关系型贷款对中小企业融资的影响机制研究

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内容摘要：本文基于社会资本理论，从信息和信用两个方面对关系型贷款进行了讨论，并建立了一个理论模型，认为关系型贷款是嵌入于社会网络的经济行为，有效地在企业与银行间传递了私有信息，通过信用机制缓解了中小企业在融资过程中的信息不对称和信息不透明问题，在长期关系中有利于中小企业融资。

关键词：社会资本 关系型贷款 中小企业 融资

社会资本与关系型贷款

Berger对关系型贷款的特征做了归纳，认为关系型贷款一般应该具备三个条件：一是收集可利用的公开信息以外的信息；二是在与借款人的多重交互中，信息收集是一个长期过程；三是信息保持保密状态。从社会资本理论的角度来看，关系型贷款交易中银行与企业的经济行动是嵌入在社会关系当中的，嵌入性使得私有信息得以在银行和企业间流动，而获取私有信息正是关系型贷款所要求的基本条件，可以说，社会资本是关系型贷款的价值来源。

（一）社会资本的视角

社会资本概念的界定主要有两种观点，即结构性解释和功能性解释。结构性解释强调社会资本是社会关系及网络结构本身所附带的各种显性或潜在资源；而功能性解释的观点则将社会资本看成只有在所谓的“相互利益”以及“有目的之行动”中才体现出使用价值，社会资本的本质是带有回报期望的、对社会网络中的资源的投资。社会资本理论应该要解释资源如何呈现出价值，以及有价值的资源在社会中如何分配―资源的结构性嵌入。

为什么嵌入在社会结构中的资源增强了行动的效果呢？有四种解释：信息、影响、社会信用和强化。第一，资源的结构性嵌入促进了信息的流动。第二，社会关系可以对人在涉及到行动者的决定中扮演关键角色、施加影响。第三，社会关系可以被组织或者人确定为个人的社会信用的证明，部分社会信用反映了个人通过社会网络与社会关系―个人的社会资本，获取资源的能力。第四，社会关系可以强化身份和认同感。确信和认识到自己是一个有价值的个体，是一个共享相似的利益和资源的社会群体成员。

关系型贷款中涉及难以量化和传递的软信息，是一种私人信息，它涉及到企业和个人的专有知识和非标准化信息。私有信息的获取是完成关系型贷款的关键因素，而这些信息只有嵌入于相似利益的社会关系才获取。根据社会资本理论的视角，关系型贷款中的信息是重要的社会资源，又是社会资本的核心部分，关系型贷款正是在社会资本的信息、信用等方面的综合影响下，体现其在缓解中小企业融资过程中信息不对称和信息不透明问题的价值。

（二）关系型贷款中的信息与信用问题

1.关系型贷款中的信息问题。在融资过程中，企业的信息只有在经过充分的交流和正确处理之后，融资成本才能够得到适当的评估，才能为合约的签订提供一个双方都认可的基础。由于信息具有敏感性，为了避免被竞争对手所利用，企业可能不愿意在金融市场上披露某些信息。一方面，如果没有一个强制性的合约安排和相应的激励措施，企业可能就会失去对其信息的专用权；另一方面，如果没有信息的传递，信贷市场上的逆向选择问题又难以解决，而关系型贷款则是解决这两个难题的一个有益选择。

对于中小企业而言，关系型贷款是一个有效的解决信息传递和控制问题的长期安排。在长期关系中，关系型投资者的短期损失能够通过长期关系来补贴。贷方的利益与企业的长期发展紧密联系起来。在这种情况下，贷方就有动力来参与企业的经营管理。

在关系型贷款中，银行可以获得企业一般的公开信息和私人信息，而且获得信息后仍然保密，并没有改变其私人性质；同时，由于信息再利用的成本很低，这促使银行与企业在关系型贷款中都希望保持长期的合作关系，关系型贷款合约中通常包括诸多指导客户关系的条款，帮助管理潜在的利益冲突和降低成本。

2.关系型贷款中的信用问题。从社会信用的角度看，关系型贷款为企业创造了声誉租金。企业可以通过建立一个长期关系来获得贷款上的信誉。企业每一次从银行贷款的行为都会作为对企业履行银行责任能力的确认。这种更新能够产生两个积极的外部性：一是使其他融资供给者不需重复银行的评估过程；二是使其他人相信，企业能够生产充足的现金流来履行其负债。

同时，信用还可以抑制机会主义行为。处于社会网络中的企业与银行从共同的利益出发，通过长期互动关系建立起信任机制。信任机制能够减少契约实施和行为监督，从而降低合作双方的履约成本及考核成本。当合作伙伴之间具有较高的信任度时，可以鼓励彼此进行专用性投资。信任机制的建立可以在一个较长的时间里控制机会主义行为。

（三）社会资本与关系型贷款的关系模型

从社会资本理论的角度来看，关系型贷款是嵌入社会网络的经济行为，它有效地在企业与银行间传递私有信息，通过信用机制创造声誉，抑制了机会主义行为，缓解了中小企业在融资过程中的信息不对称和信息不透明问题。

图1是中小企业融资过程中社会资本与关系型贷款之间的关系图，模型根据社会资本理论和关系型贷款理论建立。模型有两个基本要素，即信息和信用模型描述了企业与银行的第j次借贷交易的经济行为，在第j次借贷行为中，企业向银行传递了私有信息，同时银行也向企业传递了相应信息，银行在做是否向企业提供贷款决策时，所依据的不仅是在这一次贷款是所获取的企业私有信息，还会从该企业之前的信贷行为当中获取到信息，这些信息构成了企业的社会信用，银行根据企业私有信息和社会信用，向企业提供了关系型贷款。实际上，企业与银行的借贷行为是嵌入在社会关系中的，在完成第j次借贷行为的同时，该次行为的信息同样也构成了企业的信用，这些信息和信用的积累成为企业与银行的社会资本，正是由于企业与银行拥有了这些社会资本，使得下一次借贷行为得到了保障。

