银行理财产品(11月)分析报告

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自2009年7月以来,银行理财市场景气指数除在10月份进行短暂调整外,后期几乎呈一路上涨态势

自2009年7月以来,银行理财市场景气指数除在10月份进行短暂调整外,后期几乎呈一路上涨态势,主要原因在于信贷类理财产品数量的放量增长。景气指数的飙升并未带动收益指数的上升,较上月而言,收益指数略有小幅下调,缘于低收益水平短期产品的比重较高。

市场动态

总体而言,银行理财产品市场呈现如下几个方面的主要特点:第一,在售产品数量飙升,其主要增长点为人民币信贷类理财产品,其中材料类和公用事业类产品数量涨幅明显。第二,在售产品的期望收益水平有所提高,但风险水平也随之扩大。到期人民币产品的名义收益率水平首次超过总体平均水平。第三,结构类产品数量呈震荡下调态势,开放式产品数量明显回落。第四,在售产品的平均委托期限略有延长,人民币外部增信措施产品数量略有提升。

2009年11月,银行理财产品市场共有四个方面的创新,一是买产品送服务,随着理财产品客户群竞争的日趋激烈,各发行主体也是八仙过海、各显神通,提供相应的增值服务;二是继光大银行等机构首次推出POP产品后,法兴银行推出一款挂钩欧元兑美元的结构类产品和投资连接保险产品混合类产品,首次将保险产品纳入理财产品的投资组合;三是德意志银行推出指数篮子挂钩结构性投资产品,在一定条件下的参与率高达115%,超过100%,在结构类理财产品市场尚属首次;四是首次将资金门槛调低为1万元,交通银行首次将资金门槛调低为1万元,逐步实现了投资理财的亲民化。

11月,银行理财产品市场共有如下几条动态消息值得关注:第一,又爆高额浮亏事件,自2009年以来中国股票市场一路上扬,基金理财产品也是赚多亏少,然而招行的金葵花增强型基金优选系列之“金选双赢”计划8129号产品却出现了近40%的浮亏,背后成因,值得深思;第二,财政部出台《关于坚决制止财政违规担保向社会公众集资行为的通知》,短期内可能会对前期的银信政合作产品造成一定的负面影响,但从长远的观点来看,该措施旨在规范市场的发展,保护投资者的根本利益;第三,在新规实施过程中出现了一定程度的监管空白,虽然银监会已明令禁止不允许对个人投资者发售股票挂钩的零售产品,但仍有部分机构变相销售相关产品。

人民币产品特点

11月,各商业银行共发售人民币理财产品734款,绝对数量较上月大幅上升,占产品发售总量的93%,其中有6款开放式产品。期望收益率和风险值分别为2.31%和1.46%,超额收益率水平为0.53%。人民币到期产品的名义收益率为3.03%,较上月上涨了50个BP,高于总体平均到期名义年收益率水平。

从发行主体、投资方向、结构类型和期限结构等方面来看,人民币产品有以下5个基本特点:

1.发行主体特点:上市股份制银行产品的离差水平逐步扩大; 2.资产主类特点:材料和公用事业类信贷产品数量的涨幅较高;3.结构类型特点:看涨类产品数量有所回升;4.期限跨度特点:短期产品的数量呈持续上升态势;5.其他方面:外部增信措施产品占比略有提高。

按超额收益排名的前10名评价产品的基本信息详见表1,共有如下几个方面的主要特点:从产品的发行主体来看,外资银行的比重最高,数量多达4款,均为看涨类的结构性产品;从产品的投资方向来看,10款产品中有4款股票类产品和6款信用类产品;从产品的超额收益水平来看,波动范围从1.77%到6.93%之间变化不等;从产品的结构类型来看,10款产品均为看涨型产品。

按名义收益率排名的前10名到期产品的基本信息详见表2,共有如下几个方面的主要特点:从产品的发行主体来看,10款产品中有5款产品由上市股份制银行发售;从产品的投资方向来看,除1款利率类和1款信息不明产品外,其余均为信贷类产品;从产品的名义收益率来看,波动范围从6%到8.8%之间波动变化不等。■