基金十年风雨兼程
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名词解释
证券投资基金
证券投资基金指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资。国际经验表明，基金对引导储蓄资金转化为投资、稳定和活跃证券市场、提高直接融资的比例、完善社会保障体系、完善金融结构具有极大的促进作用.我国证券投资基金的发展历程也表明，基金的发展与壮大，推动了证券市场的健康稳定发展和金融体系的健全完善，在国民经济和社会发展中发挥日益重要的作用。
开放式基金
开放式基金指基金发行总额不固定，基金单位总数随时增减，投资者可以按基金的报价在国家规定的营业场所申购或者赎回基金单位的一种基金。
封闭式基金
封闭式基金指事先确定发行总额，在封闭期内基金单位总数不变，基金上市后投资者可以通过证券市场转让、买卖基金单位的一种基金。
公募基金
公募基金指受我国政府主管部门监管的，向不特定投资者公开发行受益凭证的证券投资基金。例如目前国内证券市场上的封闭式基金属于公募基金。
私募基金
私募基金指非公开宣传的，私下向特定投资者募集资金进行的一种集合投资。基金管理人
基金管理人指具有专业的投资知识与经验，根据法律、法规及基金章程或基金契约的规定，经营管理基金资产，谋求基金资产的不断增值，以使基金持有人收益最大化的机构。在我国，按照《证券投资基金管理暂行办法》的规定，基金管理人由基金管理公司担任。基金管理公司通常由证券公司、信托投资公司发起成立，具有独立法人地位。
我国证券投资基金业发轫于20世纪80年代末90年代初，而1997年11月《证券投资基金管理暂行办法》的颁布，宣告了老基金时代的结束以及规范的证券投资基金（新基金）的诞生，掀开了我国基金业规范发展的新篇章。此后，中国基金业走过了辉煌十年，虽几经波折，但不断成长壮大，现已成为中国资本市场的重要组成部分。
在此，我们采访了专业人士，对中国基金走过的风雨十年做明晰的回顾，并对未来发展方向进行展望。
缪钧伟 后文简称“缪”毕业于复旦大学和香港城市大学，获得理学学士、经济学硕士和金融学博士学位；1998年10月至2003年2月任证监会基金部副处长；2003年3月至2006年8月任海富通基金管理有限公司副总经理；2007年2月起任泰达荷银基金管理有限公司总经理。
赵学军 后文简称“赵”
毕业于北京大学光华管理学院，获得博士学位，现任嘉实基金管理有限公司总经理，担任中国证券业协会监事、中国证券业证券投资基金业委员会委员、全国青联委员。
英雄所见
缪：封闭式基金到开放式基金的转变，是一个质的飞跃。
赵：基金业在飞速发展，我个人在加速折旧。
缪：如果我们要继续有一个更精彩的10年、20年、30年的话，确实有一些很重大的问题迫切需要解决。
赵：基金业前景广阔任务艰巨，进一步完善基础制度是最亟待解决的问题。
缪：公募基金经理转投私募，会自然而然能够把一些规范的、先进的、符合内控原则的做法带到私募行业里。
赵：基金黑幕和老鼠仓事件表明，不断建立和完善基金业的机制建设对行业来说仍是非常重要的。
缪：真正的管理公司应该做一个大概率的事情，能够把好的行业、好的股票挑出来，做相对分散的投资，然后追求的是一个中长期的表现。
赵：基金的投资范围、组织形式、投资方法都还有很大的扩展空间。
缪： 买基金要好好看一下该基金公司过去3―5年旗下的基金业绩做的怎么样，是不是经历过不同市场的考验，是不是始终以持有人的利益为重，这些是非常非常重要的。
赵：嘉实策略单日募集400亿元说明中国基金零售市场存在着重大发展机遇，但发展的过程中也会遇到各种各样的问题。
缪：不要盯着前十名，把眼界再放高一点，那个时候你会发现，你真正能够识别一些好的基金。
赵：QDII投资做到“知己知彼”，则可“百战不殆”！
缪：实际上基民占整个的储户比例非常低，基金市场潜力非常巨大。
赵：基金给中国资本市场带来了真正的基于基本面的价值投资理念。
一 基金业发展还面临哪些问题
缪：投资者的成熟度，基金人才的培养和保留
很多时候我会面临一些朋友的问题，就是说你怎么来看待这个基金行业发展的那么快。我给大家的结论是八个字：意料之外，情理之中。
如何解释呢？再有远见的人，即使去年年底让他来预测今年基金业发展状况，都很难预测到，基金业规模从当时的八千亿到现在将近三万亿的规模；但这又是情理之中的，因为即使到今天我们来看基民的普及率的水准还是很低的。前不久我去了西北，在当地的主要银行了解到，银行里面有账户的普通投资者，基金投资的比率只占3%，所以我们发觉这个潜力非常大。
