转送的预案，使市场对3月份中小板高送转保持较高预期。

同时，值得注意的是中小板估值溢价继续攀升。截至2月28日，中小企业板综指的整体市盈率(以上年年报为基础)为45.04倍，整体市盈率为55.12倍，而同期上证综指的整体市盈率为28.48倍。

从相关数据可以看到，2月份中小板估值溢价继续延续了自2009年下半年以来的攀升趋势，到2月28日，中小板估值溢价已经达到93.54％。我们认为2月份中小板继续领跑市场，很重要的原因就在于中小板公司业绩的高成长性以及年报高送转的预期，统计资料也表明，小盘指数跑赢大盘指数的时间几乎都集中在从年末到年初的区间内，但目前中小板跑赢大盘的时间跨度已有半年之久，无论从时间跨度还是从估值溢价角度，中小板整体的估值风险不容小觑。

创业板年报业绩乐观，市场热炒高送转。截至2月26日，58家创业板上市公司中已经有51家了年报或业绩快报，其中有7家已经正式了年报。统计数据显示，51家创业板公司在2009年实现营业收入163.06亿元，比2008年同比增长33.58％；实现归属于上市公司股东的净利润30.57亿元，比2008年同比增长47.11％，表现出较高的成长性。从公司来看，除朗科科技一家公司净利润同比小幅下降2.92％外，其余50家公司归属于上市公司股东的净利润都出现同比正增长。

上面我们提到，2月份创业板走出这波强势反弹行情与创业板公司的高送转预期有很大关系，可以说高送转巨大的想象空间是创业板近期走强的最大动力。由于创业板公司总股本普遍较小，而较高的IPO超募比例也使创业板公司的每股资本公积相对较高，所以创业板公司更倾向于高送转，像神州泰岳、吉峰农机等个股均因业绩高增长以及高送转的分红预案，预案公布后即封涨停。

3月份有35家创业板上市公司公布年报，除神州泰岳和上海凯宝在2月公布业绩快报同时公布分红预案外，其余33家仍存在是否有高送转的悬念，投资者对于业绩行情的把握仍可按高送转和业绩超预期两条主线展开。

年报密集期　布局抢权填权行情

2月的创业板无疑是高送转炒作的热门，创业板个股也在此概念带动下领跑市场，展望后期，3月仍然是中小板和创业板年报的密集期，高送转预期的炒作必然还是小盘股板块的热点，但高送转预案公布后的“见光死”以及是否高送转的不确定性，如东方锆业在预案公布当天大跌9.89％，焦点科技当天大跌7.07％，再如东方园林10转5派3元低于市场预期，预案公布当天跌停，这使得对高送转预期的概念炒作风险较大。因此我们建议投资者在3月份可适当关注已经披露分配预案的公司，把握高送转后期的抢权填权行情，这样风险也相对较小。从历史数据来看，抢权、填权行情属于高送转行情的第二波，不容易呈现出之前预期概念炒作的热闹场面，但是某些个股仍可能会给投资者带来丰厚收益。从个股来看，事实上如禾盛新材在2月份涨幅有10.7％，资金对该股的抢权填权行情已经开始。

我们认为高送转加上高成长性的个股有望迎来后期抢权填权行情，只有上市公司未来业绩有保障，才能给除权后的股价带来填权的动力。