华星化工:业绩预增28倍 市场不买账

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《动态》：年报披露正盛，华星化工（002018）　1月16日晚间公告去年业绩预增28倍，这是目前为止预增幅度最大的一家公司，但股价公告当天却是高开低走，市场似乎不买账，怎么解读？

孔铭：华星化工16日公告，公司2012年度实现净利润10998.72万元至11191.68万元，同比增长2750%-2800%，导致公司业绩预告发生大幅修正的主要原因在于其转让子公司华星建设51%股权的收益得以在2012年确认。此外，草甘膦涨价也对业绩有助益。

近两年，华星化工的主营业务一直处于亏损状态。2010年亏损1.28亿元，2011年前三季度亏损2763万元，政府7500万的红包支援，使得2011年业绩为386万元。2012年华星化工1.09亿元的业绩，光转让股权一项就贡献了1.05亿元，可以说对公司业绩造成影响的主要是卖资产获得的收入，主营业务草甘膦尚未对业绩造成太多贡献。同时，草甘膦是个很尴尬的行业，最大的局限在于国内企业没有议价权，80%-90%的客户都是国外企业，如果客户联合压价，草甘膦企业完全没有办法应对。草甘膦未来的行情并不确定，是否能持续改善公司业绩尚属于未知。

此次剥离的华星建设涉及房地产开发，应为公司增发方案符合相关监管要求“清障”。去年7月，华星化工刚非公开发行股票预案，拟以每股4.36元向华信石油发行不超过4.52亿股。发行完成后，华信石油将持有华星化工不超过60.61%股份，如果公司的定增方案顺利实施，华信石油将成为上市公司控股股东。但从华信石油入住公司到公司战略转型成功，新的产能投入还有很漫长的路要走，对眼前的股价影响也微乎其微，所以，市场对其不感冒也属情理之中。

《动态》：ST博元、ST锌电、ST科龙三家公司本周公告2012年业绩都是预喜，摘帽有望了。

孔铭：ST博元（600656）年1月17日2012年度业绩预盈公告，预测2012年度扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润1800万元左右。目前林东煤业拟借壳ST博元上市，从业绩承诺来看，2015年每股收益或在1元以上，从估值来看股价理应在10元上方，给了投资者看多的“定心丸”，也给了股价良好的远景目标。2012年成功扭亏为盈，退市风险解除，为重组腾出宝贵时间。年报公布后申请摘帽、更名是大概率事件；另重组通过、重组实施等都将成为股价上催化剂，可中长线关注。

停牌近2个半月的ST锌电（002114）　1月16日晚《发行股份购买资产暨重大资产重组预案》公司拟以每股7.16元的价格向泛华矿业发行股份约8801.13万股，购买其持有的向荣矿业和德荣矿业100%的股权，标的资产预估值约为6.30亿元，同时公司股票1月17日复牌。ST锌电（002114）由于连续两年亏损面临退市风险，本次扭亏保壳成功为公司重组赢得宝贵时间，预计年报公布后公司将申请摘帽。本次资产注入完成后，公司的矿产资源开发业务规模得到扩大，锌精矿原料自给率得到提高，公司“矿、电、冶”一体化产业链的低成本优势将得到增强，毛利率将大幅提高，经营性现金流也将得到改善。从业绩承诺来看，未来三年业绩保持增长是大概率事件。预案同时也为借壳开了一个口子，泛华矿业未来可以上位，或将注入旗下煤炭资产。该股停牌期间大盘创新高，复牌另有补涨需求，可积极关注。

ST科龙（000921）1月17日的业绩预告显示，预计公司2012年度净利润为6.81-7.94亿，同比增长200%-250%。

公司过去被挂帽主要是因为格力科尔案件一直未执行，但2012年12月21日公司收到法院恢复执行的通知书，审计单位对公司的审计保留意见有望改变，加上2011年公司也盈利2.27亿元。公司已经连续两年盈利，各项指标均符合摘帽。公司摘帽只是时间早晚，摘帽将会对公司股价形成积极影响。