浅析粮食加工企业套期保值的应用
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摘要：套期保值通过将期货价格转移的一种方式，在企业当中应用广泛。以企业套期保值的概念以及作用为基础，明确了粮食加工企业套期保值的作用以及必要性，最终分析了粮食加工企业中套期保值的应用，为企业套期保值的应用提供了依据，同时也为类似企业规避市场风险提供了可供参考的经验。
关键词：粮食加工；企业；套期保值；应用
企业的生产经营状况以及其决策的正确性，在于其能对市场的供求状态进行准确的把握。尤其在于对市场下一步的变化趋势进行掌控。而建立期货市场，使企业能通过其获得市场的供求信息，由此能有效提高企业在生产经营以及决策当中的合理性以及科学性，切实以需定产，有效规避了市场发展过程中的风险。同时也能有效提高企业发展过程中的经济效益。
一、期货套期保值概念及其作用
期货套期保值是企业为了有效规避商品市场的价格风险，指定一项或者一项以上的套期保值工具，从而保证其公允价值或者现金流量的变动。在企业使用商品期货进行套期时，其套期保值一般是通过买入或者卖出的数量与现货市场的数量大致相等，然而其交易的方向相反的期货合同，从而保证其在未来某时间段内卖出期货从而实现对现货市场价格变动而带来的市场风险的补偿。
套期保值在企业的发展过程中，能清晰采购成本，保证企业发展过程中的利润。通过供货方跟需求方签订相关现货供给合同，但供货方无需立刻购进所需材料，从而有效避免日后价格上涨的风险；由此，在确定了采购成本的前提下明确销售的价格，保证企业的利润。生产企业通过与原料方签订合同，从而保证了其销售过程中的利润，与此同时也可保证企业的各项预算在预期之内；同时也在一定程度上保证了稳定的贸易利润；
套期保值在企业当中的应用，能有效调节企业的库存：当原材料价格合理并且需要增加库存之时，可通过使用期货代替现货增加库存，同时以杠杆原理为理论基础提高企业资金的利用效率，而当原材料价格下降之时，可在期货上卖出原材料从而减少由于价格贬值而带来的损失。同时，当现货企业需要融资时，可通过抵押保值的期货单，由此能获得较高的融资比例；同时，期货市场也在一定程度上属于企业或者采购的销售渠道。在某些特定的状况下，期货市场可作为现货采购或者销售的补充渠道。
二、粮食加工企业套期保值的必要性
当前，由于宏观经济以及商品供求关系的变化，大宗商品例如原油、金属、农产品等价格波动较大。同时由于国内粮食加工企业缺乏风险控制意识，也并未充分利用境内以及境外期货市场的套期保值工具，粮食加工行业普遍大面积亏损，由此，外资企业借机收购国内粮食加工企业，引发了粮食加工企业资本结构的变化。
我国是世界粮食生产的大国。然而经济的发展对粮食的需求日益增加。玉米和小麦的供需基本可实现平衡，然而国产大豆的产量在很大程度上依靠于进口，对国际市场的依赖性较强。作为世界上最大的粮食进口国，我国本应在世界粮食市场上占据较大的分量，然而受到国际贸易的操作以及价格的调控的影响，相关的粮食加工企业可通过参与境外期货套期保值，从而在一定程度上保证粮食企业的经济利益，提高我国对世界粮食加工市场的影响力。同时由于企业参与了境外的套期保值，从而能在很大程度上提高了自身运行机制的主动性以及灵活性。
三、粮食加工企业套期保值的应用
1、建立完善的组织架构
通过在粮食加工企业进行分级别的风险管理体制，最高级为企业的风险管理委员会，实现对各个业务单位的年度套期保值计划进行审核批准，并对重要的套期保值交易风险提出对应的措施；第二级为直属公司的职能部门的风险控制部门，实现对业务单元的套期保值计划的执行状况的监督，并有效控制其操作过程当中的风险；第三级为直属公司的国际期货部门，受到风险管理委员会授权，并对业务单元套期保值交易当中的风险进行监督和报告。
2、制定完善的套期保值计划
企业要在完善的组织架构的基础之上制定相对完善的套期保值的计划，并制定出合理的套期保值的比例。通过套期保值计划的制定，实现对下属各个业务单元的境外期货业务进行制定以及审批。年初，各个业务单位对本年度的现货经营量、所需要套期保值的品种以及比例进行上报，而后公司开展风险管理委员会会议，实现对各个业务单元的套期保值计划的审核或者批准，同时对业务单元最大套期保值交易亏损进行限定。根据实际经验，企业的套期保值的比例大约为现货进出口总量的50%-60%，该比例符合稳定持续经营的原则，适应于实际发展的需要，符合企业对期货功能的实际定位。此外，企业还可通过套期保值的方案实现对实际交易行为当中的风险进行控制，其方案内容包括套期保值的品种、方向、工具、比例以及时间跨度等等。严禁制止套期保值方案的交易行为，若是确实需要修改，也必须经由情报风险控制部门或者风险管理委员会批准，并由国际期货部门监督其具体方案的实施。
3、建立健全的风险分类以及评估系统
