证券业喜忧参半 保险业红火冲天

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证券业 有人欢喜有人忧

总体而言，上市券商的净利润因业务量的回升而出现了正增长。据中国证券业协会统计，114家证券公司上半年实现营业收入785.26亿元，实现净利润244.70亿元。

各主营业务收入分别为买卖证券业务净收入340.47亿元，证券承销与保荐业务净收入65.54亿元，财务顾问业务净收入17.27亿元，投资咨询业务净收入11.46亿元，受托客户资产管理业务净收入28.80亿元，证券投资收益209.44亿元，融资融券业务利息净收入66.87亿元。

在这114家证券公司中，上半年有99家公司实现盈利，占证券公司总数的86.84%。据《经济》记者调查，114家证券公司总资产约为1.87万亿元，净资产为7172.46亿元，净资本为5009.14亿元。

记者发现，其中有19家上市券商净利润高达134亿元，与2012年同期的121亿元相比，增长达11%。其中，国金证券、招商证券、海通证券的业务增长幅度排在前三，分别为48.33%、37.76%、37.19%。

券商自营业务收入两极分化严重，但平均增幅超过20%。东北证券、西部证券、海通证券以及东吴证券增长较快，增幅分别为349%、84%、51%、32%。

不过，还是有11家券商收入同比下滑。记者了解到，券商在自营盘的操作中普遍使用了对冲工具，多家券商都引进了各类的对冲交易策略，对冲了券商在权益类市场中的亏损。因创新产品迭出，多数券商资管部门收入乐观。

得益于自营业务收入的增加，东北证券的利润涨幅激进，达到150%。其上半年加大了债券投资，抓住了二季度阶段性的投资机会，投资大胜，业绩同比增长3.5倍。西部证券、东吴证券的利润弹性也很高，同比净利润增长分别为71%和39%，位列第二、三名。西部证券的增长也是由于自营突进，收入增长了84%。东吴证券自营表现也不错，但其主要贡献来源是资管收入，同比增长4.8倍。

虽然整体净利润处于增长的状态，但仍有7家公司净利润发生了降幅。降幅最高的是太平洋证券，同比降幅71%。国金证券、广发证券、中信证券、国元证券、光大证券等净利润也有所下降。

融券业务成为利好上市券商收入的新亮点。根据华泰证券半年报数据，上半年，公司融资融券业务收入为7.4亿元，同比增幅达162.63%，占总营业收入的比例由2012年同期的8.33%提高至20.41%，成为公司第二大收入来源。

保险公司 开打差异化经营牌

四大保险公司逆势狂赚281亿。记者从保监会了解到，中国人寿、中国平安、中国太保和新华保险四家公司的净资产占我国保险公司总净资产的71.32%，可称之为保险业的“四大家族”。

从平安集团2013年半年报可以看出，其偿付能力充足率为162.79%，与2012年年末相比下降12.34%。平安产险偿付能力充足率为179.50%，与2012年末相比上升0.62%，而平安人寿偿付能力充足率为176.10%，与2012年年末相比下降了7.61%。太保集团的偿付能力充足率为282%，尽管与2012年年末相比下降了9.62%，但仍然是四家上市保险公司中充足率最高的企业。

新华保险是我国上市保险公司中偿付能力充足率最低的企业，其充足率为174.19%，与2012年年末相比下降9.54%。可见，除中国人寿偿付能力有微量的增长外，其余三家保险公司的偿付能力充足率在半年内均下降10%左右，中国平安的偿付能力充足率下降最为明显。

但是，受益于加大大额存款等固息类投资，四家公司实现净投资收益仍超过800亿元，且净利润达281亿元。

中国平安净利润达139.6亿元，成为四家险企中当之无愧的利润王。内部人士向《经济》记者透露，中国平安未来则会抓紧弥补其投资收益不足的短板，并有意联合第三方资产管理公司。半年报显示，中国平安更偏好权益类资产，其在保险创新方面要领先于其余三家公司，尽管中国的保险业在保险回归保障功能的大潮中发展，但是平安显然更加注重保险产品的理财功能。不可否认，注重收益是平安偿付能力相对较低的主要原因。

据记者调查发现，中国人寿计划进入实体经济领域。半年报数据展示了人寿稳健的发展路线，从资产到产品，中国人寿的表现都十分保守。短期内，中国人寿的资产结构与产品结构不太会发生巨大调整，因此，未来的中国人寿的偿付能力仍将十分充足，且中国人寿未来较长一段时间也都将保持其偿付能力充足的状态。但是，其资产结构反映出中国人寿比其余三家公司对现今股票市场持有相对悲观的态度，为了避免潜在风险，中国人寿有意进军实体经济领域。

本次半年报的各家上市保险公司，新华保险净利润为四家险企垫底。对于净利润增速的放缓，报告显示，主要原因是受2012年国内资本市场持续低迷的影响，公司权益类投资在损益表下整体收益水平出现较大程度的下跌，买卖价差收益为负，并计提了20.16亿元投资资产减值损失，而去年同期则为资产减值转回2.41亿元。其资产结构和产品结构对其偿付能力的压力并不大，然而从保费收入的角度看，新华保险上半年的保费收入中80%左右是由续期保费贡献的，半年里新华保险的偿付能力却下降了20%。

半年报显示，中国太保的扩大承保规模压力不大。但是，其资产结构主要以分红险为主，需要提高自身的投资收益率来进一步增强竞争力。太保的路线表现相对适中，其偿付能力充足率在很大程度上将取决于其公司决策层对保险经营的理念和对保险回归保障功能的贯彻。对于未来的投资方向，中国太保总经理于业表示，在保监会大幅放开保险资金投资的背景下，中国太保将根据市场情况，加大对债券、股权、不动产以及债权计划的投资。