浅议我国风险投资存在的问题与对策

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【文章摘要】

风险投资是一种投资于创业期的融资与投资方式，其发展程度决定着我国高新技术产业的发达程度，对国家的经济安全和综合竞争实力具有重要的战略意义。我国的风险投资事业，至今尚处于初步发展阶段，现有规模的风险资本还难以满足市场的需要，还无法独立支撑高新技术企业的发展，本文通过对我国风险投资存在的问题，提出完善和发展我国风险投资的对策。

【关键词】

风险投资；存在的问题；对策

1 风险投资的内涵

风险投资：Venture Capital，也叫做VC投资。风险投资（venture capital）在中国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念，其实把它翻译成创业投资更为妥当。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资；狭义的风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的投资。根据美国全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。从投资行为的角度来讲，风险投资是把资本投向蕴藏着失败风险的高新技术及其产品的研究开发领域，旨在促使高新技术成果尽快商品化、产业化，以取得高资本收益的一种投资过程。从运作方式来看，是指由专业化人才管理下的投资中介向特别具有潜能的高新技术企业投入风险资本的过程，也是协调风险投资家、技术专家、投资者的关系，利益共享，风险共担的一种投资方式。

2 风险投资中存在的问题主要有以下几个方面

2.1 有关风险投资的法律法规滞后不健全

我国目前尚未有一部保护和规范风险投资行为的专门法规，风险投资机构的设立和运作也缺乏相应的可操作性的指导规范，风险投资者的合法权益无法得到切实有效的保护。另外，我国风险投资业的发展在税收等配套政策上也缺乏相应的支持。

2.2 缺乏有效的退出机制

风险投资的退出方式主要有公开上市、兼并收购、股权回购、清算等。风险资本作为一种股权投资，其目的不是为了长期持有而是在获利后及时退出，以转入到下一个项目的投资。如果风险资本投放到风险企业后，不能在获利后适时、顺利地撤出，滞留的资本将使风险投资者陷入资金的死循环，无法及时地获得收益，进行新的投资。

2.3 资金来源有限、资本结构单一

目前我国风险资本主要来源于财政科技拨款和银行科技开发贷款。由于国家财力有限，拨款在财政支出中的比例逐步下降，银行为防范风险也始终在控制科技开发贷款规模，风险资本增长缓慢。虽然在全国技术创新大会的推动下，各地投入大量资金建立了一批以政府为主要出资人的风险投资基金或公司，一定程度上缓解了高新技术产业发展的资金短缺问题，但从总体上看资金缺口仍很大，远不能满足我国高新技术产业发展的需要；另外，风险投资公司的资金来源大多有政府背景，限制了风险投资的资金规模，同时也不能有效分散风险。

2.4 缺少风险投资专业人才

风险投资业的发展一刻也离不开风险投资家，风险投资家应是既懂企业管理、又懂工程技术，并具有金融投资经验的综合性人才，风险投资公司应是这类人才的聚合体。我国目前显然缺乏这样的高素质人才，现行的教育体制和人事管理体制也不适应培养高素质的风险投资人才的需要。

2.5 中介机构不成熟

风险投资行业的发展，离不开中介服务机构的积极参与。这些中介服务机构在提供信息、资产评估、审计鉴证等方面发挥了不可替代的作用。但是目前我国的中介服务机构存在人员素质参差不齐、服务流程不完善、相互之间恶性竞争等严重阻碍其健康发展的诸多问题。中介机构发展不成熟，在一定程度上造成了投资者与被投资者之间的信息不对称，抬高了风险投资的风险水平，严重阻碍了我国风险投资市场的健康发展。

3 完善和发展我国风险投资的对策

3.1 拓宽风险投资资金来源渠道

要解决风险资金来源渠道单一问题就必须通过以政府投入为引导，加大对民间资金的吸引力，实现多种方式、多种渠道的融资。所以，我国一方面可以制定和实施各种鼓励民间资本进入风险投资业的政策制度，发挥民间投资的主体作用，弥补我国风险投资来源的单一和不足；另一方面可以通过对城乡居民的风险投资意识培养，吸收更多的民间投资，让个人、机构、公共投资都愿意通过风险投资机构将资本投向风险企业，使我国投资者结构呈现多元化，从而扩大风险投资资金来源渠道。

