吉姆·罗杰斯的中国情结

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2007年12月17日，著名投资家吉姆·罗杰斯在纽约曼哈顿的一家律师事务所签署了出售房产的法律文书。卖掉曾伴随自己度过30个春秋的老宅确实令人有些伤感，但“良禽择木而栖”，既然预感到美国可能迎来经济大萧条，又不想让自己辛苦积累的财富打水漂，那告别就没有什么遗憾的。想想亚洲这个今后全家生活重心蕴藏的诸多机遇，想想能够赶上21世纪中国经济大发展这趟列车，放弃和改变就都是值得的。

发现中国

罗杰斯从1976年起就开始收集与中国有关的报道。1984年和1986年，他两次来到中国，为未来的环球旅行考察路线。那时他骑着租来的摩托车，重点考察了福建省的风土人情。1988年7月，罗杰斯驾驶自己的摩托车从塔克拉玛干沙漠一直向东，行程8000公里，成为第一个骑摩托车横穿中国的西方人，沿途那些勤劳淳朴的中国人形象给他留下了深刻印象。这趟旅行途中，他第一次到了上海，并在中国工商银行上海信托投资公司位于静安区的证券营业部完成了他在中国具有象征性意义的第一笔投资。之后，他还游览了西安、兰州、郑州、北京等城市。后来罗杰斯回忆道，1984年第一次来到中国时，这里的一切还显得非常陈旧和简单。道路坑洼不平，商品短缺，许多商品要凭票购买，这些构成了那个年代中国的特色。而此后每次来到中国，都能看到这里发生着的巨大变化。这些变化令人兴奋，直觉告诉他，这个国家蕴藏着巨大的发展活力，未来不可小觑。

1990年，当他在第一次环球之旅途中经过中国的时候，这个国家已经到处呈现出一片热火朝天的建设景象，经济进入了高速发展期，资本市场的建设也在不断完善。中国正在搭建一个他最擅长表演的舞台，这里寄托着他的投资梦想。

1999年4月1日，罗杰斯在第二次环球之旅途中再次来到中国。经过六个星期的考察，他得出结论：这个国家到处都洋溢着商品经济的活力。这次，他不但在崭新的上海证交所大楼里开立了股票账户，买了B股股票，还列出了一份准备投资的中国企业的清单。也是这一次在中国的见闻让他相信，19世纪是英国的，20世纪是美国的，21世纪是中国的。中国人的生产率、规划和产业发展将使21世纪的中国远超其他任何民族。

罗杰斯总结认为，促成中国经济持续强劲的发展主要有两方面原因：

从经济角度看，中国是一个储蓄率和投资率双高的国家，历史上凡是这样的国家都会有一个高增长期，而中国13亿人口的消费能力也让其他国家望尘莫及。再有，大量留学生从海外学成回到中国，他们有知识，有经验，有资金，而且有在中国投资的兴趣。

从历史上看，古罗马、古埃及这些文明只有过一次兴盛，之后就衰落了，而中华文明却有过三到四次的兴盛并绵延不绝，而今又进入了新一次兴盛期。对于中国多次崛起的原因，罗杰斯坦言他一直也搞不懂，但他相信这意味着中国这个文明古国内部蕴藏着巨大的生命力。

罗杰斯认为，随着这一次复兴，中国将会从政治、经济等多个方面影响世界。在不远的将来，中国GDP将会超过美国，跃居世界第一，人民币也会成为最有价值的货币之一。此外，中国还将掀起文化复兴的热潮，并让这股热潮在世界范围内蔓延。中国正在通过电影、歌曲、孔子学院等多种形式向世界播撒中华文化的火种。而中国政府加大知识产权保护力度对于文化的复兴来说也是一个利好。此外，中文将会成为热门语言，会与英语一样流行世界。

除了中国自身存在的投资机会，罗杰斯还提醒世人，至少在未来20年左右，在成长为世界第一经济大国的过程中，中国对几乎所有种类商品的需求量都将增长，这无疑将带动世界商品市场出现一轮大牛市。

看多中国

世界金融危机爆发以来，外国投资机构看空中国的消息不绝于耳，一时间市场被悲观情绪所笼罩。今年上半年，国际评级机构纷纷下调对中国的信用评级，一些国际资本也开始新一轮的“做空中国”行动。

国际机构“做空中国”的理由主要有三：第一，中国经济复苏乏力。今年一季度中国GDP的增长为7.7%，低于市场预期。未来一段时期内，中国经济通缩压力或将大于通胀压力。第二，庞大的地方政府债务问题解决路径不明晰。今年以来土地财政收入和税收收入的低增长率加剧了投资者对政府债务“旧债不去、新债又来”风险的担忧。第三，房地产泡沫存在进一步膨胀的风险，其风险和当年日本的房地产状况很相似，中国经济有可能正重蹈日本覆辙。

不过，罗杰斯依然坚持自己看多中国的立场。他认为西方机构之所以看空中国，是因为它们不了解中国。没有任何一个国家会在成长的过程中不出现问题，不遇到挫折。19世纪的美国在高速发展中就遇到过很多问题，经济萧条频发，产业发展波动不断，甚至还打了一场内战，但这些并不妨碍美国最终成为20世纪最成功的国家。同理，面临很多险阻的中国在21世纪最终也将获得成功。他表示，自己对中国的发展信心百倍，他从未卖出过任何在中国买入的股票，只会在恰当的时机增持。他会把这些股票留给女儿，等四五十年后再去验证这些股票的价值。

