圈风运动 第9期

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今年上半年以来，风能投资市场的繁荣超过了预期。但真正适合建造风电场的地点并不多，对风电场资源的争夺越来越激烈

在能源紧张的时代，投资者和上市公司对中国风能市场的投资表现出了异乎寻常的浓厚兴趣。

据国务院参事、中国可再生能源学会石定寰理事长介绍，我国风能利用已经进入飞速发展时期，仅2006 年风能装机容量就超过前20年的总和。专家预计，未来15年，我国仅风电的市场容量就至少在1500亿人民币以上。

问题是，新增市场将成为谁的市场？风能产业发展前景是否一定意味着相关投资者和上市公司的盈利“钱景”？

投资热潮

“有效的政策支持是产业发展的直接动力。”中国可再生能源学会副理事长兼风能专业委员会主任贺德馨在接受记者采访时表示。

据了解，我国政府为风电制定的目标是到2010年建成500万千瓦、2020年建成3000万千瓦的风力发电能力。但是，按照目前的发展势头，专家估计2010年的目标明年就可能实现。

鉴于此，国家发改委编制的《可再生能源中长期发展规划纲要(2006-2020)》中，将2020年中国的风电累计装机容量提高到30万千瓦。受此鼓舞，投资商纷至沓来。

据初步统计，全国仅由各类开发投资商所建立的测风塔已经多达1400多个。

另据披露的有关公告显示，从已投入和拟投入风能市场的一些资金有，粤电力（000539）为1.12亿元，湘电（600416）超过4亿元；香港华润电力投资3亿多美元，于河北和汕头两地开发风电场。国内外企业在风电项目中投资逾500亿元人民币；宝新能源（000690）已经确定了未来的海、陆风电发展的方针；同时，申华控股（600653）宣布拟与香港协合能源控股有限公司合资设立内蒙古申华协合风力发电投资有限公司，拟投资3.97亿元合作开展风力发电项目，将于今年11月并网发电。

一些国外知名的风机制造企业也纷纷在中国设立风电组装厂或研发中心，他们看到产业上游的风电设备制造行业将分享中国新能源市场的巨大蛋糕。据统计，国外制造商的风电设备2006年占新增装机的55.1%，累计占国内总装机的65.92%。“世界风能大亨”GEWind能源集团可再生能源业务副总裁维克托・阿巴特表示，中国快速增长的市场以及有关部门在政策上的扶持，将给风机制造企业带来良好的发展机遇，GE等外商普遍看好中国的风电市场。

风能风险

“虽然相关上市公司股价表现都比较好，但大多数相关公司都还处在风能投资建设的开始阶段。”贺德馨告诉《经济》，风能风电还不能立刻给投资者带来实质性的收入和利润的贡献，从投资收益的角度看，真正的投资机会是有限的。

“事实上，风机制造并不是一本万利的行当。”河北保定惠腾风电设备有限公司综合部韩中东主任感触很深，即便是国际上最优秀的风机制造商也是如此。

韩中东举了这样一个例子，丹麦的Vestas公司是公认的风机领导者，占有全球34.2%的市场份额，但其净利润率早在2001年就开始连续下降，甚至在一年中亏损过3900万欧元，直接原因是新开发的大型风机存在技术缺陷，公司不得不承担了巨额的保修费用。Vestas的巨额亏损客观上反映了风电技术创新所伴随的巨大风险。

“1986年我国第一个风电场在山东荣成发电时，不会有人想到20年后的高速增长，”韩说，“虽然经过20多年的努力并取得了一定的进步,中国风电产业从整体上来说与发达国家甚至印度等发展中国家相比，还存在很大的差距。”

有专家认为，即使最乐观估计，中国市场也只能容纳3家至5家整机厂商的生存，这意味着绝大部分企业的创业或转型将以失败告终，风能产业的整合很可能在成长的初期就会出现。

“风电产业在中国的发展不会一帆风顺。”贺德馨说，由于竞争的激烈，新技术的开发所特有的风险，企业的增长和盈利都将有剧烈波动。贺是一位从事风能事业30多年的专业人士。

风电投资盈利与否，最终取决于上网电价的水平。2006年初颁布的《可再生能源发电价格和费用分摊管理试行办法》中规定，风电电价标准由国务院价格主管部门按照招标形成的价格确定，但这只是一个原则性的规定，在实际操作过程中并没有明确的操作程序，这使得招标电价和审批电价并行，使得很多中标项目几乎不可能盈利，其结果不仅直接影响到当前风电投资的声誉，排斥更多的潜在投资者，还会通过成本转移的方式，间接伤害到正在成长中的中国风电产业。

“当然，这并不是说没有投资机会！”贺德馨强调，我们发现一些公司现在的盈利基数还比较低，一旦可再生能源项目成功，那么未来公司盈利出现大幅度的增长的可能性还是存在的。投资者不应简单追逐市场热点，而要加强产业的深刻理解和对目标公司的深入挖掘。

机会何在

“当投资者的目光都瞄准风电场和整机企业，其估值节节攀高的时候，也许拥有核心技术的零部件制造业和专业的设计咨询公司是更好的投资选择。”贺德馨认为。

“风机零部件环节，国内的风机目前以单机容量1.5兆瓦风机为主，相关零部件制造技术的突破相对比较容易。”韩中东表示，而且国家有比较好的政策导向，要求风电设备国产化率要达到70%以上，不满足要求的风电场不允许建设；加上国内机械制造业有一定的成本优势，这使得风机零部件的国产化率在未来几年将迅速提升。

韩中东建议，在各项零部件中，叶片及齿轮箱作为风机的核心部件，具有相对较高的技术壁垒，占风机造价的最大比重，拥有相关技术工艺的上市公司对此可以多加关注。

至于在风机整机组装领域，国内厂商也并非完全没有机会。据专家分析，由于制造成本的优势以及国家政策的支持，国内出现1至3家具有竞争力的风机厂商还是非常有可能的，例如目前最具竞争优势的新疆金风，占有累计总装机份额的25.7%，在上市公司中还有积极动作的华仪电气和湘电股份。??

在投资于风电场的开发方面，“尽管理论上风能资源是非常充足的，但真正适合建造风电场的地点并不多。”江苏龙源风力发电有限公司总经理助理保伟中说，目前风电场主要分布在以新疆、内蒙古、辽宁为代表的北部边远地区和以浙江、广东、海南为代表的沿海地区。随着风电成本的不断降低和煤电的成本不断上升，对风电场资源的争夺会越来越激烈。

“但是从投资风能的长远角度来看，风电场运营前景依然值得期待。”一方面政策层面上，随着国家完善风电相关政策的加速，投资形势将逐渐明朗；另外应该看到，风电场目前成本的30%以上为风机成本，而风机单位千瓦的造价则将由于技术进步及风机整机的供求格局而呈下降趋势。

除此以外，“从整个风电产业链来看，技术引进、风电设计、咨询服务以及物流管理也是不可或缺的。”贺德馨认为。

据了解，目前国内企业的技术引进多数是直接购买国外风机设计公司或制造企业的产品许可证，这种方式存在非常明显的问题：如成本昂贵、生命周期短暂、重复转让、还需要二次开发等――正因为此，咨询市场空白的填补对于国内风电场和设备制造商也就变得尤为重要，更是商机之一。