港股弱市反弹 痛苦调整未完
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随着8月份企业陆续公布中期业绩，市场希望一些重磅股会为投资者带来不少惊喜，能提振市场信心。但各大投行对银行股业绩的预测不一，不少机构认为，由于受全球经济放缓影响，香港银行的盈利水平不会有超预期表现。
港股在连跌4天后接连在周三、周四2天反弹走好，恒生指数升至22731点。国企指数升势更强于恒指，中资银行股和石油股受到资金追捧，推升了指数的上扬。由于大部分股票均出现了程度不同的上涨，因此，分析师认为，这是一次连跌后的技术反弹。不过，反弹短暂，周五港股又续下挫。恒指目标位调低
“目前香港投资者对市场短期走势更加悲观，预计短线支撑位在22000点。”凯基证券的邝民彬表示。
不过，瑞信认为，反弹又是一轮熊市上升行情，应会有更多的上涨空间。瑞信指出，在过去三轮熊市上升行情中，即依次发生在2007年11月、今年1月和3月，亚洲股市的平均涨幅为13％，持续时间18天，因此，当前的涨势似乎还有上涨空间，因为这轮涨势从2008年7月16日的低点开始，到目前为止涨幅只有4.4％，持续了9天。
汇丰银行亚太区股票策略主管魏宏兆表示，据以往亚洲熊市的经验，市场周期一般为15个月，这次熊市已达中期阶段，可望在2009年1月结束，但未来两季将踏入熊市的后半部分，调整将会相当痛苦。汇丰同时将恒生指数的目标位由28000点下调至24000点水平。
随着8月份企业陆续公布中期业绩，市场希望一些重磅股会为投资者带来不少惊喜，能提振市场信心。但各大投行对银行股业绩的预测看法不一，不少机构认为，由于受全球经济放缓影响，香港银行的盈利水平不会有超预期表现。
今年上半年，香港银行业均面临资金成本增加的问题，银行间的同业拆息水平呈上升趋势。就在过去的一个月时间里，香港银行都纷纷上调按揭利率以缓解经营的压力。
香港银行老大汇丰控股于8月4日率先披露中期业绩，摩根大通、瑞银分别预计汇丰的税前利润为103亿美元、94亿美元，较去年同期会有大幅下降。
市场仍不稳定
市场仍对港股走势产生重要影响。而美国针对房地美、房利美的救市措施令美国金融市场气氛有所转好，这有助于港股的反弹。
不过，政策虽然可解燃眉之急，但美国房地产市场和银行信贷问题的解决还需时日。下周美联储将举行议息会议，以目前市况看，可能会维持利率不变。而国际油价与商品价格能否迅速调整及稳定下来，将会影响金融市场走势。
摩根大通经济学家Michael Feroli指出，美国通胀预期近乎失控。“虽然情况还没有失控，不过有充足的迹象显示，情况十分令人担忧，濒临失控”。6月美国消费者物价年增率超过5％，为1991年来最大增幅。市场已开始认为美联储会升息。不过，Feroli认为，一切还是得视消费者的反应而定。
美林策略师Mark Matthews认为，如果原油价格跌破每桶120美元，如果中国的年通胀率低于5％，并且如果美国的银行业危机告终，那么中国和印度股市的节节下挫与“金砖四国”中另两个兄弟巴西及俄罗斯表现较佳的背道而驰的局面有望扭转。如果商品价格继续猛涨，那么中、印的股市跌势还会进一步扩大。毕竟，俄罗斯和巴西拥有的丰富原材料资源正是中、印两国23亿人口所大肆消耗的。
同时，印度和中国的能源及资源生产商根本没有什么盈余可供出口，为满足国内需求政府又限定了它们的售价。因此，这些公司对投资者的吸引力根本无法与巴西和俄罗斯两国中的同类企业同日而语。
“小熊”或明年初结束
汇丰表示，比较看好一些已发展及风险较低的市场，如中国内地、新加坡及韩国，而对中国香港及日本的投资评级则维持“中性”。在行业选择方面，可留意具结构性增长以及盈利透明度较高的行业，例如保健、电讯及消费品。亚洲市场自2007年10月29日踏入熊市以来，至今年的7月16日约9个月，共经历了261个交易日，累积跌幅达34.1％。然而，比较1997年及2000年的熊市，当时经过了426天及588天才完成整个周期，而恒指更下跌了66.3％及57.3％。
汇丰预计亚洲经济增长仍然不俗，相信这次熊市只属一只“小熊”，可望在2009年1月结束。而中国仍是该行看好的市场之一，预计内地经济增长减慢的速度并未如预期般快，中央在下半年将维持从紧政策，面对欧美经济下滑，中国的出口放缓，但内需增长强劲，抵消了出口减慢的影响。
与汇丰的看法有所不同，基金经理们对亚洲市场基本不感兴趣。接受道琼斯调查的基金经理认为，除了少数例外之外，基金经理更加青睐亚洲股市之外的其他地区市场。
基金经理称，今年亚洲地区部分股市暴跌，估值降至比较有吸引力的水平，但和发达国家市场相比估值仍偏高，因此对投资者没有足够吸引力。
基金经理对香港股市仍未失去信心。接受道琼斯月度调查的基金经理过去6个月一直将香港股市评为增持。尽管中国A股市场的估值今年已经大幅下滑，但基金经理表示，香港市场的估值仍然更具有吸引力。
在亚洲市场的其他地区，日本股市在失宠多年后正显示出回暖的迹象。日本股市在全球投资组合中有一定吸引力，部分原因在于，影响亚洲地区许多其他市场的通货膨胀因素实际上可能会对日本有利，而且日本是少数可能对油价上涨带来的通货膨胀加剧持欢迎态度的非产油国之一。