区域垄断优势突出中小券商坐享高佣金率

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券商佣金率下滑在近两年的价格战中开展得尤为激烈，作为券商最主要的一项传统业务经纪业务，近年来业绩贡献显得越来越不给力。然而，记者统计发现，相较于大型券商万分之几的佣金率，区域性的券商佣金率普遍维持在千分之一以上。

中小券商佣金率达1‰

根据东方证券所测算的数据，总体上上半年佣金率同比下滑16.1%。但是分区域来看，沿海大券商的佣金率要更加低，而内地区域性、中小型券商的佣金率仍然在高位运行。从这个角度讲，相比大型券商如中信证券、海通证券的低估值，中小券商的估值溢价也更高，股价的弹性也越大。

据记者统计，几大区域性的证券公司，如宏源证券、太平洋证券、国金证券、东北证券、山西证券的营业网点大多位分布在总部，像东北证券总部位于长春，它在吉林省的营业部数量就达到了32个，其他省份除了东南沿海省份营业部多点以外，很多省都只有1个营业部。那么通过这些内陆区域性的券商和沿海券商的佣金率的比较，为何区域性的券商佣金率更高也不难能理解了。

区域优势议价能力高

作为服务性的行业，消费者往往是在具有一定品牌认知度的基础上才会有意识去消费某种品牌。金融企业是另类的服务行业，也同样遵循这样的道理。区域性的证券公司在早期的营业网点就已经散布于当地的各大城市，那么凭借这种无形中的眼球吸引力，也早就有了一定的附加值，同时，凭借区域性的优势，当地券商的营销方式也显得更为通畅。那么在无形中，这就给大型券商造成了进入的壁垒。当地网点分布多，也给消费者提供了一种更为便捷的亲民服务，所以这些内陆券商的议价能力显得相对具有优势。

业绩弹性高助推溢价

通过不同类型券商佣金率的比较，那么也可以透析出这类公司的业绩，从而从另一方面来解读这些公司的股价的弹性。

在此轮的触底反弹行情中，券商股成为了反弹的主力军。但是反弹力度对于不同券商来讲有很大的差异。刚刚借壳上市的国海证券在此轮行情表现格外亮眼，8月25号和8月26号连续两天出现涨停，随后在9月7号也表现出色。虽然由于国海证券才上市，数据未公布，但是可以肯定的是，作为广西的券商股，与大型券商相比，国海证券的佣金率应该也不低。而经纪业务一般随着市场的波动弹性也较大。因此，小券商股在反弹行情中表现出较高的弹性，阶段性收益突出也就不难理解了。