中期陈冬华:忧患意识让我们始终领先半步

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中国证监会实行期货行业分类监管评价三年以来，中国国际期货有限公司（下称“中国国际期货”）年年名列前茅。

在期货行业，这家公司有些特殊——没有产业背景，也没有券商股东背景。为什么在期货行业居首的公司却是缺乏先天优势的公司？中国国际期货总经理陈冬华笑着比喻，“可能是穷人的孩子早当家吧。”

“没有背景就没有依靠，这也是中期‘忧患意识’的由来。券商控股的公司有一大批IB业务客户，也有很多资源，我们凭什么跟人家竞争？唯一的办法是提高自己的竞争力。”

陈冬华近日接受中国期货业协会《中国期货》杂志、《投资者报》联合采访时透露，公司在总结中期的理念时得出的结论是“领先半步”。走在行业前列，也意味着没有走过的路可供借鉴，中国国际期货的产业链模式、员工制等几次跨越发展，都是通过自我探索找到创新模式，而后被市场所借鉴。

兴趣和工作相结合

宽敞的办公区域，眼花缭乱的全球行情报价系统，显示屏上一排排数字的红绿跳动——这是位于北京东三环中期大厦2层的中国国际期货办公区的场景。陈冬华在北京的办公室，则位于这栋大厦的9层。

由于深圳是业务重地，陈冬华需要经常往返北京和深圳，加上行业会议也特别多，他俨然成了“空中飞人”。然而，他乐此不疲，就像20年前选择做期货那样，只是缘于一个偶然的机会，便坚持到了今天。

1986年，20岁的陈冬华从东北大学（原东北工学院）热能工程专业毕业，被分配到宝钢集团下属公司工作。陈冬华对股票很感兴趣，1991年就开始持有股东卡，上班时间会偷偷跑到营业大厅看行情。

偶然间，他看到期货方面的书籍，对此兴趣大增。当时，国内还没有期货市场，只有外盘交易，期货特有的杠杆强烈刺激了他。恰好此时，一个朋友告诉他深圳中期要成立了，他就请假来到深圳，没想到，从此告别了一待七年的国企。

陈冬华形容那时的新鲜感：“员工都是西装革履去上班，相比原来在工厂穿工作服，多么有诱惑力。”

虽然当时对专业要求不高，但深圳中期的硬性要求很严，很多人干三个月没客户就只好走人。他形容当时营销很难，很多人不知道期货是什么，知道的也认为期货等同于“投机”或“赌博”。

他锁定的第一个目标是一家电缆厂，最后争取到也相当不易。几乎每天，他都给电缆厂的厂长发传真，对行情进行分析，一直持续了半年，由于行情研判及时准确，终于打动了那位厂长，成为陈冬华的第一个大客户。

这段经历对陈冬华影响很大，让他相信成功只会青睐能够吃苦的人。“你只要敬业，就会有很多人来帮助你。在这之后，工作的热情从哪儿来？兴趣很关键。如果你能把你的兴趣和工作很好地结合起来，你的潜力会得到最大的发挥。”

1996年，陈冬华被任命为深圳中期交易部副经理，到1999年升任总裁助理，后又担任常务副总。2004年5月，出任公司总经理。多年来，陈冬华几乎见证了中国期货市场发展的全过程。

在整合中逐渐壮大

中国国际期货近20年的整合历程，陈冬华都一一见证和亲历。

中期的渊源比较复杂，原来最多的时候分支机构有17个，后来因为种种原因，集团内部进行整合，公司数量也逐步减少到5家，到2010年著名的“三合一”，中期期货将中国国际期货公司、中期嘉合期货公司吸收合并为现在的中国国际期货公司。

2011年全年，中国国际期货净资产达12.08亿元，总资产达59.71亿元，手续费收入和净利润分别为2.97亿元和1.44亿元，市场份额为2.81%。中国国际期货是国内成立最早的期货公司，目前已发展为规模最大、综合排名第一的期货公司。

“总体而言，原来都是内部整合，整个系统内文化都一样，整合也相对简单。2011年并购珠江期货的对外整合就不那么容易了。我们最开始吸收时目的明确：人员要稳定，不能有纠纷。所以基本上是全盘接收。”

去年吸收合并珠江期货，开创业内最大一宗合并案例后，2012年11月22日，中国国际期货又吸收合并华元期货。

陈冬华觉得，在国际上，美国绝大多数期货公司是银行旗下的部门，处于一个大的金融混业格局当中，中国未来会不会也是这样，还不好去判断，需要看政策导向。“期货行业现在生态很丰富。另外，券商也控制了60多家期货公司，股东背景决定这些公司不大可能被并购。”

期货公司具备上市条件

近两年，业界讨论甚多的话题是，在并购支持体系上，由于期货公司都没上市使得并购难度相对较大。

在复旦大学念完EMBA进行论文答辩时，导师曾问陈冬华，“你们收购珠江期货的定价是怎么出来的，有什么公式？”

陈冬华回答很干脆：“没有公式。”

他们找过很多投行来估算，但从投行角度，只要没出来的业务，说得再大也不允许进入评估体系。如果期货公司能上市，未来将会让并购容易一些。

“符合主板条件的有十几家，上市对期货公司的财务规范、团队发展、公司透明度都是好事。不太好的地方是，新业务没有出来前，不容易定价，发行价肯定不会高。”陈冬华认为，期货公司这两年在合规经营方面做得非常到位，监管非常严格，运营水平也提高了很多，大的公司上市基本都不存在问题。

随着投资咨询和资产管理等创新业务逐渐推出，期货行业发展通道正在逐渐打开。陈冬华认为，所有创新业务都是做大做强的一个重要支柱，但是，不要把它们变为眼前利益。为了在创新业务上长期布局，中国国际期货开始在内部加大转型的力度，“我们今年以来调整力度比较大。转型是必须的，也是痛苦的，因为某种程度上，这是自我否定。”

以前，中国国际期货每年考核唯一指标是利润，而2012年的导向却不是以利润为唯一考核指标。这样改变的原因是，“行业变迁越来越快，我们要把‘实现公司战略目标’指标化考核放在第一位，而不完全考虑眼前利益，要考虑三五年后我们还能不能立足于这个行业。”