2012出师不利

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一季度汽车行业表现低迷，虽有部分企业收获了不错的成绩，但整体利润水平不佳，营业利润率普遍不高，亏损企业仍大量存在。

2012年一季度，中国汽车市场延续了从2010 年开始的不景气状态。据中汽协的数据显示， 2012年1月～3月，汽车产销478.43万辆和479.27万辆， 同比下降1.83%和3.40% 。其中乘用车产销377.12万辆和377.37万辆，产量同比微增1.10%，销量下降1.25%；商用车产销101.31万辆和101.90万辆，同比下降11.40%和10.60%。销量的同比下滑，直接影响车企的经营业绩。

根据各上市车企的2012年一季度季报显示，一季度汽车行业表现低迷，虽有部分企业收获了不错的成绩，但整体利润水平不佳，营业利润率普遍不高，亏损企业仍大量存在。

汽车集团净利最高

将纳入统计的100余家上市汽车企业按行业细分来看，几大汽车集团凭借完善的产业结构和强大的综合实力，抵御住了市场冲击。在上汽集团（600104）的带动下，上汽、长安、东风、广汽、江淮五大汽车集团，共取得了1464.11亿元的营业总收入，实现净利润超过100亿元，而其中，上汽一家就占了将近九成的营业总收入和净利润。也正是在其和广汽集团的拉动下，汽车集团整个行业的平均营业利润率才被拉升至7%，成为盈利水平最高的细分行业。

在乘用车领域，除了一汽轿车一季度意外亏损之外，其余几家上市乘用车企都表现平稳，盈利能力与营收规模也都与往期基本持平。不过值得注意的是，受累于汽车市场和手机电池市场的双线收缩，刚刚回归A股的比亚迪（002594），一季度营收虽与往期持平，但其利润水平却大挫89%，归属于母公司股东的净利只有0.27亿元。

而在商用车领域，虽然从均值上看，一季度商用车行业营收状况和利润水平都还中规中矩， 但是将企业单个分拆就会发现， 并不是所有的企业都有着漂亮的财务数据。纳入统计的1 1家商用车企业中， 有3家出现了账面亏损，另外还有五家净利润为一两千万， 只有福田汽车、宇通客车、江铃汽车的净利润超过亿元。如此的业绩水平， 从一个侧面反映了商用车行业竞争点的转移， 中国的商用车已经开始呈现出高端化、技术化的发展趋势。未来， 走高端路线的商用车企业将会有更出色的表现， 而以低成本、低价格、低技术含量为主要特征的低端商用车将逐渐被市场所淘汰。

对零部件行业而言，发展不均衡，整体规模较小更是其主要特征。在上市的几十家零部件企业中，既有像潍柴动力、华域汽车那样季度营收超过100亿元， 盈利超过1 0亿元的高收入阶层，又有十余家当季亏损企业，而更多的零部件企业是保持着一种微利的状态。对于零部件行业较高的营业利润率的现象，或许这更多的是一种“数学上”的成功。毕竟在较低的营业收入面前，较低的净利润同样能产生一个可观的营业利润率。

零部件陷“微利”困局

为了更好地对汽车零部件企业经营状况做出整体描述，笔者对中国80家零部件上市企业的经营指标进行了统计分析。结果发现，目前中国零部件企业盈利能力参差不齐，整体规模普遍较小，利润水平也相对较低。

统计分析发现，与乘用车、汽车集团、汽车销售行业、专用车行业相比，零部件行业80家企业的营业净利率（净利润/营业总收入）差别较大，行业内存在两极分化的现象。

具体而言，远东传动（002406）2012年一季度的营业净利率达到21.34%，位列8 0家企业之首，威孚高科（000581）也以19.33%的净利率位列第二。除此之外， 还有15家企业营业净利率超过了10%。但是，与此同时还有12家在一季度出现了亏损，营业净利率为负值。其余的5 1家企业则是集中在0～10%的净利率区间中，其中的27家企业净利率在5%以上，处于较低的水平。由此可见，中国零部件企业的盈利能力差别较大。

从营业收入来看，纳入统计的这80家零部件企业营业收入分布的较为集中， 各企业营业规模差距不大。

与其他行业相比， 零部件行业内各企业一季度营业收入多在5亿元以下。具体而言，除了华域汽车（600741）和潍柴动力（000338）一季度的营业收入分别达到140.86亿元和135.36亿元之外，其他企业的收入均在30亿元以下。其中营业收入在10 亿元～30亿元区间的企业仅有17家，5亿元～10亿元区间的企业有1 4家，其余4 7家企业的营业收入则分布在5亿元以上。也就是说，一季度中国50% 以上的零部件上市企业营业收入在5亿元以下。由此可以看出，中国多数零部件企业的营业收入并不高，零部件企业的规模普遍偏小。

而从利润水平来看，这80家零部件上市企业净利润均值为6200万元，远低于乘用车企业和汽车集团的净利水平。同时这80家零部件企业的净利润分布十分集中，大多数企业一季度净利润在5000万元以下，利润水平普遍不高。

具体来看， 有投资收益作支撑的华域汽车（600741）一季度净利润为16亿元，成为业界利润最高的企业；紧随其后的是零部件巨头潍柴动力（000338），利润为11.54亿元。这两家成为一季度仅有的净利润超过10亿元的零部件企业。

除此之外，其余7 8家企业中有3 2家企业的净利润在0～2000万元之间，占40%的比重；2000万元～5000万元之间的企业有16家，占比20%；5000 万元～1亿元之间的企业有1 2家，占比1 5 %；1亿元～3.5亿元之间的企业有6家，占比7.5%；另有12家企业一季度出现亏损。

虽然有了几十年的发展，但是中国汽车零部件行业仍未走出规模小、利润水平低、盈利能力参差不齐的困境。如何破解这样的困局，值得业界反思。