下半年难现系统性行情

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基金动态

3只黄金QDII浮盈丰厚

满城尽带黄金甲，国内基金公司已成立的三只主题产品熠熠生辉，目前规模合计达49.43亿元，其中，最大的诺安全球黄金基金今年以来净值增长达31%。

据业内分析人士测算，今年以来，三只已成立运行的黄金主题基金已为投资者赚得7.8亿元。另外，随着避险情绪逐步推高金价，从中长期看，黄金仍处于大的上升通道中。近期，欧美等国经济前景黯淡、债务问题缠身的现状，推高了国际避险需求，避险资金无疑会使市场对黄金的需求持续高企。

王亚伟火速清仓中恒集团

尽管此前对中恒集团一致看好，但公募一哥王亚伟显然已嗅出了危险并提前跳船逃生，而孙建波则选择了坚守该股。华夏大盘精选和华夏策略半年报显示，截至6月30日，王亚伟执掌的华夏大盘仅持有中恒集团90万股，华夏策略则将该股悉数清仓。而在该股22日跌停后，持有该股的约20只基金扎堆做多的阵营也面临分崩离析。

8月23日，中恒集团重大事项暨停牌公告称，因公司与山东步长医药销售有限公司有重大业务磋商，公司股票自8月23日起停牌，并将于5个交易日内公告进展并复牌。就在22日，该股遭到两家机构疯狂出货，抛售金额近亿元，中恒集团出现两年来首个跌停板。随后重仓中恒集团的广发基金与华商基金公告，自8月23日起对公司旗下基金持有的中恒集团股票按其停牌前收盘价连续2日下调10%计算，即按照14.80元的价格确定公允价值进行估值，给事件凭添了一份悬疑。

首批基金公司半年报公布

首批基金半年报日前公布，10家基金公司上半年出现不同程度的亏损。着眼下半年，基金预期市场行情会有所改观，但仍以震荡调整的谨慎预期为主。在具体行业配置上，以大消费为代表的稳定成长类公司获得较多青睐。

上半年，基金盈利能力受到严峻挑战。统计显示，金元比联、华富、汇丰晋信、建信、华泰柏瑞、景顺长城、交银施罗德、汇添富、华夏和嘉实10家率先公布半年报的基金公司上半年利润皆负，亏损总计305.99亿元；管理费收入也出现下降，较去年同期减少近7000万。此外，在结构市的预期中，基金经理普遍看好以大消费为主的稳定成长类企业。如华夏复兴股票基金表示，在结构性行情中，看好消费板块中的食品、医药、商业等行业；军工、水利等主题投资可能较为活跃；周期股、金融股在通胀压力缓解后可能会获得更多的相对收益。

基金论市

博时基金：等待时机 和转折

短期资金主导了国内市场，创业板及中小板的投机在继续。机构投资者重现熊市中抱团取暖的习惯动作买入食品饮料、医药、零售。

我们依旧认为，结构性问题是市场最大的风险。创业板和中小板的活跃，意味着市场的调整仍未完成。如果资金不能逐渐转到以金融、地产为代表的蓝筹公司上，市场将可能再创新低。但国内通胀压力最大、宏观政策最紧的时候已经过去。未来两到三年，以金融、地产为代表的蓝筹公司存在一定的空间。等待时机，等待转折。

广发基金：谨慎看待下半年行情

广发基金刘明月表示，在中国经济转型的大背景下，地产投资将减速，而环境对出口不利，为应对房产投资增速下降，中央又推出了保障房建设、中西部投资、新兴产业计划等，因此可以判断经济软着陆是一个大概率事件;另一方面尽管下半年通胀压力有所缓解，但转型期通常伴随3%-4%的温和通胀，货币政策将延续目前稳健的态势，仅有可能出现微调。基于宏观经济环境与流动性判断，谨慎看待下半年行情。

刘明月认为，在仅存在结构性机会的震荡市中，按照经济发展的轨迹，布局行业资产配置的逻辑比较好。“调整经济结构大的方向还是扩大内需和产业升级，因此泛大消费和经济结构转型受益的行业可以乘着目前较低的估值水平提前布局，如白酒、医药、食品饮料、品牌服装、装饰等。”

平安大华：“估值底”基本可以得到确认

“目前A股的大盘点位处在一个估值低点，现在应该是一个底部形成的过程。”平安大华投资总监颜正华认为，“在沪深300的市盈率已经接近2008年当时最低的时候，当时沪深300的市盈率跌到10倍左右，而现在是10-11倍之间。”颜正华认为，现在“估值底”基本可以得到确认。

目前最看好的投资方向是消费升级和战略新兴产业。不过，在选择具体标的时，颜正华则坦言会比较谨慎。他说，在投资新兴产业时，他最大的感受是要到企业去接触，而不是坐在办公室做逻辑分析。“要具体去考察、去接触，这样才能更好地下结论。”