企业现金流的动态和静态管理

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【摘要】本文通过对企业现金流的动态、静态的规律、关系及管理进行了深入分析和研究，指出企业要加强对现金流的管理，以使企业在竞争中求得生存和发展。

企业现金流对竞争日益激烈环境下企业的生存与发展具有重要的意义。现金在现代市场经济环境中作为最具抽象形态的价值形式和最高可接受的支付手段，促使企业的生存和发展离不开它。犹如人离不开水和空气一样，现金也是现代企业的必需品，由于它的重要性，现金流管理自然是企业财务管理的重中之重。近几年，安然、世界通信、联合航空、美洲航空等世界级大公司破产倒闭的事件频频发生，其原因并不是由于其技术陈旧或产品质量出现问题，而是现金流的管理失败，在需要支付到期债务时无力支付，最终引爆财务危机。因此，我们有必要进一步深刻把握现金流的运动规律，进而适应现代竞争条件下企业现金流管理工作的要求，达到规避财务风险和提高资金使用效率的目的。

一、现金流的动态和静态规律

一般企业存在不同的资产，不同的企业其资产的具体形态也不同。如果再进一步观察，不论企业现在资产处于何种状态，它们都是对企业现金资源使用后的一种状态，是企业现金流动的结果。这种流动会随着企业的经营而不断进行。企业的经济活动可分为经营活动、投资活动和筹资活动，企业现金流动的动态和静态规律可图示如下：

图中：①使用现金购买原材料及辅助材料；②原材料及辅助材料转化为产成品；③用现金投资固定资产；④固定资产占用资金通过折旧流向产成品；⑤通过赊销现金流转化为应收账款；⑥通过现销现金流回归现金方式；⑦应收账款收回现金；⑧通过出卖固定资产等方式收回现金；⑨使用现金对外投资；⑩使用现金分配股利；11收回投资、分得股利、利息或利润收到现金；12支付股利使用现金；13偿还债务本息；14举借债务收到的现金。

现金在企业这个组织系统中周而复始地不停运动，从某一个时间截面去观察，现金流会以不同的资产形式存在并伴随着不同的资金来源；从一个时间段考察，它就会表现出动态的川流不息的特点。从哲学层面看，企业现金流是动态与静态的矛盾统一，运动是绝对的，静止是相对的，某一个时点的静止既是上一个运动的结果，也是下一个运动的依据。所以，要想正确管理现金流，就要从现金流的动态和静态两个角度出发实施管理活动，我们把它称作现金流的静态管理和动态管理。静态管理不但可以发现上一个动态管理的不足而且可以指导下一个动态管理；动态管理反过来可以促进现金流的静态管理，二者相辅相成，不可偏废。

二、现金流管理目标与现金流动态、静态管理的关系

资产流动性和收益性之间的矛盾关系，必然决定了现金流管理目标的二重性和矛盾性。现金流管理的目标并不是使企业持有的现金资产越多越好。企业持有的现金资产越多自然可以防范到期不能偿债的风险，但是，所持有的现金资产越多，其机会成本越大，收益能力越低，而这与财务管理的总目标相背离。所以现金管理有两个看上去相背离的目标：一个是要保证企业持有充分的现金，以便支付未来的到期债务；另一个是尽量减少企业现金的持有量，以提高企业总资产的收益性。在现实管理中，如何协调好二者之间的关系才是现金流管理活动的精髓。可以把现金流管理的两个目标称为：规避财务风险和提高现金资产收益性。财务风险是企业不能偿付到期债务的风险。规避财务风险的本质在于有相应的资产在未来债务到期日能够转换为现金流流入以便支付到期债务，因而要规避未来的财务风险，就必须从当前企业资产结构和资本结构的平衡这两个方面来规避，也就是要对现金流进行静态管理，同时静态管理也可以判断企业现金持有量是否合理，进而指导企业进一步的动态管理，提高现金资金的收益率。对于现金管理的另一个目标――提高现金资产的收益性，现金流的动态管理基本上可以满足。要提高现金资产的收益性首先要保证日常现金流的安全和流畅，加速其流动，减少资金的占用，从而提高企业现金资产的收益性。

三、现金流的静态管理

资产结构是指企业总资产中流动资产、固定资产与长期投资等之间的相互对应比率关系，资产结构合理与否，不仅关系到企业的盈利能力，而且影响企业的未来偿债能力。企业外部信息使用者在考察企业的未来财务风险时，一般是通过流动负债率和长期负债率等指标来进行的，而对于内部管理来说，这些是远远不够的。流动资产是由不同性质的流动性资产构成的，根据其流动性，流动资产可分为永久性流动资产和变动性流动资产。永久性流动资产指企业长期正常经营过程中必需的基本流动资产，包括根据企业正常经营情况而测算的基本的存货、应收账款、银行存款等占用资产，这类资产具有较准确的可预测性。变动性流动资产指由于不可测因素或企业经营的非常规变化而引进的流动资产占用，这类流动资产占用具有较大的不可测性和临时性。因此又可以把资产占用分为流动资产（包括变动性占用和永久性占用）、无形资产。由上述可知，对现金流静态管理就是要从当前企业资产结构和资本结构出发，对企业资产结构和资本结构进行管理，合理安排以保证企业资产结构和资本结构的平衡，进而规避财务风险。也就是说，要做到企业负债的到期结构与企业资产的长短期结构相对应，即变动性流动资产的资金占用一般通过短期负债融资；永久性流动资产、固定资产和长期投资等资产通过长期性负债或权益融资。这样才能保证不同期限的负债有相应期限的现金流资产与之对应，使企业财务风险达到最小。现以某公司为例说明其用法（下表为该公司的资产结构和资本结构）。

