对A股走势的3种判断
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A股经历一季度的大跌后，估值正日趋合理。对于当前市场及未来的中期走势，国内外券商，基金的观点基本上可分为悲观派、观望派和乐观派三大阵营。里昂证券等悲观派认为，A股仍将持续较长时间的调整，虽然长期牛市仍将继续。国金证券等观望派则认为，形势既可能向好也可能向坏的方向转化，应作两手准备以策完全。JP摩根等乐观派则认为，年内股市回暖有望，可以有所作为。
悲观派
里昂证券：回调可能延续较长时间
里昂证券2008年4月3日的报告指出，美联储对贝尔斯登(Bear Steams)实行的应急资助是史无前例的，但这类空前行动只不过是在拖延时间。目前里昂证券仍看淡美国经济，预计2008年和2009年美国GDP增长率分别为1％(只有净出口为正数)和1 3％。投资者应该利用任何典型的由金融股引领的熊市反弹，清空手中残留的所有西方金融股。
尽管以美国为首的西方国家正朝衰退的方向发展，但亚洲及其他新兴市场(欧洲中部地区除外)将成为世界经济的避险天堂。预计中国GDP今明两年仍将分别增长10％和8％增长的放缓将主要由出口增速放慢导致。这一点加之前几年涨幅太高、盈利预期下调和避险意愿上升，可能使亚洲股市的回调幅度最终超过应有的水平。
今年以来亚洲股市的表现落后于美国股市，且有可能继续延续较长时间的回调。但这将只是长期牛市中的一波回调而已。当亚洲通过美国消费增长放缓的压力测试后亚洲宏观经济韧性的增强将得到确认，届时亚洲及新兴市场的牛市仍将持续。
信达证券：A股已进入阶段性熊市
信达证券研发中心副总经理刘景德对记者表示，2008年二季度A股总体将呈现反复震荡筑底的格局，短期股市有望出现超跌反弹，但是反弹之后将反复探底 中期调整依然没有结束。主力机构可能利用政策转暖和超跌反弹的契机，采用波段操作的思路轮番运作各个板块。
考虑到目前股指严重超跌技术上有反弹的要求，再加上政策暖风吹拂，短期股市有望出现强劲反弹，但是中期大盘将继续调整。目前上证指数已经有效跌破250日均线，表明股市已经越过牛熊分水岭，可以认为我国股市已经进入阶段性熊市。在连续暴跌之后技术上有反弹的要求，上证指数4300点将对股市构成一定的压力。
近日出台救市政策的呼声日益高涨，未来很可能出台刺激股市的调控措施。近期投资者可适当参与反弹，如果股指反弹至4300点，最好逢高陆续抛出。如果上证指数再次下跌到3350点附近，可以适当建仓。而一旦上证指数有效跌破3350点，则大盘可能再下一个台阶。届时仓位较重的投资者，可适当减仓或止损出局。近期的操作思路还是低吸高抛、波段操作。对于价值严重高估、近期跌幅较小的品种，要谨防补跌的风险。
在二季度，预期一些受紧缩政策影响程度较低，且一季度业绩持续稳定增长的行业将有良好表现 如新能源、节能环保军工等自主创新行业，以及交通设施、电力设备、通信、造纸印刷、外贸、酿酒食品、酒店旅游等行业，另外，一些从长期来看估值已经回落到合理投资区间的行业，如金融、地产、电力等，也具备较大的投资机会。
观望派
国金证券：等待迷雾散去
国金证券策略分析师陈东接受记者采访时指出，2008年一季度，美国经济的衰退信号已经越来越多，欧洲经济也开始受此影响出现了减速的信号。这对新兴市场形成的冲击很可能超过一般预期，中国很可能进入以“外需先下降与商品价格滞后下降”为特征的困难时期。目前，中国经济的减速也已经开始，由于输入性通胀的消退过程可能较长，在这一过程中生产要素的成本上升趋势容易导致通胀预期上升，可能使通胀形势在短期内恶化，从而加剧对经济增长的威胁。
A股投资者现在的处境，就像被重重迷雾困住的登山者，所能做的理性选择就是：回到安全的地面上，等待迷雾散去。
增长迷雾
中国制造业盈利增长在恢复之前，还需要面对相对较长的困难时期，这在很大程度上取决于世界经济周期性的变化以及宏调的应对。这需要等待美元回升以及美国房地产市场、消费市场的好转。在这个过程中中国的经济增长质量(企业利润率、房地产市场、银行资产质量)将经受考验。
安全估值