但是今天我想说的话，如果我们要继续有一个更精彩的10年、20年、30年的话，我们确实有一些很重大的问题，是需要更好的、更充分的解决。就我理解，至少有两个问题现在应该说是相对来说非常迫切的。
第一个问题就是投资者的成熟度的问题，这是一个非常大的问题。目前，大量投资者因为怀抱着对中国资本市场的信心蜂拥而入。但是实际上投资者是不是真的明白这个市场呢？有的投资者只要听说是一块钱的基金就去买，这表明投资者根本没弄明白基金净值究竟代表什么，因为实际上很多时候净值高反而说明这个基金运作的非常好。此外，还有一些投资者买入了老基金，但是持有到一定时候就离场了。其实只要牛市在，这种行为意义并不大。我们看了一些统计数据，以上半年为例的话，基金申购赎回都在一万亿，如果按一买一卖2%的费率来算，手续费就是200亿。也就是老百姓在牛市里面把一个满仓的老基金抛掉买一堆现金的新基金，然后付了那么多手续费。
第二个问题，我觉得也是一个现在越来越迫切的问题，随着基金规模的急剧扩张，随着有一些新的竞争对手，比如证券公司的加入，还有私募的兴起，吸引了相当一批的基金业的人才外流。人才的培养和人才的保留，整体来说越来越成为基金业进一步更快、更好发展巨大的挑战，这个问题解决的好不好直接影响到行业的长远持续发展的问题。
赵：建立和完善机制仍然非常重要基金业应该说是中国金融行业中最规范、最透明的子行业，但是仍然会出现一些不规范的事件。整个行业的日趋完善和规范才是行业不断向前的根本性动力。在回顾历史时，不得不提到两件事，一个是“基金黑幕”事件，还有一个今年唐建的老鼠仓事件。基金黑幕大约发生在2000年，影响还是很深远的。在当时一些基金公司中，可能会存在着对敲、倒对等一些影响股价的行为。后来中国证监会组织了对基金公司的调查，看看有哪些公司存在着对敲和对倒的行为。当时，确实发现了一些公司存在这样的行为，当然嘉实基金没有这个现象。
正是《基金黑幕》为行业敲响了警钟。即便是在当时有
一些《基金黑幕》所指行为的基金公司，都经历了整改。应该说从管理的心理上，从过去非常重视业绩的竞争，而忽略了对风险的控制，而到今天，整个公司的理念、行为都得到了端正。
反而是后续进入的一些公司，这点认识上没有当年经历风暴的“老十家”认识深刻，所以后期又出现了老鼠仓的问题。
二 公募与私募基金有哪些相似与区别
缪：私募最大的挑战还是在于需要有一个更加明确的法律环境我记得在差不多应该是2002、2003年的时候，人民银行、证监会都曾经做过一些关于私募基金的调研，有专门的报告到国务院。实际上，从那个报告里更多的是看到了大量的问题，因为当时也是熊市，结果导致了大量的法律诉讼、纠纷，甚至一些重大的案子，因为私募在中国还是没有一个合法化的法制和制度环境。
最近两年，我感觉整体上私募的运营应该说比以前是有了进步，实际上如果我们看到有公募的这些基金经理研究员到私募做的话，本身我自然而然的希望他们能够把一些规范的、先进的、符合内控原则的做法带到这个行业里面去。
当然，私募最大的挑战还是在于我们实际上需要有一个更加明确的、更加有针对性的、也是更加符合法制和内控原则的一个法律环境，来让这个私募的整体运营能够更加有章可循，当事人的利益真正能够得到法律的保障。投资策略方面，公募和私募肯定有很多相似之处，如果说要说差别的话，最大的差别应该是通常情况下，公募基金更多的是强调相对业绩，也就是说业绩基准通常是一个指数，比如说我们用沪深300、上证50这种都有，那么通常的目标就是超越这个指标，在牛市的时候要跑赢大盘，熊市的时候跌的比大盘少。那么私募通常追求的绝对回报，通常觉得客户要求不管什么情况下，希望有一个目标收益率，这个收益率是一个正的收益率，10%、20%等等，甚至更高。
赵：公募基金所面临的问题是，在《证券投资基金法》监管下，其投资领域能否拓展到多元化投资和对冲领域基金是大家把钱集中起来，由一个更专业的投资团队来代表大家进行投资。从这样一个行为本身来看，其实投资的范围不仅仅限于今天我们所管理的共同基金的范围，其实可以投黄金、贵金属、石油、期货以及衍生品。投资的范围其实是可以非常广泛的。国外所说的对冲基金包括几个层面，一个层面是在投资标的种类上可以多样，除了股票、债券和证券之外还可以投更广泛的一些类别。
