名家读报 第5期

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资本

“汇源”联姻“统一” 出售5％股权

3月23日，北京汇源集团正式与台湾统一合资成立中国汇源果汁控股有限公司。 当日，北京汇源与台湾统一签署了合作合同，据此，北京汇源将分拆的果(蔬)汁产品业务重组成一独立集团，并由中国汇源果汁控股有限公司控股，统一企业将通过开曼统一投资取得该公司的5%股权，投资金额3030万美元。汇源以不动产占95%，实际上是统一用现金购买了汇源5%的股份。

点评：本届政府对农业的空前重视使得国内农产品市场看好，而农产品的深加工更是一个前途光明的产业。汇源与统一在这个领域里均已在国内市场占有重要份额，因此，这是一桩强强联合的合作。汇源以5%的股权出让获得了实力雄厚的统一的进入，但仍以不动产占有绝对优势的控制权，不失为一项明智的决策。

奥凯航空运营 民营航空实现零突破

中国首家民营航空公司――奥凯航空有限公司的一架波音737-900客机于3月12日在天津机场起飞，由此实现了中国民营航空零的突破，也标致着中国民营航空正式进入了民航市场。去年，民航总局终于批准筹建5家民营航空公司，分别是奥凯航空、鹰联航空、华夏航空、春秋航空等。业内人士乐观地表示，随着民企航空正式投入民航市场的运营，中国廉价航空市场的巨大商机是显而易见的。

点评：民营企业的发展是中国经济的希望所在。而进入民航市场更标志着民营经济的不断壮大和成长。虽然，世界市场航油居高不下，在此种背景下，民营航空公司进入市场有一定的风险，但是，这对于改善整个国内航空业的竞争效率不无益处。当然，民营航空的力量还很微不足道，希望奥凯航空“零”的突破能够带动国内航空业的真正竞争。

成本

铁矿石大幅涨价 引发多米诺骨牌效应

从4月1日起，铁矿石国际合约价格将上涨71.5%。4月中旬，我国最大的钢铁厂宝钢与世界主要铁矿石供应商之一的澳大利亚BHP--Billiton公司，就2005年铁矿石价格终于达成一致。BHP公司放弃了运费加价的要求，同澳大利亚力拓公司以及巴西CVRD公司维持同一涨幅。同2004年相比，CVRD和Hamersley两家公司的铁矿石价格均上涨71.5%，这意味着铁矿石开采企业的利润率将超过100%。

此前，一些进口商已开始利用时间差大量突击进口铁矿石，造成江苏部分口岸铁矿石进口出现囤积滞港现象。今年年初至3月末，江苏口岸累计进口铁矿石456万吨，价值3.6亿美元，较去年同期分别增长93%和110％。

点评：作为重要生产资料的铁矿石成本的巨幅上升，显然是前一轮中国经济过热的直接后果。中国经济的巨大规模已经直接影响到国际市场的价格。而在国内经济实行宏观调控政策之后，仍然居高不下的铁矿石成本对很多中国企业来说，都是一个十分值得关注的信号。这对长期陷入价格战恶性循环的国内部分制造业的上下游关系产生着深刻影响。那些借此机会大量囤积的企业也需要对未来经济发展政策和前景作出正确的预测，避免陷入下一轮需求不足的风险之中。

原油市场价格跌宕 影响世界经济

世界原油期货市场近期风云变幻，继4月初创出每桶57.70美元的历史新高后又近乎一路下跌，13日纽约市场原油期货价格终盘降至近两个月来的最低水平，收盘时该所5月份交货的轻质原油价格每桶下降1.64美元，跌至50.22美元，为今年2月18日以来的最低收盘价。此后，受美国汽油期货价格大幅上升等因素的影响，19日国际市场原油期货价格再次大幅回升，价格每桶上涨1.92美元，收盘价达52.29美元。

4月16日中国人民银行副行长李若谷在参加国际货币基金组织会议时，专门把原油价格问题列为影响世界经济增长的三大风险之一。

点评：世界原油价格的持续攀升是一个谜，引起各方的关注。而对于高速增长中的中国经济来讲，这实在不是一个有利因素。素以低成本见长的中国制造业将迎来一个前所未有的成本上升期，会直接影响到企业产品的国内外竞争力。对此，企业不可掉以轻心。必须借此机会加强成本管理，将油价的因素降到最低，继续保持竞争力，特别是在国际市场的竞争力。

