不要低估宏观政策的影响力

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2000点下方的中国A股，企业并购重组的成本已经接近历史最低，产业资本的动作频频在暗示，投资新秩序的重建将带来新机遇

2008年最后三个交易日，我相信有很多人和我一样，在等待大盘回踩11月10日的跳开缺口，找一个适合机会重新杀回股市。虽然大盘在2008年最后的交易日没有再度回到1800点下方，但我还是将今年以来最大的筹码砸了下去。

在上一篇《现在也不一定要留现金》中，笔者就一直在提醒，大量没有去处的资金需要找到一个投资出口，而随着银行不断降息和大宗商品价格的回落，市盈率处在历史低点的A股已经具备了投资的潜力。而大盘2009年开盘的表现也印证了这样一个事实，尽管经济发展的走势仍不明朗，但围绕4万亿投资为主题的上市公司又重新进入到了资本的视野，像前一阶段涨得很猛的祁连山，又在新年伊始就拉了涨停，股价也直逼2008年12月初反弹的高点。联想到美股重回9000点，港股重回15000点，我们不难判断，主力对大盘点位已经有了高度的认同，并没有选择获利离场了事，而是开始采用更有持续力和细致的布局方法，在受国家经济政策刺激明显的行业，不断低价购入。

对于普通投资者，在2009年第一季度要做的第一件事，就是牢牢记住4万亿投资持续发酵的能力，仔细咂摸货币政策放松后带来的新机遇。我们可以看到，在2007年大量新股发行后，2008年A股的掉头下行已经提醒管理层，资本市场需要客户。而圈子里的说法，派对上市的企业已经超过400家，如果资本市场这样不死不活的，企业想要完成资本上的升级几乎就是白日做梦，企业发展将深受制约。

目前困扰股市的几大因素，无非就是信心、业绩和大小非解禁，在外汇储备和届民储蓄双高的前提下，这些问题事实上并非无解。汇金增持可以以政府信用给市场带来信心，以4万亿投资计划为代表的经济刺激政策可以提振企业业绩，唯一的难题就只剩下大小非。2009年，是解禁限售股数量最多的一年，超过6800亿股解禁量与现在A股流通数大体相当。从市值来测算，申银万国按去年12月25日收盘价计算的结果约等于3.26万亿元，比起2008年21万亿上涨了约50％。但如果扣除基本上大股东不会减持的工行和中行，其解禁压力比2008年甚至还要轻。笔者并不认为经济学家建言专门处置大小非的基金能够在短期内迅速登场，但经过了几乎一整年的吓唬，投资者对大小非多少有点审美疲劳，只要在投资上规避掉减持较为坚决的小非占比多的股票，就不用再那么担心。

另外，笔者也要提醒投资者的是　永远不要低估宏观政策的影响力。2007年10月以前，尽管管理层一再推出货币紧缩政策，加息增税，但却始终调不动飞涨的股市，并非政策无能，只是效果滞后而已。而现在扩张型的货币政策。在短期内自然不会迅速帮助A股找回流动性，但既然钱已经被放了出来，就不会没有效果。近日，央行副行长刘士余就透露，银行业2008年新增贷款超过45万亿元：2009年的新增银行贷款目标为4.6万亿元。而此前确定的2008年新增贷款规模仅为3.6万亿元，是在2008年11月初取消了限制以刺激经济增长，这上万亿的增量自然会反映到股市的流动性上。

在2009年到来的时刻，不妨把我一位做了多年券商的朋友的思路拿出来和大家分享。2000点下方，投入一半仓位，1800点下方，投入全部仓位。1600点以下，借钱也要买股票。而太平洋的另一端，巴菲特已经在2008年砸出了公司440亿美元现金仓位中的200亿。股神已经看到了机会，我们也该考虑考虑啦。