白酒行业:通胀预期下的明智选择

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对国内70多家券商研究所1800余名分析师的盈利预测数据进行的统计，上周综合盈利预测(2010年)调高幅度居前的25只股票中，行业分布相对集中，其中饮料生产、机械制造各有4家入选，食品生产与加工有3家入选，其余分布于电力、建筑材料、制药等行业。本期我们选择饮料生产行业中的白酒行业进行点评。

近期公布的统计数字显示，白酒4月产量为61.9万吨，同比增长24.5％；1－4月的累计产量为271万吨，同比增长30％，增速较上年同期提升9个百分点。白酒产量增速企稳，累计增速保持历史较高水平，经济危机对白酒销售的负面影响已经基本消除，预计2010年白酒销量增速将继续保持在20％以上。

西南证券认为，发改委已明确表示，今年CPI同比增速或超3％。因此，通货膨胀的压力势必会越来越大，在此温和通胀的背景下，食品饮料行业在转移成本、保持利润有重要的优势。在细分行业上，酒行业也体现出较强的成本转移能力浙商证券更进一步指出，未来白酒行业发展的驱动因素仍然在于人口红利、城镇化率提高、收入增长和消费升级。人口红利和城镇化率提高推动总量增长，收入增长和消费升级推动产品结构升级，提高价格。但就行业内部的成长性而言，中低端白酒要优于高端白酒。产品结构升级，走中高端路线已成为未来白酒企业的发展方向，中低端白酒目标就是成为高端白酒，近几年高端白酒的连续提价和控量保价措施亦为中低端白酒预留了提价和增量空间。

本期入选的25只综合盈利预测调高股票中，2010年预测市盈率高于40倍的有8只，低于30倍的有9只。从今日投资个股安全诊断来看，有13只股票的安全星级为三星或以上级别。本期25只盈利预测调高的股票中，我们选择金种子酒(600199)简要点评。

金种子酒(600199)

高增长可期

金种子酒(600199)2010年第1季度，白酒业务实现营业收入2.1亿元，合计销量达到6000多吨，其中地蕴醉三秋在600吨左右，柔和种子酒在1000吨左右，祥和种子酒在1400吨左右。公司在年初取消了柔和种子酒之前的返点，对毛利率提升的贡献将在第二季度体现，预计毛利率可以达到65％。预计，公司全年白酒收入能达到9个亿左右，同比增长45％以上。

今年初，公司通过公开市场募集资金5.5亿元，用于优质基酒酿造技改项目、优质酒恒温窖藏技改项目、营销与物流网络建设项目和技术研发及品控中心建设项目。预计2010年6月份左右完成增发。募投项目有助于产品品质和品牌的全面提升，项目实施后每年将新增6800吨优质基酒产能，并新增基酒储存能力1.1万吨，产能释放为需求增长提供了保障，建立运营中心和200个营销网点致力于迈向全国，将推动品牌向高档化和全国化转型。

天相投顾认为，公司近几年在安徽生产深耕细作，牢牢抓住了安徽县级和乡镇级的市场，这是目前是其他省内其他企业所无法比拟的。他们认为近期公司股价的调整对介入者是好机会，基于公司未来的高成长性，以及当前的低估值，上调公司评级至“买入”。

今日投资《在线分析师》显示：公司2010-2012年综合每股盈利预测值分别为0.27、0.40、0.64元，对应动态市盈率分别为33、22和14倍；当前共有11位分析师跟踪，7位给予“强力买入”评级，4位给予“买入”评级，综合评级系数1.36。

上周综合盈利预测(2010年)调低幅度居前的25只股票中，行业分布也相对集中，其中，化工品行业由于欧盟7500亿欧元的援助计划虽然稍微提振了一下市场，但并未消除大家对欧洲财政稳健以及经济是否二次探底的担忧。全球风险意识继续高涨，欧元跌至18月来低位，油价在弱势反弹后继续下挫，截至上周四，纽约商品交易所6月份交货的轻质原油期货价格下跌1.86美元，收于每桶68.01美元。该合约盘中一度跌至每桶64.24美元，创下9个多月来的最低价。因而，化工品行业成为上周综合盈利预测调低入选个股最多的行业之一。本期入选的25只综合盈利预测调低股票中，2010年预测市盈率高于40倍的有11只，低于30倍的有7只。从今日投资个股安全诊断来看，有7只股票的安全星级为三星或以上级别。本期25只盈利预测调低的股票中，我们选择中国玻纤(600176)简要点评。

中国玻纤(600176)

业绩弹性大

中国玻纤(600176)公司2009年实现营业收入31.71亿元，同比减少20.89％；营业利润-3.99元，去年同期为6.10亿元；利润总额－3.00元，去年同期为6.92亿元；归属于母公司净利润－1.55亿元，去年同期为2.41亿元；基本每股收益为－0.36元。

目前，玻纤市场需求正在逐步复苏，从最新的行业财务数据看，2010年1－2月玻纤及制品行业营业收入同比增长47.5％，利润总额同比增长191.3％，毛利率同比提升1.24个百分点至18.14％，较2009年1－11月提升4.51个百分点。

分析人士指出，公司玻纤生产成本处于国际最低水平。巨石九江公司拟建设年产2万吨玻纤环保池窑拉丝生产线，预计2010年6月建成，该生产线投产后将利用巨石九江公司生产过程中产生的玻纤废丝生产玻纤产品，提高公司原材料利用率，公司生产成本将进一步降低。考虑公司业绩增长弹性以及对巨石集团吸收合并后对业绩的增厚作用，维持“增持”评级。

今日投资《在线分析师》显示：公司2010-2012年综合每股盈利预测值分别为0.72、1.06、2.58元，对应动态市盈率为23、16和6倍；当前共有5位分析师跟踪，2位给予“强力买入”评级，1位给予“买入”评级，2位给予“观望”评级，综合评级系数2.00。