谈通胀背景下我国商业银行的经营策略
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当前，我国经济运行已经处于通货膨胀的环境之中。本轮通货膨胀的主因在于成本推动，而成本的提高和降低都是一个缓慢的过程，这决定了本轮通货膨胀来得慢，去得也慢，未来一两年CPI增幅都将可能处在5％～10％之间。这也意味着商业银行需要学会在通胀环境下生存。
商业银行是净债务人，表面上似乎能够受益于通货膨胀。但实际并非如此，通货膨胀摧残社会信用体系，危及靠信用生存的银行，同时银行产业难以转嫁通货膨胀成本。2003年之前，我国的商业银行处于“硬负债、软资产”状态，通货膨胀一来，银行资产负债等额损失，但银行的资产相当部分为不良资产，本来就无回收希望，折损的资产是虚的，折损的负债则是实的，银行能够获益于通货膨胀。但是近年来随着银行改革的深入和业绩的大幅度提升，国内商业银行总体不良资产水平大大降低，截至2008年6月末，中国境内银行的不良贷款率已降至5.58%，此时通货膨胀对银行已是百害无利。危害的传导路径有三个：客户受损，累及银行资产质量；政府调控，直接影响银行经营；银行本身经营成本的提高。具体表现为以下几个方面：
一是不良资产反弹。房地产业是银行的贷款大户，房地产开发贷款和个人住房贷款余额合计占全部银行贷款余额1/4强。通货膨胀时代，人们首先保证基本消费支出，用于房地产等投资的支出减少。抽样调查资料显示，上半年，全国城镇居民人均消费性支出5490元，增长13.7%，扣除价格因素，实际增长5.7%；非消费性支出1811元，减少7.2%，实际减少13.8%。居民消费支出因通胀而增加，降低了居民的消费贷款还款能力。同时，伴随房地产行业增幅减缓，政府卖地收入减少，为减少通货膨胀对居民收入的影响，价格补贴支出相应增加，导致财政还款或担保能力下降，大量的城市基础设施等政府相关贷款质量下降。同时在中小企业贷款方面，由于中小企业价格转移能力很低，中小企业贷款质量堪忧。银行贷款利率或净利差分别为7.5%和2.5%左右，而本金损失将是利息收入或净利息收入的13或40倍，不良资产反弹对银行的负面影响超过了通货膨胀带给银行的所有好处。
二是贷款规模控制。央行重拾10年前废弃的规模控制工具，按季调控银行贷款规模。客观地讲，调高利率等市场化调控手段的最佳时机一错再错，目前也只能采取规模控制手段才能迅即约束货币供应量。贷款扩张受限，银行净利息收入减少。
三是调升存款准备金率。存款准备金率目前已高达17.5%（限于工、农、中、建、交、邮储等六家银行），央行对准备金存款的付息水平远低于银行贷款利息，银行净利息收入减少。部分中小银行还会因高存款准备金率而面临流动性压力。
四是利率调整不对称。在企业利润率有限、储蓄存款严重负利率的情况下，央行在加息时只能采取不对称加息，贷款利率提高幅度小于存款利率，2008年9月16日，为保持经济增长，央行宣布降息，其中贷款利率下调幅度高于存款利率下调幅度，导致银行净利差收窄。通货膨胀又是股票市场的最大敌人，A股持续暴跌，银行存款定期比大幅度提高，也增加了银行利息支出。
五是营业费用增加。各家银行正在进行大规模的网点、信息科技等基础设施建设，成本大幅提高。员工工资增长率也大致与通货膨胀率同步，人事成本增加。还有差旅、水电等各项营业费用也都大幅增长。有投行预计，2008年和2009年的银行营业费用将分别增加16%和19%。
银行战胜通货膨胀的主要手段只能是控制成本、调整结构，切莫设法多放贷款。目前企业经营困难的根本原因是国内外经济周期调整，具体则有人民币升值、税率调整、国际需求减弱、产品竞争力不足、劳动力成本提高、原材料和运输涨价等等。这些因素的最终综合表现就是企业资金紧张。但贷款增加并不能解决上述因素，延缓一段时间后，企业仍会陷入困境。现在企业、地方政府和银行一齐呼吁央行放松贷款规模控制，殊不知，这只会使银行陷入更深的坏账泥潭。应对通货膨胀的手段，商业银行可以从以下两个方面考虑：
一是严格控制成本。对付通货膨胀、经济衰退，共同的措施是削减成本，企业、银行都是如此。国外银行迅速降低成本的方法一般是裁员、出售非核心资产。花旗集团今年上半年裁员1.1万人，并将陆续出售大约4000亿美元的非核心资产（相当于集团总资产的22%）。在国内，银行裁员难以操作，降薪也不容易，只能通过控制办公费用以及不适当的营销费用削减开支。目前，已经有相当部分的银行提出要在2008年压缩10%的预算费用的目标。
二是加快调整业务结构。分析通货膨胀冲击的行业性差异，调整信贷结构。供求弹性低的行业、固定成本占比高的行业、上游行业受通货膨胀的影响小，反之则大。采掘、土地等资源品行业供给弹性低，高端白酒、医药等行业需求弹性低，定价能力较强。电器、机械、专用设备、橡胶、塑料等行业处于制造业中下游，定价能力弱，在成本推动型通胀环境下面临较大的损失。路桥、公路、铁路、水路、港口、机场、通信运营、水电、酒店等行业固定成本占比高，在通货膨胀环境中能够更大程度抵御价格上涨带来的成本压力。零售、家电、计算机、金属制品、塑料、橡胶等行业，固定成本占比低，通货膨胀环境中成本压力较大。政府反通胀政策对行业也有显著的影响。电力、石油本是定价能力强的行业，但政府为了避免对下游行业的传导而采取限价政策。由此，则使处于下游的汽车消费、航运、电解铜铝、造纸、建材等行业的通胀受损程度减弱一些。
分析中间业务差异，发展理财业务、银行卡业务、财务顾问等中间业务，以弥补基金业务收入减少带来的负面影响。物价上涨，名义社会消费品零售额、各类名义经济交易额都大幅增加，按交易额收取手续费的银行卡业务等中间业务收入增加。通胀时期，人们对资产保值增值的需求更为强烈，银行理财业务有大幅增长的潜力。
银行是经济周期调整中最后一个受冲击的行业。2007年银行业是上市公司中业绩最好的板块，2008年银行业绩的增长还将持续。经验数据显示，银行不良贷款的增长将在宏观经济增速下降1～2年后显现出来，可以预计2009年下半年中国银行业的损失就会较多地显现出来。当前银行家们就应立即动手控制成本、调整结构，以迎战即将到来的全行业严峻考验。
（作者单位：中央财经大学金融学院）