欧央行加息 弱势美元走低

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上周欧洲央行的加息，短期来看，这将促使美元持续走弱。尽管美联储政策转向还需时日，但从长期来看，美国也将启动加息的程序。

4月7日，欧洲中央银行宣布，将欧元区主导利率由现行的1%提高至1.25%，增加0.25个百分点，这是自2008年7月欧洲央行首次加息。从前期传出的信号来看，欧元区的加息预期明显强于美联储。当日，英国中央银行――英格兰银行决定继续将主导利率维持在0.5%的历史最低水平不变，同时决定维持向市场提供的直接货币供应量规模不变。

欧洲加息使美联储站在全球对立面

表面上来看，这种“对立”对美国的好处显而易见。因为这意味着美元会继续贬值，弱势美元很符合美国当前的利益，既可以减少债务，又可以配合定量宽松政策刺激美国经济，美国政府可以乘机拉动制造业复苏，改善国内失业率难题，最终让经济走上可持续复苏道路。据美联储的数据，自今年年初以来，美元兑一篮子货币汇率已下跌3%，较十年前下跌24%；不过，过去美元曾出现过更为剧烈的下跌，其中包括发生在2008年7月份和上世纪90年代初的两轮下跌。

不过，从更长远的角度考虑，这种对立不仅不利于其他正在采取紧缩措施的央行实现预定目标，而且也会给美国经济的长期可持续复苏制造障碍。

如果美联储不放弃宽松政策，全球都将被迫接受输入性通胀，这也就是逼迫全球进入加息周期。大量的流动性会继续推高大宗商品价格，由此带来各国通胀压力的进一步加大，届时美联储主席伯南克可能很难再发出“美国通胀率升高只是暂时性的”讲话。据调查，眼下美国消费者的通胀预期与美联储也已存在明显分歧，尤其是3月份的通胀预期已经高达5%。

美联储政策转向还需时日

美联储三位地方联储主席在上月末的讲话中先后暗示，美联储可能会先于市场预期收紧货币政策。上周二，美联储的最近一次货币政策决策例会会议纪要显示，美联储正在考虑调整实行了两年多的超宽松货币政策。尽管目前仍无法确定政策调整时间表，但本次纪要显示美联储的关注点已有所变化。

尽管美国3月PMI指数达61.2，但是新增订单、积压订货量、新增出口订货量均大幅下滑。PMI指数高位运行主要是价格指数攀升所致，3月价格分项由82升至85。新增订单数据也同样显示美国制造业疲软。

上月末美联储官员在议息会议上的措辞引发市场对美联储收紧货币政策预期，美元出现反弹，大宗商品市场随之也出现了调整。但是中期美元是否形成向上趋势，还需看美国就业市场、房地产市场以及制造业的复苏情况。欧洲加息已成事实，欧元目前仍强于美元。日元因为灾后重建，未来升值压力依然很大，欧元与日元的坚挺导致美元的弱势短期难以改变。

非农效应转瞬即逝美元仍然震荡下行

美国劳工部公布的数据显示，美国3月失业率连续第二个月位于9.0%下方，为2009年3月来最低水平，为经济的有力复苏提供了证据。数据指出，美国3月非农就业人数增长21.6万人，创下2010年5月以来的最大涨幅，预期增长19.0万人；2月非农就业人数修正后为增长19.4万人，初值为增长19.2万人。

然而，良好数据带来的美元“非农效应”转瞬即逝，美元指数继续处于震荡下行的态势中，从日线图上看，汇价正在考验前方低点75.60的支撑，若跌破将看向2009年11月的低点74.15。而且，美元指数最近的运行波动性较大，在升破77.35之前，中线的跌势就将延续。预计美元指数小幅调整之后将再度创出新低，此后缓步反弹上行。