罗杰斯解释了他看多中国的理由：中国正处在发展之中，城镇化建设方兴未艾，农村经济产业化步伐加快，这些都将有力地拉动中国的投资和消费，支持经济增长。另外，中国幅员辽阔，各地区经济发展不平衡，在东部地区经济发展放缓的同时，中国西部正在释放着发展的潜力。再者，中国政府不断出台刺激经济持续发展的政策，截至目前，文化、能源、农业等产业已经露出了可喜的发展势头。

今年7月起，中国吸引外国直接投资（FDI）水平、中国采购经理人指数（PMI）、工业生产增加值和进出口数据全面回暖。面对这种局面，西方某些人“唱衰中国经济”的论调已悄然转向“中国经济日趋企稳”。至此，罗杰斯的判断又胜出一阵。

需要强调的是，罗杰斯并非对中国经济盲目自信，一味吹捧。2006年，他曾指出中国股市存在明显泡沫，但那时候没人理他。2007年，股市出现波动的时候，他预言中国股市将长牛80年的说法遭到人们猛烈抨击。2008年，中国股市急速下行的时候，又有人站出来指责他说股指会达到10000点的说法是“大忽悠”。其实，这些急功近利的人从未仔细看过罗杰斯发表的言论。罗杰斯看好的是中国经济发展大势，长牛80年并不意味着股指会连续上涨80年。他指出，其间肯定会有波折，但从长远看，未来80年里整个中国股市会呈现持续上涨的态势。他说，这样起起伏伏的投资之路并不平坦，只有那些相信自己能够完成旅程的人才会得到实实在在的长期收益。事实上，坎坷的道路为投资者提供了最佳的买入时机，而且路途越坎坷机会就越多。

点金中国

2007年，罗杰斯专门写作出版了《中国牛市》一书，向国外投资者系统推荐中国股市和股票。他认为，政治风险可控、基础设施质量较高、能源自给能力较强、人民勤劳、人民币升值空间巨大都是构建中国牛市的重要基础。书中对中国的农业、工业、商业、能源、交通、旅游、健康、科教、房地产等重要产业二十多年来的发展状况进行了深入分析，从宏观发展的角度，根据世界上其它国家的发展经验，对中国各个行业未来的走势做出判断，还对这些领域中有投资潜力的上市公司进行了点评和推荐。他尤其长期看好中国的旅游、农业、健康、教育和住房产业。

罗杰斯在纽约参加《中国牛市》一书推广活动的时候，曾向BBC主持人推荐中国旅游、航空、农业、能源等领域的投资机会。当时无知的主持人插话问道：中国人那么穷，怎么可能去旅游？他只能耐心地解释说，在过去很长的时间里中国人确实不旅游，也没有要旅游的想法。20年前他自己在世界各地旅行的时候，几乎看不到来自中国的旅行者，而现在，几乎世界的每个角落都有中国旅行者的身影。因此，不但中国国内的旅游业将成为新的经济增长点，中国人还将惠及世界各国的旅游产业。

罗杰斯说，当前中国面对着经济结构转型升级的重任，资本可以在这个过程中担负起重要职责。但要想让资本市场更好地服务于中国的经济转型，就需要进一步向世界开放市场，让外国投资者进来，更加自由地投资中国的企业、股市、大宗商品，形成一个以市场为导向的健康的资本市场体系。现在外国人在中国投资还有诸多的限制，还不能投资大宗商品，而在日本、德国、甚至是巴西、印度，外国人只要打个电话就能完成投资。美国的资本市场之所以比较成功，它的高开放度作用巨大。资本是让世界保持运转的动力，一个人的创业雄心再大，落到实处时也需要求得资本的帮助。开放、健康的资本市场能够促进经济发展，促进变革，促进创新，为国家的经济发展注入活力。

谈到人民币的发展前景，罗杰斯说，改革开放促进了中国实体经济的发展，现在的问题是资本市场的发展滞后于实体经济，人民币的汇率还不能自由浮动，人民币还不是一个完全开放的货币。现在不是1913年而是2013年，中国这样一个经济增长很快的国家应当充分调动人民币的潜力，尽早允许人民币汇率自由浮动。只有这样，才能打通中国与国际资本市场的联系，使中国成为资本在世界范围内循环的一个重要节点，人民币也才能真正实现国际化，成为国际货币。

至于人民币汇率的中短期走势，罗杰斯表示不好判断，因为现在人民币市场还没有完全开放。人民币市场一旦放开，可能会出现剧烈波动，汇率可能大幅升值，也可能大幅贬值，这是各国放开汇率的过程中都会遇到的问题。但从长远来看，人民币会有一个合理的估值，而且会呈现升值趋势。美元将来会遇到很多麻烦，所以人民币也有可能会代替美元，但目前讨论这种可行性为时尚早。人民币要取代美元的地位有三个前提条件：一是人民币拥有开放的汇率市场，二是中国经济持续增长，三是美国经济出现严重问题。

几十年来，罗杰斯一直是个客观的乐观主义者。对中国的未来他同样持此态度：即使中国经济出现衰退，也并不意味着故事完结。如果衰退真的发生了，聪明的做法是买入更多的中国股票。有这位投资大师辉煌的历史战绩做背书，你是否有与他一道与众人反方向而行的勇气呢？