通信行业:3G发牌 弱势运营商换新天

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电信3g牌照发放是继电信行业重组之后又一个行业重大事件，将对行业未来的竞合格局产生深远影响。建议关注弱势运营商中国联通以及优势电信设备商未来表现。

9月18日，中国联通董事长常小兵在澳门出席GSMA移动通信亚洲大会时表示，现在内地三大电信商已完成基本重组，相信中央会加快发放3G牌照进度，期望年底可获3G牌照。

就在常小兵预测3G牌照将在年底发放的当天，市场也传出消息，国家相关部委近日还向各省电管局和相关单位下发了一份征求意见文件，征求主题包括3G牌照发放时间、号码携带等重大事项的初步意向。意见文件建议，年底前完成对TD、WCDMA、CDMA2000三大3G标准在国内运营牌照的发放。受上述消息影响，上周通信设备（申万）指数大涨11.34%。

1、发牌的条件

电信3G牌照发放是继电信行业重组之后又一个行业重大事件，将对行业未来的竞合格局产生深远影响。3G发牌涉及多方利益博弈，时机选择亦较难把握。我们认为，3G牌照发放的条件应包括但不限于：1）中移动TD网络的运营状况及TD产业链的成熟度――但目前TD发展并不很理想，可能需要更长的一段起步时间；2）与发牌相配套的行业监管措施――配套成熟的非对称监管措施仍在研究之中，互联互通网间结算标准仍在制定之中；3）运营商重组完成，机构设置及人员安排到位――中国联通前日公告称集团层面的合并将在09年1月完成，说明年内联通重组安排难全部到位结束。

2、对行业未来的判断

3G牌照发放在可预见的一段时期内是确定性极高的事件，发牌时间预计在09年上半年概率更大。因此，未来一段时期3G牌照发放预期会逐步增强，建议关注弱势运营商中国联通以及优势电信设备商未来表现。

3G发牌给弱势电信运营商带来历史性提升机遇。对中国联通来说，3G牌照发放构成利好。因为联通获得WCDMA牌照几成定局，而WCDMA网拥有全球最成熟的产业链和最大的用户群。截至2008上半年，全球3G网络总数293个，已有91个国家部署了211张WCDMA商用网络，占3G网络总数的72%。而全球WCDMA用户已达2.53亿，占3G用户总数的78%。中国联通运营WCDMA网络后将成为全球主流的3G运营商。据悉，目前中国联通已在全国7个城市启动了WCDMA试验网，获得3G牌照后公司可以在相对较短时间内开展相关3G业务，并有望成为国内3G运营商中的领先者。

关注优势电信设备商及相关配套厂商。3G牌照发放意味着运营商3G投资规模扩大，预计未来两年WCDMA、CDMA2000和TD-SCDMA建网将投入2500亿元甚至更多。预计设备商中的中兴通讯将受益最多（因电信投资中无线网领域投资占比最大）。

我们认为，市场前期的非理性下跌便是很好的买入机会。目前受上述消息提振，市场已经有所表现出极大的做多热情。另外，其他配套的优势厂商如武汉凡谷、烽火通信、中天科技、三维通信、亿阳信通等也将受益。建议投资者持续跟踪3G概念个股。

作者单位：爱建证券