启动债市 第5期

开篇：润墨网以专业的文秘视角，为您筛选了一篇启动债市 第5期范文，如需获取更多写作素材，在线客服老师一对一协助。欢迎您的阅读与分享！

编者按

成熟的债券市场是一个国家金融市场的基石。债券市场为金融体系提供巨大流动性，为全社会投资者提供低风险的投资工具，是传导中央银行货币政策的重要载体。债券交易价格所形成的收益率曲线是社会经济中一切金融商品收益水平的基准。

中国债券市场的发展历程充满曲折，又波澜壮阔。20世纪80年代中后期，中国债市最初从实物券的场外市场起步，在实物券托管结算系统的风险暴露后转向记账式债券。债券市场的第一次繁荣随后在交易所市场出现。但交易所方式并不适应债券市场的大规模发展，1997年6月，银行间债券市场应时而生，规范的中国场外债券市场至此才开始成型。

目前，中国债券市场形成了银行间债券市场、交易所债券市场（主要指上海证券交易所）和凭证式国债市场三分天下的格局。这三大市场中，银行间债券市场身具和国际接轨的场外交易方式的优势，又有中国债券的最大机构投资人银行的参与，其规模远超其他两个市场，是中国债券市场的主导市场。但这个市场还没有拓展到企业和居民，距涵盖全社会投资者的场外市场还有很大差距，其主导功能远未充分发挥。交易所债券市场在名义上可以允许社会投资者普遍参加，交易活跃，但其进一步发展受到交易方式的制约。凭证式国债市场是当前居民个人购买债券的主要渠道，但凭证式国债不能流通转让，因此只有一级市场，没有二级市场。

三大市场分割的格局使得投资主体被割裂，交易记账式债券的银行间债市和交易所债市以金融机构为主，个人主要持有凭证式国债，而难以参与到记账式债券交易中来，一个能够让社会所有投资者方便参加的统一的债券市场还没有形成。因此债券交易反映的中长期利率水平也没有足够的代表性，国债的基准利率作用还没有充分发挥。市场交易的工具主要是国债和金融债券，企业债券的缺位使得债券市场对国民经济起的作用大为削弱。

未来的中国债券市场应当是以场外债券市场为主，交易所债券市场为补充，涵盖全社会投资者的公开市场。在统一的债券托管结算体系下，场外场内两种交易方式并存，在一个统一的发行市场上向全社会投资者销售债券，债券持有人可以交易国债、金融债券和公司债券，公司债券成为中国债券市场的主要债券品种。

在加入WTO的历史性机遇面前，在2002年，中国债券市场需要且可能迈出向统一、多元化、分层次的债券市场跨越的历史性一步。