金融

注资150亿美元 工行股改方案获批

国务院近期批准了中国工商银行实施股份制改革的方案，和中国银行、中国建设银行股份制改革的下一步工作计划。

工商银行是我国资产规模最大的商业银行。由于历史原因，也积累了较大风险。工行股改的具体方案包括通过运用外汇储备150亿美元补充资本金，使工行核心资本充足率达到6%，通过发行次级债补充附属资本，使资本充足率超过8%。国务院要求工行实行更加严格的外部监管和考核，确保国家资本金的安全并获得合理回报；建立规范的公司治理结构，加快内部改革，全面加强风险控制；在处置不良资产时，要严肃追究银行内部有关人员的责任，严厉打击逃废银行债务的不法行为。

点评：四大行上市的艰辛之旅，在金融改革步入深水区之际引人注目。如果说中国银行因其涉外业务、建设银行因其创办的历史较晚，在改制中都还有些优势可言，庞大的工商银行则面临着非常艰巨的转轨之路。对此，各方都应有充分的思想准备。无论是内部治理结构的规范，还是清理不良资产，都需要谨慎操作，防止出现不应有的风险。

汇率

人民币升值问题日益复杂

4月11日，美国斯坦福大学教授、当代金融发展理论奠基人之一的罗纳得・麦金农在北京大学中国经济研究中心发表演讲时表示，中国的汇率问题已经陷入了一种进退两难的境地。

事实上，国际热钱和出口竞争力是两个摆在决策者面前的主要问题。2005年3月末，我国外汇储备余额达到6591亿美元，同比增长49.9%。据此，有分析认为，相当数量豪赌人民币升值的热钱并未离开国内。同时，中国今年第一季度的贸易顺差达到了165.8亿美元，而去年第一季度则有84.4亿美元的贸易逆差。

继而，英国《金融时报》透露，美国财政部可能在本月内将中国列入汇率操纵国家的黑名单，而此举将是1994年以来美国政府首次动用《综合贸易及竞争法》中这一条款制裁他国。

点评：沸沸扬扬的人民币汇率问题已经使得人们无所适从。对调整人民币汇率，官方的姿态、国际的压力和热钱的投机，诸多因素使得任何方向的变动都必须慎而又慎。这给企业提出了很大的难题。如何规避汇率风险或利用汇率变化提高资本收益？在这次人民币汇率变动中十分困难。企业最好的办法是以不变应万变。加强自身竞争力，在机会来临时把握时机。

贸易

澳正式承认中国完全市场经济地位

4月18日，澳大利亚总理霍华德带着进一步发展澳中经贸关系的重要使命，开始了他1996年执政以来的第五次访华。随后，中澳两国正式签署了承认中国完全市场经济地位和启动中澳自由贸易协议谈判的谅解备忘录。中国是澳大利亚的第三大贸易伙伴，澳大利亚则是中国的第九大贸易伙伴，此次自由贸易协议谈判对中澳两国未来经贸合作的发展具有重大意义。

点评：接着前一条消息，这条消息属于“利好”。特别是在中国制造业产品在WTO后进入欧美等发达国家市场时不断遭遇的反倾销陷阱的背景下，中国制造业应该利用好新西兰和澳大利亚这两个率先承认中国完全市场经济地位的市场，绕开其他欧美市场上的反倾销陷阱。与此同时，应当积极开发其他可能的非欧美市场，“东方不亮西方亮”，保持中国产品在国际市场的地位。

美国、欧盟重提对中国纺织品进口设限问题

欧盟委员会４月６日公布了对中国纺织服装类产品实施“特保”措施的方针，对从中国进口的纺织服装类产品设立预警区，一旦进口数量进入预警区，欧盟可能采取“特保”措施，对从中国进口纺织产品进行数量限制。此前的４月４日，美国纺织品协议执行委员会也决定自主启动对从中国进口的棉制袜子、棉制针织衬衫等３种服装产品的保障措施调查，从而决定是否需要重新实施配额限制。

来自中国海关总署的数据显示，２月份中国向美国出口服装达到6.5亿美元，较2004年同期增长了147％；向欧洲出口服装达到7.83亿美元，同比增长了188％。而根据美国商务部４月１日公布的数据，在今年前３个月里，美国对中国的棉织衬衫和裤子进口分别达到7830万件和7410万条，分别同比增长了1258％和1521％。

点评：美欧对中国企业的重重设卡，已不新鲜。在中国日益成为世界制造业基地的趋势下，这种抑止在所难免。因此，中国企业对于未来的发展战略必须作出相应的调整，一味靠低价格、大批量的市场竞争会“穷途末路”，需要在增强技术含量、提高产品档次方面下功夫。在调整过程中，未来一定时期的出口下降也可能出现，企业对此应当有所准备。