中海油服海外扩张25亿美元并购AWO

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7月7日，中海油服一举夺得海外要约收购之最。随着国际油价不断高企，以及油价在未来一段时间内将持续高位运行的预期，油田服务行业有可能经历空前繁荣的局面。

据了解，进行海外收购的中海油服第二日复牌后，A股、H股均较前一个交易日有小幅上涨。A股停牌一小时，复牌后股价飙升，开盘后涨幅一度超过8%。H股8日10点开盘后股价小幅上升，开盘16分钟报13.48港元，小幅上涨0.898%。市场低迷期在重大事件之后在两市均出现实现上涨，一定程度上也表现了投资者对油田服务行业的认可。

海外并购

7月8日，中海油田服务股份有限公司公告称，公司拟通过公司在挪威设立的间接控股全资子公司COSL Norwegian AS以资源现金要约收购的方式，与注册在挪威的从事海洋势头钻井业务的AwilcoOffshore ASA(awo)达成协议，以每股85挪威克朗发起获得推荐的自愿现金收购要约收购AWO公司100%的股权。要约收购需支付的总金额为1270031.64万克朗（约为人民币1713047.94万元）。

据了解，中海油服以每股85挪威克朗，收购在奥斯陆证券交易所上市的挪威海上石油钻探公司Awilco（AWO）全部权益，要约价格与AWO公司上一个交易日收盘价相比溢价18.7%，较AWO确认某潜在收购方向其表明收购兴趣的前一天，即2008年5月29日的收盘价溢价42.4%。

另外，根据其收购公告，AWO于2007年、2008年一季度的净资产分别为4.96亿美元、5.15亿美元，营业收入分别达2.03亿美元、0.87亿美元，息税前净利润分别为2.61亿美元、0.21亿美元。

截至2008年3月31日，AWO公司总资产为19.8亿美元，总负债14.6亿美元，净资产为5.15亿美元，而中海油服收购支付总金额折合美元约25亿。

据悉，此次收购要约的完成时间将视要约条款满足或者豁免的情况而定，预计将于2008年9月或10月结束。

本次交易如果顺利完成，将成为中国公司所涉及的交易额最大的海外要约收购项目，也是中国公司全额收购欧洲公司交易额最大的收购项目。

强强联合

中海油服对AWO公司的收购，为中海油服海外并购第一单。据了解，在此项收购之前，中海油服还尝试收购俄罗斯OAO TNK-BP (TNBP.RS)旗下石油服务子公司STU的控股权，但未能成功。不过，公司高层人员曾表示，公司对于海外项目一直在看，也在寻找机会。

中海油服表示，收购的完成尚需满足AWO公司超过90%以上股票和投票权的股东有效接受、中国有关监管部门批准以及中海油服股东批准等条件。按要约规定，双方合并后将建立世界第钻井船队，包括两公司在建的钻井平台在内，合并后中海油服将总共拥有34个运营钻井平台。收购完成后，中海油服方面会要求AWO退市。

从资产来看，中海油服营运15艘钻井船，包括11艘自升式钻井船和3艘半潜式钻井船，并租用1艘自升式钻井船。另外，公司还拥有中国最大、功能最齐备的近海工作船队，包括75艘各类工作船和4艘油轮；5艘化学品船；8艘地震船；4艘勘察船和大批现代化的测井固井、完井和修井等作业设备。目前，中海油服在超过15个国家与地区开展业务活动，包括北美和南美、中东、非洲沿海地区与欧洲沿海地区。

而AWO公司虽然非常年轻，于2005年1月成立、同年5月上市，但目前已发展成为一家国际海上钻井承包商，拥有并运营5个自升式钻井平台和2个生活平台，同时，还在新加坡和中国建设3个自升式钻井平台和3个半潜式钻井平台。