目前市场上也有很多私募基金。应当说私募基金今天大部分所采用的方法还是公募基金已经采用的方法，只不过对少数客户用私募的方式来拿到这些资金。在投资方法上，我觉得和国际上通常说的对冲基金还有很大的差距。目前，国外对整个资产管理业的讨论也有很多，就是说要不要把私募对冲基金纳入到监管框架中。在我国，我们也有很多的讨论，是否应该放开私募？其实私募本身是一个正常存在的方式，只是说政府要不要把它纳入到监管框架中来。
目前，公募基金所面临的问题就是在《证券投资基金法》监管下，其投资领域能否拓展到非监管的部分，就是进入到多元化投资和对冲领域，其实仅仅是个取得监管部门认可的问题。如果认可的话，公募基金应该是有比较大的优势。
三 如何保有一个好的基金投资心态
缪：不要盯着前十名。把眼界再放高一点，你才真正能够识别一些好的基金如果我们去看，不管是成熟市场还是新兴市场的基金排名的话，实际上最优秀的基金并不是说每年都在前十名，它最优秀的是在5年、10年里面，它大体上每年的业绩都能够在高端的30%、40%，这已经是非常优秀了，即使是巴菲特，在网络泡沫、I T泡沫的时候，他的业绩是很低的，但是他赢在长期的业绩里面。
我想说的是，这个前十名并不是基金公司要去赌的事情。我为什么要说“赌”的概念？实际上要保证经常做前十名的话，必须做的一件事情，就是你的投资从这个行业选择、资产配置、选股方面，你必须要做一些非常集中的事情，你要不集中的话，你是很难能够做的非常非常的靠前。其实在5到10年的时间内，如果一个基金每年都有中上乘的表现，那么业绩应该是非常好，非常有说服力的，这个前十名就是自然而然的事情了。
不要盯着前十名，可能你要把眼界再放的高一点，那个时候你会发掘，你真正能够识别一些好的基金。赵：有了更成熟和强大的团队，才能保证在国际上取得一定的优势和最终的实力随着基金公司QD II的诞生，我们的基金公司也走出了国门，嘉实基金也在此次获批的基金公司之列。
我们回顾中国基金业的发展历史，它从封闭式的基金起步，到了2002年中国证监会推动了开放式基金的发行。基金公司从开放式基金开始，面对广大的客户。今天基金公司正是由于开放式基金，才真正认识到了我们的产品是应当服务于大众、服务于更多的投资人，同时，我们也在考虑，当我们走出国门时，我们可能不会选择一下子到海洋中心游泳，我们会选择在海边，在这些地方我们的能力才能一下子得以发挥。比如全球最大的资产管理公司富达，它在亚洲专注中国的分析师也只有三个。而嘉实基金和我们的合作伙伴，有七八十个分析师，一整个团队在做这一领域的研究。我想，在这一领域，嘉实基金是可以和任何国际大公司来竞争和比较的，因为我们还同时熟悉这些企业的CEO。
正是因为这种熟悉和了解，而且有更成熟和强大的团队，我们才能保证在出洋战斗中，能在国际上取得一定的优势。
四 对未来十年的基金业发展怎么看
开放，更多的外资机构进来进行投资，我们本土的这些机构包括合资机构能否有足够的能力来应对竞争？同时，在国际市场上，中国的基金管理公司能否走出国门，和全球比较大的基金管理团队进行竞争，建立自己的优势品牌？我想这是未来十年中我们面临的挑战，所以我想未来的十年，基金业应当说前景广阔，任务艰巨。
比如说专户理财业务，如果不能建立很好的防火墙或者不能很好解决利益输送的问题，对它的监管如何进一步放松呢？所以说，趋势是进一步的放松管制和推动创新，同时业界运作也要进一步的规范，用自律自我约束来取代他律。对基金行业走过的十年，我们的结论是，基金走过的十年是一条成功的路，是中国金融行业中最成功的一个典范模式，尽管也有这样的坎坷和那样的问题，但是无疑是成功的。未来十年，我们希望中国基金业也能够在全球建立基业。
缪：前景非常好，但需要不断完善基础制度我前面也描述了，看最近的市场发展，是“意料之外，情理之中”，我想未来还是用这八个字形容，我想说的是前景非常好。当然，这个任务是很繁重的，因为刚才我们谈到了投资者和市场整体的问题，谈到了市场的巨大潜力，我们实际上基民占整个储户的比例是非常低的，所有这些包括我们资本市场的发展也面临很多挑战。一方面我们讲前景非常好，另外一方面，确实很多工作要有条不紊的完成，如果这些东西能够有一个比较好的阶段性的进展的话，我想我们未来走向更好前景的路会走得更顺一点，所以这是有赖于方方面面的共同努力才能做到的。
赵：如何在国际市场上提高我们的全球竞争能力，将是本土基金管理公司未来十年很大的挑战我想在未来十年当中，中国基金业同样会面对来自全球的竞争，这一竞争将更多地发生在本土。中国WTO的进一步
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