通胀:中国面对的最大难题

开篇：润墨网以专业的文秘视角，为您筛选了一篇通胀:中国面对的最大难题范文，如需获取更多写作素材，在线客服老师一对一协助。欢迎您的阅读与分享！

“中国内地的国内生产总值，按年实质增长由2007年第4季的11.2%及2007年全年的11.9%，减慢至2008年第1季的10.6%。尽管国内生产总值实质增长减慢，经济增长速度仍甚可观，尤其考虑到今年1月底2月初雪灾对经济造成的严重影响。”

一季度国内经济增长放缓的主要原因，是外贸对经济增长的贡献下降。尽管出口按年增长由2007年第4季的22.3%仅轻微减慢至21.3%，进口按年增长却因人民币进一步升值及全球商品价格飙升，而由去年第4季的25.5%跃升至28.6%，导致中国内地的外贸盈余由2007年第4季的760亿美元，大幅收窄至2008年第1季的414亿美元。

期内，由于中国内地持续收紧信贷，固定资产投资的实质增长由2007年第4季的17.2%进一步减慢至15.9%。相比之下，消费品零售仍然保持强势，按年实质增长由2007年第4季的12.8%，仅轻微下降至2008年第1季的12.3%。

通胀仍然高企

通胀仍然是中国内地面对的最大难题。消费物价通胀由2007年第4季的6.6%，上升至2008年第1季的8.0%。通胀的升幅中约86%源于食品价格上升，但这只是由于很多非食品项目尤其能源价格，均受到政府管制所致（2008年1月10日，内地政府冻结了城镇的汽油、天然气及电力、燃气、水、热能及公共交通等的价格）。倘若非食品项目不受政府管制，通胀率应远高于2008年第1季所录得仅约1.7%的水平。其中最明显的例子，是固定资产投资的原材料、劳工及设备价格，继2007年第4季按年增加5.8%及2007年全年增加约3.9%后，再于2008年第1季按年上升8.6%。

鉴于3月份的食品价格仍然以按年21.4%的幅度上升，加上全球商品价格高企，通胀压力不可能于短期内得到明显缓和。尽管如此，有迹象显示，食品价格通胀已见顶，并可能于年底下降至单位数字的水平。倘事态真的如此发展，则消费价格通胀有可能于年底下降至约3-4%。然而，即使在这种较为乐观的情况下，2008年全年的消费物价通胀仍有可能达6%，高于2007年的4.8%。

遏抑通胀是内地政府面对的最严峻的挑战。除了食品价格飙升外，外汇储备高涨亦使政府控制货币增长的工作更为艰巨。2008年第1季, 中国内地的外汇储备增加了1,540亿美元至2008年3月底达到16,820亿美元历史新高。

为了中和外汇涌入对货币供应增长的影响，中央银行于4月16日再度将银行法定存款储备金比率调高50个基点至16.0%的历史高位（4月25日起生效），这亦是今年第3度调高该比率。然而，由于现时国内利率已较国外为高，中央银行可能担心提高利率会吸引外汇流入，因而维持利率不变。

出口增长进一步减慢

国际货币基金组织在最新一期的《世界经济展望》中，大幅调低主要工业国2008年的增长预测，并预期增长于2009年仅得轻微改善。在各个主要国家中，美国的经济增长预期滑落的幅度最大，由2007年的2.2%下降至2008年的仅0.5%及2009年的0.6%。此外，欧元区的经济增长亦预测会由2007年的2.6%，放缓至2008年的1.4%。

由于全球需求疲弱及人民币持续强势, 预料中国内地的出口增长会因此减慢。中国内地输往主要市场的出口增长自去年起一直下降。其中输往中国第2大出口市场美国的出口增长率跌幅最大，而输往中国最大出口市场欧盟的出口增长亦有回软。在进口增长持续强劲的情况下，未来数月，外贸对经济增长的贡献将进一步减少。

国内方面，预期固定资产投资的实质增长亦会进一步减慢，这不仅是因为内地政府收紧货币政策，同时亦是由于外需减弱及整体经济增长步伐放慢所致。经济前景及收入增长减慢，亦有可能于今年稍后拖累消费需求。今年第1季，城镇人均可支配收入按年实质增长显著减慢，由2007年全年的12.2%下降至仅3.4%。

整体而言， 中国内地的国内生产总值按年实质增长，预期会于2 0 0 8年第2季减慢至1 0 %左右，而2008年全年则应会减慢至9-10%。然而，鉴于全球商品价格维持高企，通胀应会维持于高水平，可能于2008年下半年方会明显下降。视乎食品价格的升幅及对非食品价格的连锁影响，中国内地今年的消费物价通胀有可能界乎6%至8%。

免责声明

本文由恒生银行有限公司（“恒生”）提供，内含之资料，乃从相信属可靠之来源搜集，而其中之意见仅供参考之用，意见内容不一定代表“恒生”之见解。撰写本文之分析员证明于本文内所发表之意见，乃准确反映分析员就有关金融工具或投资项目之个人意见，而有关分析员过去、现在或未来之报酬，并无任何部份直接或间接与本文件内之特定建议或意见有关。本文件的内容并非（亦不可作为）买卖外汇、证、金融工具或其它投资之要约或邀约。本档的任何部份均严禁以任何方式再分发。

本文所载之资料或只属指示性，并且未经独立核对。“恒生”对其中所载之任何资料、推测或意见，或作出任何此等推测或意见之基础的公正性、准确性、完整性或正确性并无作任何明示或默示的担保、申述、保证或承诺，亦不会就使用或依赖本文所载之任何资料、推测或意见承担责任或法律责任。投资者须对本文件所载资料及意见的相关性、准确性及充足性自行作出评估，并就此评估进行认为需要或合适的独立调查。