境外期货业务风险呈现综合性的发展特征。通过对风险进行分类以及分级，从而有效提高了风险的识别以及防范的能力。企业可通过将境外期货业务的风险进行分类，大致可分为：市场、流动性、操作性、外汇以及信用风险等几种具体的类型。市场风险是由于价格波动而带来的风险，也是市场经济中的客观存在的风险，由此决定了企业套期保值的必要性。企业可通过对市场风险的评估对套期保值的方案或者计划进行制定、执行或者修改。而操作性风险则在很大程度上由于人为、系统、程度或者控制措施等而导致的风险，对于操作性风险，企业可通过建立完善的内部控制体系以及操作流程进行控制。而流动性风险则在很大程度上可视为现金流风险，对套期保值的规模产生了直接的影响。企业境外套期保值的总量需求应尽可能与年度外汇风险出口相匹配。而实际的套期保值的方案，应具有对应的资金调配，在紧急状况下可作为企业的资金储备。外汇风险则主要由于外汇风险敞口的测算与企业实际需求是否切近，且外汇汇率变化的风险。信用风险则是由于交易对手的违规操作而产生的风险，尤其应注重其境外期货信用状况。
4、建立完善的内部控制制度以及操作流程
针对企业的套期保值计划以及方案，可根据企业的实际需要，可制定相关的内部控制制度以及实际的操作流程。通过流程的完善来实现实际计划执行以及管理委员会的连接，从而实现了对重大风险的处理以及控制。内部控制制度的建立则在很大程度上是为了防止由于操作失误而带来的巨大损失，通过制定授权制度、报告制度、职责分离制度以及审核控制等制度来完善。
5、选择合适的套期保值工具
当前，企业所选择的套期保值工具主要包括卖期保值、买期保值、期货转现货、买入期权等等。而在点价贸易方式中，可选择恰当的实际买入与现货数量相当的期货头寸，从而便于转单作价的操作；若是在现货市场直接作价，则可实行卖期保值，从而保证稳定的贸易或者加工的利润，若是遇到重大的市场行情且认识较为模糊，则可适当的选择买入期权工具，变相实现现货作价或者实现套期保值。
6、建立完善的风险管理制度
通过重视风险管理意识，建立完善而集中的管理以及至上而下的垂直管理体系，明确事前授权、事中控制以及事后审核。
四、粮食加工企业套期保值经验
1、提高风险管理以及防范意识
粮食加工企业应明确套期保值是企业持续发展的基础，企业的套期保值在很大程度上是转移以及抛售风险，并通过期货交易推动现货效益，保证企业主体经营的核心业务利润的获取，由此企业应明确套期保值在自身经营状况当中的定位。
2、建立完善的套期保值决策流程
粮食加工企业的套期保值的效果与对市场行情的分析以及企业的研发能力密切相关。企业通过与相关研发部门结合以及横向沟通，可获得相关粮食品种的最新供需、贸易状况以及政策、国内市场结构等相关信息，由此明确了套期保值计划的内容，为其决策提供了参考的依据。
3、以高素质人才队伍为保障
粮食企业要切实应用好套期保值，则应培养和建设一支具有高素质且专业水平的人才队伍。套期保值对专业知识以及实际工作经验要求较高，由此，粮食加工企业在对人才的业务技能以及知识的培养的过程中，还应对套期保值操作人员的职业道德以及企业忠诚度进行培养，由此在很大程度上防范了套期保值的操作风险。
五、粮食企业套期保值的实际操作
1、掌握市场发展实际趋势
粮食加工企业的套期保值应在明确了相关市场以及行情的影响因素的状况下进行，首先应明确经济、金融等因素：经济增长前景较好，货币供应充足，则价格容易上涨，反之，则价格容易下跌；其次应明确供求因素：销量的增减、增减的幅度变化，库存的变化以及产量对于价格的影响等等。若是相关要素呈现上涨的趋势，则以买入套期保值为主，慎重卖出，同时应选择较好的入市的时机。
2、分批套期保值
在实际操作过程中，应分批建立仓储，从而防止由于仓位过重，在行情震荡时由于仓储不足而出局。分批套期保值也能在很大程度上选择较好的建仓的价位，不盲目。
3、结合期货与现货
粮食企业在套期保值的操作当中，若是发现现货市场具有较高的利润，销售状况较佳之时，则可尽可能推迟卖出套期保值是时间，开始的数量应设置较小，当利润非常大或者产生了不合理的暴利之时，则可入场，反之，则可降低建立空头的价格。数量适当即可。
4、波断操作
期货行情往往是在震荡当中发展，而经验较为丰富的操作者，往往采取阶段性操作的原则，从而实现利润的最大化，通过反复操作实现利润的积累，其获得的效果较好，优于一直持仓套期保值的操作。其操作的原则则在于，通过对行情具有一定水平的把握的前提下，或者以经验丰富的期货公司的操作人员以及分析人员的帮助下进行套期保值的操作，该种波断操作方式非常适用于震荡行情。
5、趋势性套期保值
在现货市场状况极为不佳之时，若是市场产生了明显的下行，即使并未出现期货或者现货的套利空间，也应进行趋势性套期保值，从而使企业规避较大的经营风险。（作者单位：白城东佳谷物综合开发有限公司）
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