关系型贷款推行过程中的不足之处

（一）融资双方的稳定预期难以保证

我国中小企业生产经营的不确定性较大，每年破产歇业的企业数量以百万计，加之担保制度的不完善、保证和抵押担保形式作用有限（只有质押担保形式才被银行出资者所注重）、信贷风险较高、出资者仍缺乏一个能从中小企业市场中长期稳定收益的预期。另外，目前我国的银行出资者还不能对中小企业提供控制导向型的融资方式，对企业不能实行干预性治理，银行出资者仍会被中小企业认为是一个独立利益体。这种不稳定的预期加剧了中小企业的短期行为和道德风险使信用机制变得更为脆弱。

（二）相关法律的欠缺

一是关系型出资人在法律上还不享有部分或全部的剩余控制权，难以构成对关系出资人的激励因素；二是即使关系型贷款发生，可以有效避免在保持距离型融资过程中因出资人不愿在不利情况下增加融资而导致更多可能还有效益的项目被破产或清算，从而减少第一类谬误，即去真问题的产生，但仍缺少能有效约束融资双方行为的其它相关法律，也将因为高风险项目的逆向选择和借款人的道德风险而面临资源配置的第二类谬误，即由于融资双方变成了较为紧密的利益共同体的关系，借款者采取“倒逼”机制，使过多的无效率或低效率项目得到融资和再融资。

（三）竞争程度不足

在关系型贷款中，只有必要而适度的竞争，出资者才会更注重自己的声誉而信守承诺。竞争的加剧使得银行的“外部选择”可能更低，外部选择是指由于银行因不能维持良好声誉而不得不发放保持距离型贷款。外部选择的下降促使银行有积极性进行关系型贷款。而从我国目前的银行组织结构来看，仍存在少数几家银行占绝对垄断的局面，缺少应有的多元化金融机构体系，银行之间还远未达到适度竞争的局面。

（四）专有信息拥有度与贷款决策权的不匹配

关系型贷款要想获得成本上的比较优势，就必须保证贷款决策权与拥有专有信息的人相匹配。而目前各大银行出于自身风险控制的考虑，而有纷纷上收贷款决策权层的趋势，这种收缩使得专有信息的拥有者与贷款决策权不相匹配，削弱了基层行获取关系融资信息的能力和激励，关系融资的进一步发展也就受到了限制。

中小型企业融资的政策启示

（一）稳固融资双方的预期

首先，政府有对发展中小型企业的一系列配套政策，使企业能有一个宽松而公平的竞争环境；其次，中小企业要树立起强有力的信用观念。企业的信用程度直接关系到银行对其还款能力和意愿的可信度评估，只有还款是可信的，银行才会与企业进行多次博弈，企业的资金融通才有保障；再次，要尽快建立中小企业的征信系统，提高银行筛选守信和失信企业的能力，降低银行的信息成本，减少逆向选择行为的发生。而政府也要大力整治社会信用环境，加大执法力度，有效解决当前银行依法维权执行难的问题，确实维护金融债权；最后，还需采取具体措施来完善抵押担保制度，提高抵押处置效率，使之能起到有效降低信贷风险的作用。

（二）利用利率手段来促进关系型贷款的发展

关系型贷款的特点就是出资者可以利用其对借款者所掌握的信息来进行区别定价。因此，利率浮动区间或利率弹性决定着关系型贷款的广度与深度。今后可考虑适度扩大中小企业融资利率浮动幅度，加快利率市场化改革步伐，增强利率对融资双方行为的调节功能，更好地发挥关系型贷款在解决资金缺口和配置效率方面的作用。

（三）相关法律的试点与完善

为增强关系出资人的激励，有必要在出资者剩余控制权、相机治理权立法上的可行性、时机和权限范围方面进行必要的研究和完善，尝试或试点进行赋予出资者一定的剩余控制权和相机治理权。同时，为了尽可能减少第二类谬误的成本，关系型出资人除要对借款人进行事前、事中与事后监督，以减少信息的不对称之外，更要强化立法工作，建立起强制性破产的认定与执行制度，强化退出机制，以有效减少因第二类谬误导致的路径依赖而形成的无效率。

（四）不断强化出资者之间的适度竞争

今后要强化现有商业银行之间的竞争，尤其是要建立和完善与中小企业相适应的多层次、多元化和多种所有制形式的中小金融机构体系，中小金融机构的增加，由于其地缘和人缘优势使出资者能获取更多的意会知识，加之竞争的增加使得出资者更有关系融资的激励，同时也使得中小企业对出资者关系融资的预期更稳定，从而减少自身的道德风险。

（五）国有银行组织结构的改革和信用合作社的发展定向

从关系型贷款所体现出的获取专有信息以及其决策权的匹配度的重要性来看，可考虑在条件具备时，对国有银行的部分分支机构实行独立法人制的结构改革，即把那些资产质量较好、经营较规范、辖区内经济和信用环境较好的分支行改组为由其总行控股、其他投资者参股的具有独立法人资格的银行。通过这种分权化改革，不仅可以实现国有银行的产权多元化，而且可以使这些银行的链条缩短，决策层次下移，有利于增加对中小企业的关系融资。而信用社的发展方向，不宜按照目前的趋势引导其向商业银行的方向发展。其定位仍应是面向社区中小企业和农民的关系型金融组织，这也是其在未来的金融业竞争的生存之道。

参考文献：

1.付明明.关系型贷款效率研究[D].浙江大学，2005

2.童牧.关系型融资研究[D].复旦大学，2004