在上市公司盈利增长下调至26％～28％的保守预期下，沪深300指数在3500～2600点之间安全性逐步增强大致对应PE(市盈率)为20～15倍，PB(市净率)为3～2.3倍。这一估值的前提是：在未来困难时期，经济增长质量不出现大的问题。
与此同时，投资者还要面对由股改契约所带来的巨大供给压力。有理由认为市场应对“增长迷雾”的估值着陆过程还未结束，因此策略方向依然是谨慎防御，同时，从寻求确定性增长的角度出发，建议对中国经济产业结构变化中能够不断被加强的部分――内需型消费服务、政府投资推动和区域经济增长进行配置。
南方基金：做好两手准备
南方基金认为，当前经济仍处于景气区间，但减速趋势已经开始，通胀和出口继续存在恶化的风险新格局下的经济平衡点会在哪里，目前仍难以判断。投资者更多地应该密切跟踪、相机抉择，而不是貌似智慧的大胆预测，要对不同情景的演化作好准备。
目前争论已不是美国经济是否会发生衰退而是衰退后，美国下一轮景气如何反转。国内市场估值中枢发生了向下转折。由于基本面和市场面依然存在诸多不确定性，调整是否就此结束，将取决于几大不确定性的演化，通胀、出口和大小非减持预期。
二季度，建议投资者在保持低仓位、控制流动性风险的前提下，做好抗跌和阶段性反弹的两手准备。抗跌，宜继续坚定持有行业趋势向上，预期稳定的行业，抓反弹，则应侧重前期调整充分、估值存在一定安全边际的行业。
乐观派
JP摩根：A股暴跌只是暂时现象
JP摩根亚太区CEO许立庆4月9日接受记者采访时指出，这次的次贷危机极少有人能够预见，同样只有时间才能验证漏洞到底多大但八九成的次贷目前已经到期，可以大致估算损失。美国经济接近衰退或已经衰退，这对亚太的影响将比2001年小得多。中国经济迟早要转型到内需为主要驱动力，本次转型也表现良好。目前中国最大的贸易伙伴为亚洲各国，对美国的出口总值所占比例正在下降，近10年亚洲区内贸易成长迅速，这将有助以中国为代表的亚太国家缓冲次贷危机。
A股面临环境、宏观对通胀的态度和大小非等太多不确定因素，但这仅是短期波折。从统计看，美国过去15年中的熊市一般持续15个月，据此推算A股的调整大概将持续到年底。从心理因素来看，A股近期暴跌与今年指标不好有关，而今年指标不好是跟去年很高的指标相比的，而明年的指标与今年不好的指标比，则可能表现不错。如果环境变好，明年的通胀压力会比今年小。
光大保德信基金：股市回升有待通胀下行
光大保德信基金认为，从估值水平看，自2007年初以来，首次出现股票资产收益率已经超出债券收益率接近一个百分点的情况。基于这一数据，目前的股市已经具备投资价值。但由于市场对内外冲击造成中国经济恶化的担心，市场的真正转热可能要等到通胀下行趋势显现才会发生，这之前将是比较难熬的阶段。
CPI始自终是影响公众情绪、特别是股市心理情绪的重要因素。有理由判断通胀将逐步回落，2月份应该是月度通胀率的高点，只要月度通胀数据下行趋势明显，股市的回暖就将为期不远。有理由相信企业盈利增幅不会显著下降。预计上半年的其他月份企业盈利增速会超过20％。重点配置行业仍存在于金融服务、上游行业和消费升级领域。
华宝兴业基金：可以有所作为
华宝兴业基金二季报认为，中国经济增速放缓，宏观调控和通胀将对企业盈利产生负面作用。目前市场进入平衡期。中期看市场趋势决定于通胀和外部经济走向。宏观基本面的变化、基金、大小非博弈、政策面动向等多种因素都对市场产生影响。上市公司一季报、房地产市场动向 也将成为打破市场平衡较关键的因素。在目前位置上，出台政策支持的可能性较大。风格上大盘股较中小盘股更具有安全边际，估值上更有吸引力。
行业选择上，建议紧紧围绕通胀主题，寻找在通胀环境下成本上升速度开始减缓，并且可以阶段性提价，成本基本可以转嫁，收入和利润可以提升的行业，如农资类(农药、化肥)、部分农业公司(种子、糖、番茄浆)、煤炭、部分供需矛盾突出的化工产品、原材料药、造纸(文化纸、新闻纸、白卡)、水泥行业、商业零售和旅游餐饮。寻找拥有核心竞争力和定价权的公司，可一定程度上抵御成本上升的压力，如工程机械、汽车和汽车零部件等。寻找经历前期市场调整，估值偏低，业绩稳定增长的大盘股，如银行、保险等。