由上图可知，该公司长期性资产占用资金比率为60%（包括长期投资占用，固定资产及无形资产和永久性流动资产），而长期性筹资来源仅占总资金来源的45%（包括权益和长期负债），二者之间15%的缺口由短期负债来弥补。这样就产生了通过短期筹资进行长期资产投资的矛盾，极易造成公司不断借新债还旧债的困境，一旦未来环境有变，不能借来新债，企业资金链条就会断开，企业必然会陷入巨大的财务危机中。解决该公司资产负债结构失衡的方法有两个，一个是优化调整资产结构，降低长期性资产比重；另一个是调整负债权益比重。优化调整资产结构要结合该企业所在行业的情况综合考虑，因为行业不同，企业的资本有机构成也会不同。优化资产结构时应当与本行业其他企业资产结构对比，然后再判断本公司的资产结构是否合理。要反对凭感觉进行判断。对于不合理的资产结构可以通过变卖和置换资产等方式进行结构优化。调整筹资结构的方法相对简单，就该公司而言，如果公司处于高速发展期，可增发新股、扩大权益融资比率；若公司处于平稳发展期，则应当适当减少短期负债，增加长期负债。

四、现金流的动态管理

现金流动态管理的主要目的是加快现金流的流转和保障其流转的安全性，提高现金资产的使用效率，在实际管理活动中可以通过以下步骤进行：

（一）加速现金入库，强化资金集中

现金流高速安全流入企业是现金流动态管理的首要目标。有效的现金流动态管理涉及到如何加速开票和收款时间，以便尽快将现金收到账户并发挥其有效作用。公司缩短获得现金时间的方法包括加速票据开出、提供现金折扣、使用电子资金转账系统等。企业应不断评估和分析现有现金流转体系以求改进。资金集中是指用最短的时间和最低的成本将现金从他处转移到一个或几个中心地点。这种集中可以是集中到一家银行也可以是集中到几个地区性机构。资金集中可以大大提高资金的使用效率。

（二）计划和推迟付款

计划和推迟付款的目的是使现金能够得到最大限度地利用，当需要现金时，能随时提取。在具体实施时，一是企业可以建立一个具有集中付款功能的中心账户，进行异地付款、控制付款账户、通过汇票付款等等；二是对支付方法、支付日期、资金筹集方式以及其他方面进行有效控制；三是在征得收款人同意的情况下，推迟付款。

（三）预测现金流入及流出量

预测现金流入与流出是企业管理现金流难度最大的课题。预测的目的就是要协调企业现金的使用者和提供者之间现金流的流入与流出。如果没有一个有效的现金流预测系统，企业就可能遇到透支、亏损、无法按期付款以及降低闲置现金投资收益等种种问题。这样就无法实施任何总体上的现金流计划。预测有助于企业了解其现金流状况，因而可能对偿还债务、购置资产及其他各项费用作出合理安排。对现金流的分析应从定量和定性两个方面进行。并且，既要作短期预测，也要作长期预测。短期预测比长期预测更可靠、更具体。

（四）对闲置现金进行投资

通过有效地预测，可以对多余的现金进行投资。短期投资已成为闲置现金投资的重要方式。这一过程包括将剩余现金转化为短期投资，并在需要现金的时候再将这种投资转化为现金。短期投资包括货币市场的资金、国库券、商业票据、定期存款等。还可以利用闲置现金支付短期债务以减少利息支出。

（五）报告现金结存情况

现金结存情况应按日报告，以便经理人员对公司的现金流状况作出决策和进行管理。企业现金流的状况对日常决策影响非常大，以至于每一个经营部门都需要有关现金的信息。现金结存报告涉及到汇总银行对账单，账单分析，以及可利用现金报告的信息。在每月、季度和年度，公司在其公布的财务报表中提供同期现金变化情况――现金流量表。

（六）建立监管现金流动系统

建立监管现金流动系统的目的在于确定现金流动系统是否正常运作以及是否与公司的财务预算一致，包括评估现金流管理对公司其他部门产生什么样的影响。例如，加速现金收回是否与公司营销部门提供的宽松信用条件相一致，现金支付程序和手段与业务办理是否协调等等。监管过程包括现金的管理和使用特定银行工具的成本及收益管理。

通过加强现金流管理，落实财务预算管理，促进企业财务管理，更好地执行企业的财务战略，使企业在现代市场经济中参与竞争，在激烈竞争中求得生存和发展。

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