光明食品巨资收购“维他麦”背后
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4月份，老酸奶爆出“明胶门”没几天，小笼包、果冻、火腿肠纷纷与明胶“难分难舍”……国内食品安全事件频发，触动了人们对食品安全敏感的神经，食品安全的信任危机日益加重。随着广大消费者把期待的目光转向国外市场，大量进口食品融入国内。
与大量进口食品涌入国门相伴相生的，还有外资食品企业并购中国企业和国内食品企业海外并购步伐的加快。去年以来，包括可口可乐、法国达能、瑞士雀巢等大型国际食品集团均纷纷加快在华收购和并购的步伐。从上游种子种植、面粉加工到中游食品制造，国内多个食品名企落入外资之手。与此同时，内地企业参与海外并购的交易数量和金额均创纪录，仅2011年交易数量就达207宗，金额达429亿美元。上海光明食品(集团)有限公司(以下简称“光明食品”)，这家有着强烈国际化愿望的上海国企，近两年来海外并购热情空前，屡次刷新由自己创造的中国食品业海外并购的金额纪录。
海外并购中的活跃分子
一直以来，光明食品都保持着强烈的国际化愿望，尤其是最近两年的七次海外并购经历，无疑使其成为了国际并购舞台上的活跃分子。他们四处寻觅合适的并购标的，足迹踏遍欧洲、美洲、澳洲，且并购目标全都为国际知名食品企业。遗憾的是，在多方因素的共同作用下，光明食品的海外并购之路并不顺利，其在与澳大利亚西斯尔(CSR)糖和可再生能源公司、英国联合饼干、美国GNC保健食品、法国酸奶制造商优诺等的并购均以失败告终。
5月3日，光明食品成功并购英国著名品牌食品企业维他麦的交易，才使其在国际化战略中真正迈出了坚实的一步。据光明食品与Lion Capital LLP基金(以下简称“Lion”)发表的联合声明称，根据双方协议，光明食品收购英国第二大谷物类食品生产商维他麦60％股权，并承接后者9亿英镑的债务。余下的40％股份将继续由Lion资本和管理层持有。据推算，若按照12亿英镑的维他麦企业价值计算，光明食品需要为这笔收购支付10.8亿英镑(合计约100亿元人民币)。
光明集团并购维他麦，同时招来了业内人士的质疑：这是典型的出口转内销“洋品牌”的并购之路，如此并购的最终目的，不是简单地借洋品牌的海外影响力拓展海外市场，而是将洋品牌的目的地锁定在中国市场。另有分析人士指出，在国内食品安全事件频发的大背景下，中国食品企业变身“洋企业”，目的主要是想通过“洋品牌”所达到的国际标准，获得国际市场认可和国内消费者的信任，进而重新杀回国内市场“曲线自救”。
中国市场会接受维他麦吗?
光明食品并购维他麦之后，利用其渠道优势必将迅速将维他麦引入国内食品市场，届时，光明食品也会在糖果和牛奶产品线之外开拓谷类食品，并尝试在国内销售谷物冲调产品。
据了解，国外麦片产品的主要消费群是年轻白领，但国内此类产品的消费群还主要集中在中老年群体。消费习惯的差异，使麦片等冲调类产品为中国消费者接受，尚且需要一定的时日。实际上，虽然中国有13亿张嘴需要吃饭，但中国人对早餐麦片却几乎没有食欲。据欧睿信息咨询公司预测，纵然一部分中国人用麦片代替豆浆、米粥等传统早餐，麦片等冲调产品在未来五年的年均增长率也只有7％左右，五年后会增长至2.44亿美元，仅占整个欧洲市场规模的2％。
换句话说，即使维他麦到2016年能占据中国谷类食品市场的3％份额(家乐氏目前市场份额的一半)，其年销售额也只能增加5007f英镑。维他麦将面临来自雀巢的激烈竞争，后者目前已占据了中国谷类食品市场三分之一的份额，原因是雀巢早已成功说服中国有钱人家的父母们，为保障他们的“小皇帝”、“小公主”们的健康成长，在脱离雀巢奶粉后还应继续食用谷类食品。如此交易足以让光明食品Ebitda(税息折旧及摊销前利润)增加六分之一，但前提是，有利可图。
光明食品国际化决心分析
分析光明食品大战略目标似乎可以解释其一系列的海外并购举动。根据战略发展规划，光明食品力争到2015年发展成为具有国际竞争力的食品产业集团，业务规模将突破1100亿元。也就是说，其要在2010年主营业务收入618亿元的基础上，五年内实现翻番的目标。
多年来，光明食品一直坚定不移地走国际化道路，并选择能为并购双方的渠道及市场开发带来广泛协同效应的项目。光明食品集团副总裁、新闻发言人葛俊杰曾在接受媒体采访时表示，光明食品国际化的决心不会动摇，日后还将围绕酒业、糖业、乳业、分销和综合食品制造业等主业进行并购。
值得一提的是，与中粮集团并购对象集中在上游的资源性收购不同，光明食品的收购目标多集中在在国外运作多年的知名品牌。分析原因，光明食品一方面希望借助海外渠道迅速将其产品推向国际市场，另一方面则希望能将海外的品牌带入中国市场，以形成自己差异化竞争优势。不论是此前并购澳大利亚玛纳森食品，还是此次并购维他麦，从产业发展角度看，都将使得光明食品产品线更加完善。
若从深层角度分析，光明食品海外并购的项目均为切合集团全产业打造、多元化发展和海外扩张的发展战略，不仅有利于扩大光明集团规模，而且有利于提高其资源的配置效率，进而规避国内食品安全频发造成的消费者信任危机。此外，光明食品也将通过分销网络，将其优质产品和品牌理念推广至国外市场，此举堪称为分散集团公司经营风险，进而提高自身竞争力的明智之举。
(本文由北大纵横管理咨询集团独家供稿)