顺势者赢 逆势者输

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今时投资者在选股时，不能再有上世纪八九十年代的江山一片红心态，在2000年代，一定要记住一个字：势。

势，是政府政策措施倾斜的方向，这将促成投资市场上的风头火势，也将是股民心之所向，顺势者赢，逆势者输。

本来以为中央政府不会轻易出手救市，因为今时要搞降温，要遏通胀，不曾想，4月20日公布了规管大小非出售的方法，4月23日又进一步宣布下调印花税。

政府今时要做的是既遏通胀，又要双防：既防经济由过快转变为过热，也要防经济下滑。这是个典型瘦身政策，要健康但不要骨瘦如柴、贫血、饿到晕倒。每当有可能出现这种情况，政府一定会关心。如果可能导致经济下滑时，更一定会出手。

政府在沪综指于3000点时出手。这个3000点会否是底?笔者认为未必，中石油A股跌破招股价可能是更大的触发点。中石油A股破发，对香港投资者来说可能没什么大不了，因为不少港股上市后都曾跌破招股价。不过，我们不能忽略这样一个事实――中石油A股有超过180万名股东。180万可不是个小数字。去年“十七大”报告中提到，要创造条件让人民的财富增值。如这180万名投资者都受损，是不是就有违了让人民财富增值的施政目标?事情发展到这种状况，政府好歹也要有些表示，不能让投资者永远站在48元之巅，想下山、想回家都不成。

中石油A股股价是否应该处于破发的低水平?笔者认为不应该。的确，中石油去年盈利1400亿元，增长率只有2％多，但这是减除了近500亿元暴利税后的结果。暴利税约占了1400亿元盈利的35％，如果加入，中石油的盈利增长还是不错的。有传言说，暴利税将调整。香港市场近日正在对此大炒特炒。如果真如此，中石油的实质盈利是否应高些，股价是否应多些呢?如果内地普通股民在破发位出了货，到日后政策真有所改变，股价再升，那肯定会有不少股民喊冤，他们可能不是怪自己的认知差，而是怨政府监管不足。

这种输打赢要的股民心态有一定成因。在中国资本市场建立初期，由于缺少经验，法制不健全，以政府干预来调节市场有其必要性。随着法制逐渐健全，市场机制渐完善，又要与国际市场并轨之时，政府就不可能像以前那样以硬手段来调控市场。用内地的话来说，是政策制定者被市场绑住了手脚，陷于被动。

政府要不想被绑住手脚，将会越来越使其政策透明，不搞突袭。像这次管制解禁股便还有些突袭味道，只不过是之前没想到股改出现如此后果。如果再不出手，股市便会陷于不合理下跌的地步，进而冲击内地经济，这不是政府想看到的。

我们今时所见到的是，政府已留心股市，并对股市做出些利好行动来。由认识到有大行动，中间要有个过程，也要有个反应、反应、再反应的过程。周一股市先升后跌也不是坏事，起码引出了调低印花税的利好。政府有政府的工作日程。今时大家都相信，只要上了政府的工作日程，则政府是会下大决心来解决市场问题的。是还是不是，大家多看一些日子便知道了。

因此，笔者认为，最坏的阶段应已过去。不过，政府出手，只表明其不愿股市跌过头，但要股价不跌，光靠这些政策是不行的――管制大小非，心理影响大于实际影响；调低印花税，更有利于短线投机。关键是企业只有盈利，也只有盈利，才可以支持股价。买卖股票，涉及人心认为值不值。大部分投资者认为值，大市便见底；大部分投资者认为不值，大市就未见底，弹完仍可跌回来。

目前为了控制通胀，关系民生的商品价格不允许上涨，影响到不少上市公司的盈利，如电力公司、石化公司。何时才会让公司盈利回复市场步伐，那只有天晓得。不过，伴随着物价上涨，老百姓会自我调节消费，避免不必要的浪费。比如香港近期油价上涨，好多人卖掉私家车改乘公共交通，虽然不如自己开车舒服，但可以省钱。其实，物价上涨是必然，也并不可怕，只要财富增值速度快于物价上涨速度就可。等到关系民生的商品价格上调了，届时企业业绩转好，股票上涨也就更有基础了。

内地证券市场在一定时期内还会有不少政策市的影子，一定时间以后，市场更成熟了，政府才可傲然不理。