祝宝良:三角度看经济走势

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2011年中国经济面临既复杂又困难的形势，其判断依据很大一部分是通胀因素。个人认为，应该从以下3个角度解读今年的形势。

从十二五规划中看机会

十二五规划对今年的经济会有影响，几大亮点值得投者关注。

亮点1：产业结构升级

主要包含以下价值型投机会。7大战略新兴产业，排列顺序为：新一代信息技术、节能环保、高端装备制造、新能源、生物、新材料和新能源汽车。文化产业，广义的概念，既包括文化创意产业，也包括提高百姓的欣赏水平。海洋经济，包括海洋运输、海洋渔业、海洋旅游、海洋源、临港工业区等。

亮点2：区域经济发展

中国劳动力本在上升，导致沿海很多工业往中西部地区转移，这些区域投机会值得关注，特别是一些源丰富，劳动力成本较低，交通发达的地方。

亮点3：幸福指数

十二五规划提到两个同步的概念，即工增长速度要与劳动成本同步，居民收入跟GDP同步。这里涉及到收入分配，各级政府提供公共服务的能力便显得尤其重要。城市里的住房问题非常严重，土地短缺，会导致土地制度特别是农村建设用地的改革，其结果会导致未来不是炒房的好时机，房价不会跑过CPI。

亮点4：科教兴国、体制改革

实行产业结构调整，解决区域发展等问题，有两大支撑条件，即科教兴国与人才强国战略，以及体制改革。

4大亮点背后的5大根源：解决收入分配问题，解决城市化问题（如保障房建设），解决金融体系问题（利率市场化问题），解决知识产权保护问题，解决劳动力成本上升问题。

世界经济对中国的影响

我们有个共识，2009年中国经济最困难，2010年最复杂，而今年是既困难又复杂，这个复杂实际上也是由世界经济决定的。

世界经济复苏过程漫长

现在主要发达国家（美、欧、日等）短期内面临3大问题：就业、产能过剩、债务危机。其解决办法只有两条，一是迫使人民币升值（使在中国的部分产业竞争力下降，以回到发达国家解决就业）；二是通胀（通过印钞使外债缩水）。

全球流动性泛滥

通胀压力主要表现在大宗初级产品上。高度竞争的产品不会涨，而长期稀缺的，如金属、黄金、食品等的价格会处在高位，但发达国家相对过剩的产能又决定它不会大幅上涨。

中国自身的问题

短期内中国面临以下几点问题。

问题1：通胀

中国的通胀压力较大，主要有四个原因：输入型通胀、货币超发、低端劳动力成本上升、气候影响。其核心原因在于输入型通胀（人民币升值）与低端劳动力成本上升。

问题2：房地产

控房价和控物价之间有一个取舍。控房价的根本措施是增加房地产的土地供应，可以占用部分耕地，也可以置换农村的宅基地。控房价比控物价重要，因为粮食、蔬菜可以进口，但房子不能进口，同时农民工要进城，所以解决之道还是从农村要地。

问题3：外需关系

人民币升值压力加大，初级产品价格上升，还有贸易保护主义增加。这3个问题说明，一方面通胀压力是存在的，另一方面从需求上来讲需求、外贸、商品房投却都在下降。

结语：即使是这样，相对其他国家，中国经济前景仍是较好的。下半年全球通胀还会很高，但通胀压力在减少，这对中国是福音，因为热钱向中国的流入减少。国内物价水平上半年会超5%，下半年可能维持在3%～4%，随着通胀逐渐稳定，货币政策上央行进一步提高存款准备金率的可能性越来越小，这对股市也是利好。一旦政策见效比预期快，央行还可能放松信贷金紧缩程度，来支持地方政府建设，预期全年GDP会在9%～10%，物价可能在4.5%的水平。