低迷期投资ETF和港股

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楼市、基市、金市和各种投资工具的震荡下行，让家庭财富急剧缩水。如何在低迷、疲软的市场中破解理财困局，是投资者需要面对的难题。10月29日，在由本刊主办的大众理财讲堂上，理财专家共话“暴跌后如何破解理财困局”。

陈国强，海通国际创富理财有限公司中国业务董事

施争艳，海通国际证券集团研究部资深分析师

环球市场动荡下的投资策略

环球市场主要面临着4个方面的风险，分别是环球债务危机、环球双低衰退、环球通胀上升和中国内地资金及政策持续收紧。

欧美债务危机当前的焦点是欧债危机，有向银行业危机和向核心国转化蔓延的趋势。希腊破产几乎无法避免。欧盟一拖再拖，只因还在为希腊破产后果制定应对方案。欧盟对此有两手准备。希腊何时宣布违约，关键已不在希腊的经济数据和削减赤字措施，而是欧盟何时就善后措施做好准备。从GDP上看，在欧元区中希腊仅占2.5%，意大利却是欧元区第三大经济体，占16.8%，债务总额高达1.9万亿欧元，负债率高达120%，是国际公认警戒线的2倍，可能把整个欧元区拖下水。

环球经济的另两个焦点是中国和美国。美国经济仍然不振，而政策已接近枯竭，货币政策EQ3迟迟不退出，将长期维持低利率环境。失业率仍高达9.1%，MPI回落至50%临界点，核心CPI上升至2.0%，GDP增速预期被调低。从这个角度来看，经济虽无二次探底之忧，但增长十分乏力。

通胀已成为以中国为代表的发展中国家的严重问题。解读3季度数据，政策是否有放松可能？政策事实上已有放松，主要信号如救助温州民间借贷、汇金增持内银股、温总理直言微调，但即使下一步政策有微调，也不会包括房地产，因此地产股是投资。

从投资策略上看，中短期我仍看空股市，不妨持有5%～10%的贵金属，海外投资者可做黄金etf和白银ETF，它们是现阶段很好的投资工具。

成熟市场和稳定分红使港股更具吸引力

为什么港股说更加具有吸引力？一个重要原因是港股有稳定分红的概念。在A股，每到年报、中报、季报披露都会有媒体所说的“铁公鸡”、“十年一毛不拔”，或者是十年融资上千亿元，但分红可能只有十几亿元。在A股市场，越是被投资者追捧的股票，可能越是一毛不拔，同时却还在不停地融资；但是在香港股市，有很多优质股票，每年股息分红率能达到5%，这意味着什么――对内地投资者来说，现在一年期的定存利率才3.50%。

假设一只市盈率10倍左右的股票，股息分红率约5%，基本可以跑赢银行存款的，这种股份在香港很多，但在A股几乎没有。

H股并不是很陌生的东西，基本上是A股的精华版。首先因为它本身很优质；其次它的估值不贵；再次投资者构成的原因，使整个市场波动不是特别大；同时，无论是打新股还是股息分红的情况，都形成对中小投资者的保护，是有利于我们中小投资者未来成长为中长期投资者的。相比较而言，国内A股的环境，因为不是特别成熟，所以会有一点点浮躁。

所以，投资者不必对港股觉得很陌生，觉得完全不知道从什么地方开始下手。最简单的方法，在看到一只很好的A股之后，可以先看一下它的港股是多少钱，除了A/H股中的银行股外，其他很多在港上市的股票通常比内地要便宜很多。

对保守投资者来说，内地银行股存在很好的投资机会。从估值上看，平均市盈率6～7倍，平均市净率1.3～1.4倍。

中短期投资策略，应选择政策有针对性局部扶持的增长性板块，长期可投资香港十二五热点中的消费产业升产业，如大消费、大飞机和大轮船等。