股市进入次级扩张平台整理

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我们注意到本次引起市场调整的主因是权重蓝筹股出现率先回调，这里面首先是金融股中的民生银行节前出现调整，其后是券商龙头广发证券，再后是地产龙头万科。这三者在指数上含有极大权重，梯次的调整对大指数影响很大。

从市场其他权重股的表现看，低价高流动性、略高市净率的群体有出现续涨迹象，诸如轨道交通与石油机械类、石油化工类的上行，有支撑指数重心的意图，这或者表明短期自超买权重股溢出资金的迁徙方向。而另一方向则是高控盘中盘股逆市拉起，这表明市场众多机构只是在进行持仓结构的调整，并未出现大面积溃退的迹象。所以，综合看，本次调整仍属次级调整范畴，尚不至于出现过深幅度的调整。

自去年12月7日发文论此反弹结构后，我们多次强调本次行情可预估的运行周期应该在13周稍多一点的时间。而目前只运行到第十周，其后仍然还有不少时间可供市场拓展空间。2004年那次行情的上行段是18周，市场的涨幅是36.3%。而此次同样的多波段锯齿型上行，也会与此类似。尤其是当上证指数突破2407密集峰之后，市场理应向上方的密集成交区下沿继续攻击。而这个位置大约在前年年末的下跳空缺口处，距股指现价仍然有数百点距离。所以，无论从时间还是空间上讲，目前仍然不是担心股指出现大幅调整的时候。不过，话说回来，市场如果不出现调整，其上行的持续性必然会差。我们注意到节前的两周时间里，市场的调整其实是在盘中进行的，而节后的连续两日调整，也并没有打消市场看牛的信心。如后面主流机构得到资金增援，且新公募放行，实现与2004年相似的行情并非难事。

从阶段行情的板块表现看，金融股群体是本轮最先领涨的群体，它们多数的个股行情起于去年的9月、10月间。如果要从历史上看2004年那次的行情，亦是如此，而那次行情蓝筹见顶的时间要早于普通股群体。我们从金融板块指数的波动结构上看，可知目前处于某四修正结构中。而从波动原理可知，大级别的上行段，当某三主升段完成之后，必然会有一批低位的获利筹码要溢出。但由于某四的调整没有根本性破坏其结构，不可能将获利筹码一次性减持完毕，且其上行的逻辑亦未遭到破坏。故而其后还会有末段上行，在其后的一片欢乐的上行中，才完成整个上行结构。但是，毕竟已经有资金溢出，这是事实，且低位获利幅度大的资金，基本是不会再参与末段上行行情的。那么，现在的问题是，如果市场走牛已经成为多数人的共识，这些溢出的资金流向哪里，将会推动哪些板块，令指数继续保持强势。

当然，这只是谈主流的逻辑选项，事实上，从板块指数的波动与筹码分布情况看，一批优质且不形成大市场板块效应的品种，同样也受到大级别资金青睐。它们有智能电视、石油机械、石油化工、船舶工业、化工资源类，而其共同的特点是绩优且流动性极好。由于这些类别的品种亦有很大的指数权重，因此，我们判断当龙头板块出现调整之后，仍然会有其他权重股出面维护指数重心。股市进入次级扩张平台整理从板块指数的波动与筹码分布情况看，一批优质且不形成大市场板块效应的品种，目前也受到大级别资金青睐。它们有智能电视、石油机械、石油化工、船舶工业、化工资源类。综合看，此次调整仍属次级调整范畴，尚不至于出现过深幅度的调整。