另外，AWO还拥有建造2艘半潜式钻井船的选择权，拥有多座钻井平台，业务范围包括澳洲、挪威、越南及沙特阿拉伯等多个地区。中海油服的此次收购将很快提升公司的钻探能力。AWO拥有现代化高规格的钻井平台和先进的海上钻井技术，AWO公司目前经营的业务具备高增长的潜力，符合中海油服的增长及全球化战略。收购将有助于中海油服进一步拓展国际业务，并获得国际管理知识、先进技术及营运经验。

高油价利好

当前，国际油价连创新高，国信证券石油化工行业首席分析师李晨指出，当前，与其盼望油价回落，不如接受油价上涨的现实。他分析，油价上涨的核心是供需持续紧张。供给方面，非OPEC产量供给曲线基本垂直，OPEC在2009年以后的产能增长乏力；需求方面，以中国、印度为代表的新兴市场国家需求旺盛，2009~2013年期间预计全球石油需求增量为435mbd，供需缺口持续加大。

此外，李晨指出，下游瓶颈也加剧了供需矛盾。当前，全球对轻质低硫油的需求增长，而实际产量增长集中在重质高硫油，下游配套炼油能力的不足加剧了供应压力。另外，地缘政治冲突的日益紧张，如伊朗问题造成霍尔姆斯海峡被封锁的风险；以及次贷、美元贬值因素，避险资金、石油美元、养老基金、各国外储涌入商品期货市场，也是重要的推动因素。

李晨认为，当前油价进入“傲临Peaks”时代。未来数月内，季节因素和发展中国家持续的油补将会进一步推高油价。未来3~5年，石油价格均将在80美元以上的高价区运行，因为基本面已经发生了根本改变。未来，只有革命性的替代能源出现，才能真正把石油价格击落。

伴随着国际油价连创新高，油田服务行业正经历着空前繁荣的局面。据了解，中海油服是中国近海市场最具规模的综合性油田服务供应商。其控股股东中国海洋石油总公司持有中海油服全部已发行股本的54.74%。中海油服的股票目前在香港和上海两地上市交易。其主要业务分为物探勘察业务、钻井服务、油田技术服务及船舶服务四大板块。

油价的高企必然导致油气公司增加勘探开发投资，而油气公司增加勘探开发投资又最终决定了对油田服务需求的上升，因此油田服务行业仍会保持景气。油田服务行业最具规模的中海油服成了高油价时代的直接受益者。

据了解，2007年，中海油服实现的净利润同比增长了近一倍。有分析师指出，国际原油价格在2007年大幅攀升，刺激了包括中国在内的全球石油勘探开发支出快速增加，公司作为亚洲地区服务链最为完整的综合性海上油田服务公司，旗下钻井服务等四大板块的作业量和服务价格均有较大提升。

中海油服高层也曾公开表示，未来的三到五年中，预期整个油气行业还会处在景气行业中。过去几年公司的快速发展和大力度的资本投资以及队伍建设、市场开拓，使公司为将来的发展打下了比较好的基础。到2010年，公司在国际市场的收入将会达到30%左右，公司的发展速度、赢利能力也将持续过去几年的增长率。

另外，由于全球油田服务设备供给量的增加，可以预测，2008、2009年费率增长较2007年相比增幅会减缓，甚至持平。但通过扩大生产规模、开发新的高附加值的服务领域、寻找新的业务增长点，中海油服的利润总额会保持平稳增长。

并且，在今年的海外业务方面，中海油服于3月份获得金额近4亿元的一份向中国南海东部深水区块从事深海勘探作业的外国公司提供海上技术人员服务的合同，下半年开始启动；4月份又获得印尼的一份泥浆服务合同；而公司在利比亚的剩余3台陆地钻机也将于7月前抵达利比亚港开始作业。这些都将大大增加中海油服未来的业务量。

不过，中海油服A股的二级市场表现却始终不见起色。虽然A股上市不足一年的中海油服在上市首日收盘就接近40元，并且此后也最高涨至54.80元，但由于被市场认为估值过高，同时由于整个市场走势趋坏，使得中海油服持续回调，并最低跌至20元以下。