3.2 完善风险投资运作和退出机制

风险资本由职业风险投资人从社会募集而来，风险资本的退出机制是风险投资成功的基本保障。投资者之所以从事风险投资活动，最重要动因是成功的风险投资活动能带来高回报。为实现这种高收益，风险投资活动需要可靠的运作和退出机制，如公开上市、企业兼并、出售和清算，为风险资本安全退出、实现价值提供保证。如果没有可行的方案，投资者不会向风险企业投资，风险投资活动也将因难以筹集到社会资本而无法运行，投入-退出-再投入的风险资本有效循环就无从建立。

3.3 优化风险投资的投资环境，加快制定有关风险投资的法令法规

建立规范风险投资运营机制的法律制度，发达国家的成功经验表明，立法和监督是促进风险投资健康发展的保障。风险投资是为风险企业提供创业资本，通过管理上的参与将科技成果“孵化”为现实生产力的特殊投资，它不同于任何形式的传统投资。风险投资是一种法制化的市场行为，必须有完善的法律法规。因此，严格规范风险投资的运营机制，是保证我国风险投资业健康发展的必要措施。与之相适应我们需要尽快制定相应的法规和管理办法，完善保护知识产权的法律制度，诸如《专利法》、《技术合同法》等，给风险创业者的专利权、专有权、创新权等以特定的保护，采取税收优惠计划，降低风险资本的获得成本，提高风险投资的平均收益率水平。

3.4 加快风险投资中介机构及项目评估机构的发展

风险投资中介机构是运用各种金融工具为筹集者和投资者服务的专业性机构，包括会计师事务所、律师事务所、投资顾问、资信评估机构、技术信息咨询机构、专业市场调查机构等专业机构。建立具有高度权威性的投资项目评估专门机构，由有经验的评估专家对风险投资项目经行评估等专业服务，以指导投资者进行有效的投资。另外，还需提高中介机构的信用和中介机构的人员素质，并努力采取措施降低风险投资的信息成本和交易成本，以提高整个风险投资市场体系的运作效率，为风险投资公司提供规范有效的中介服务，使风险投资公司做出正确的战略决策，促进我国风险投资更快的发展。

3.5 加大风险资本家的培养力度和提高风险投资者的素质

在我国具有风险投资经验的人士为数甚少，成了发展风险投资的瓶颈。风险投资者素质的高低也决定了风险投资的发展方向，只要他们能雇佣优秀的风险投资家和选择有发展前景的风险投资，风险投资也就成功了一半。以下是笔者的几点建议：在国内的各个有能力的学校开设专门的培养风险投资家的课程。风险公司也可以聘请一些有丰富经验的创业经理，让他们与风险企业家一起工作，从而让风险企业家学到他们的管理经验，成为候补的风险资本家和风险企业总裁；建立专业的风险投资人才的市场，合理促进人才的流动；可以考虑建立专门的风险投资的信息网站，解决信息不对称问题；各风险投资公司也可以建立起一系列的激励机制来鼓励各种人才进行风险投资，并且透明自己的风险运作过程，让风险投资者能够及时得到风险投资的信息。

4 结束语

风险投资在改善融资环境、扶持企业成长、促进经济发展等方面发挥了不可替代的作用。我国应该从各个方面采取措施，积极鼓励风险投资行业的发展。但是风险投资行业的发展不可能一蹴而就，是一个逐渐成熟的过程。针对其在发展过程中出现的各种问题，相关部门和机构应该积极引导并协助其尽快解决，使其能在我国经济发展过程中发挥应有的作用。

【参考文献】

[1]胡海峰编著.风险投资学[M].北京：首都经济贸易大学出版社，2006年9月

[2]何佳.浅析我国风险投资现状及发展对策[J].特区经济，2010（2）

[3]成思危.风险投资在中国[M].上海：上海交通大学出版社，2007年8月